今天股债双牛，大家都开心了。

先说下债市，周末会议宣布的大规模化债是最直接的利好，信用利差之前已经走阔了很多，可以理解成现在债市估值已经非常低了。据交易员反馈，这两天一度出现了抢券的情况。先是抢股票，又是抢债券，这个市场环境真比安太。

但今天也发现了一个问题：部分AA+和AA的信用债没涨。

为什么会这样？请教了银行的小伙伴，回复：看隐含评级和区域，江浙的中低评级，可能会先修复；现在负债端不稳，等负债端回来了，才好观察修复情况。

很多朋友不知道信用利差是什么意思。信用利差是指除了信用等级不同，其他所有方面都相同的两种债券收益率之间的差额，它代表了仅仅用于补偿信用风险而增加的收益率。

一般来说，信用利差走扩，说明债券市场走熊，而信用利差收窄，说明债券市场走牛。你想啊，市场上钱很多了，各种资质不好的高收益的债收益率都被压得很低，一个信誉很差的人也能在市场上低价借到钱，这市场是不是非常宽松？

上图里面有两个象限，一个是主体评级，另一个是期限。一般而言，评级越低，收益率越高；期限越高，久期越长，收益率越高。但是高收益率往往意味着高风险和高波动，低评价的债券对应的就是高风险，长久期的债券，波动率就越高。

比如你持有的是长久期利率债（比如30年国债ETF），我持有的是短久期信用债（普通的短债），那么你可能持仓长期的年化收益率（拉长到10年看）可能比我高，但我持有的产品回撤会很低（不暴雷、不出流动性风险的前提下）。

所以我们购买债基，要关注底层资产：

1、这是短债，还是中长债？

2、主投的是信用债，还是利率债？

一般我们个人投资者投资的纯债，基本上都是主要投资于短久期信用债的中短债基金。

先科普到这，总结一下：现在债市还在拐点刚刚到右侧的时候；低评价的下沉信用债，还是一直保持谨慎吧（虽然有机会，但我感觉普通投资者把握不住，咱还是不搏那个收益）。

说下中证A500指数吧。10个中证A500ETF净值也更新了，但感觉大家好像也并不是很开心。当然我身边没人买，所以并不知道持有人的心情。

成立在2700，建仓在3500，上市在3200，中证A500指数的道路注定比较坎坷。

晚上看新闻，说已经有大厂宣布自购了，我们可以关注下上市后这10个产品的规模变动。

还有很多人在评论区问：中证A500指数和中证500指数有什么区别？

这才发现，好像真的很多人分不清，中证A500指数和中证500指数的区别，虽然差了一个A，但区别很大。

简单来说，中证500指数是一个老指数，它基本上可以等同于中证800指数减去沪深300指数剩下的成分股。而中证800指数可以视为市场上市值最大的大中盘股票，是一个非常均衡的指数。因此，中证500指数可以视为一个中盘（偏大）的指数。

而中证A500指数就不一样了，它属于A系列，比较均衡，大中小盘都有，它大哥叫中证A50指数，对，很火的那个，可以理解成是沪深中市值最大的50个权重股。中证A500指数前几天还突然多了个二哥，叫中证A100指数，其实就是中证100指数，改了个名字（见央视财经《重磅指数，正式官宣！10月28日实施→》），本质上中证100指数是最先出来的，但它最近才进入家族，从市值和成分股权重上看，确实是二哥。

所以二哥A100其实本质上是大哥，但大哥A50带来了家族的荣耀，属于创世神，所以A100只能当二哥，至于三弟A500，暂时不太争气，出师不利，还是老老实实当三弟吧。关于中证A500指数，其实我之前也写过科普《宽基指数的“无限战争”：A500能做大吗？》，这里就不多吐槽了。听说又有基金公司开始持营A100指数了，觉得改名归宗了，看到希望了，我觉得还不如去持营下中证800ETF，至少这玩意儿群众基础更好，营销逻辑更硬（现在很多主动权益基金和权益投顾的业绩比较基准就是中证800指数）。

这段时间，ETF的市场非常混乱，大家一团混战到最后，发现受益的只有宽基及极个别的芯片指数。

国庆节后的那波行情，出现了大量的ETF及联接基金跟踪误差极大，我觉得大家可以打开思路，去看看场外基金及指数增强基金。

你其实有三种选择：

1、选低费率的场外指数基金，不那么热门的，可能还有超额，比如永赢沪深300指数，我三年前就选到了并开始定投了。作为一个场外宽基指数，它不光费率一直是最低一档，历史上年年都有超额，这还是宽基指数吗？这已经吊打市面上大多数指数增强基金（和主动权益基金）了。

2、选择真正的指数增强基金，一般大伙不容易想到。比如我之前定投过的富荣沪深300指数增强，还有杨梦管的博道沪深300指数增强，胡博的国泰君安沪深300指数增强（今天还听了个路演，了解了下海富通沪深300增强），超额也都比较稳定，对比普通宽基指数，费率贵一点，流动性略差（没有7天免赎回费）。

3、看一些用主动权益的壳做的沪深300指数增强策略，当然或许一些基金经理并不是想这么做，只是最后做出来的产品收益风险属性比较接近沪深300指数增强。比如提博的中信保诚量化阿尔法，广发逆向策略（本来年年跑赢的，结果今年跑输了一点）等。

核心是，上述产品的负债端变动不大，如果仓位保持稳定，则遇到极端情况不会被突如其来的巨额申购赎回资金套利。当然这次我们也看到，10月8日冲进去的朋友，现在已经变成沉淀资金了，成为了耐心资本。所以说啥事没必要抢，股票这东西咱们有的是，何必去抢呢？

最后说下我的投资计划，但不建议模仿。三年前开始定投的创业板指数在节后10月8日回本了，由于9月30日冲进去一笔，所以拿旧份额置换出来了，等于说10月8日把老份额赎回了。所以我现在仍然持有一些创业板指数。更早之前的沪深300指数也止盈了，7月底跌破2900点买的上证指数也止盈了。

不过，主动权益我没动，找时间再梳理下投主动权益基金的思路。后面还是找机会，逢低抄一把指数，利用好场外指数基金这个好工具，在市场低点的时候敢于左侧，在市场狂热的时候敢于冒着踏空的风险止盈。等三年又如何，还赚钱了，总比五年套40%强。

祝大家在（可能的）牛市中投资顺利！（不作为投资依据）