听说过演唱会黄牛，火车票黄牛，如今，买大额存单也需要黄牛？
“仅需288元手续费，有科技手段可帮抢3.65%、3.85%的5年期大额存单。”据第一财经报道，近期在部分电商平台上，有服务商宣称可以有偿向投资者提供大额存单的抢购攻略或“代抢”服务，挂出的服务价格有的甚至要上百元。
出现这种现象背后的原因，是近期银行纷纷下调人民币存款挂牌利率，存款利率已全面告别“2”字头，进入“1时代”。同时部分银行基于息差考虑，也减少了大额存单的销售额度。导致大额存单供不应求，高利率大额存单更是踪迹难觅。
存款利率“一降再降”，大额存单“一单难求”，投资者的钱还能放到哪里？
低利率+震荡市，寻求更优理财选择
7月底，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国交通银行分别宣布下调人民币存款挂牌利率。二年、三年、五年整存整取存款挂牌利率均下调20个基点，至1.45%、1.75%、1.8%。此后兴业银行、光大银行等10家股份制银行跟降，存款挂牌利率多调至2%以下。
（大行存款利率表。来源：平安证券，《股份行调降存款利率，人身险产品预定利率分批下调》，2024/8/5）
事实上，这已经是2年内的第5轮下调。2022年9月以来，银行存款利率逐渐由“2”时代步入“1”时代。同期，国债利率和贷款利率也历经3年下行。
这意味着，面对A股市场持续性的波动震荡，在广义利率下行和理财净值化的趋势大背景下，投资者获取无风险收益以外的超额收益难度日益增加。大额存单的紧俏，也折射了投资者在低利率环境下，对低风险产品，追求稳健收益的渴求。
中国居民家庭财富配置白皮书显示，2024年二季度，居民在资产需求端对低风险产品配置需求持续上升，与此同时，伴随着居民存款同比增速放缓，存款向理财“搬家”，居民固收理财占比进一步提升。据统计，2024年第二季度末产品对象为个人的存续理财产品共计22424款，存续规模总计11.7万亿，与第一季度末相比，固定收益类占比进一步上行2.6个百分点至67.0%。（资料参考：兴业银行，《中国居民家庭财富配置白皮书（2024年第二季度）》，2024/8/2）
股+债，一基配置多元资产
诺贝尔经济学奖得主马科维茨曾经说过：“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”对于普通投资者来看，仅仅凭借单一品种的资产很难规避市场波动的风险，均衡、合理的资产配置才更有可能实现财富的保值增值。
面对震荡不休的A股，如果您既想追求长期稳健的收益，又不想承受过大的波动，科学的投资策略之一或是通过股债搭配来进行组合的配置。从过往数据来看，股市和债市随经济周期出现轮动效应，经常出现负相关的跷跷板特点，股市下跌、债市走暖，或者股市上涨、债市下跌。
股债跷跷板，该坐哪一边？成熟的投资者或许会选择，我都要。在大类资产轮动周期中，配置单一资产类别，都有可能面临较大的风险和波动，也容易错失其他资产的上涨行情。
而二级债基则由于其“债券打底+权益加持”的组合机制，使它兼具了“稳中有进”和“攻守兼备”的双重优势——相比于纯债基金，二级债基进攻性更强，有机会通过权益资产增厚收益；相比于权益基金，它的波动相对更小，防守能力更好。
持有体验佳
从过往多年数据来看，二级债基指数长期收益可观。
抗震能力好
尽管近年市场波动不断，混合债券型二级指数依旧表现出了较强的“抗震”性能，波动率远小于万得全A和沪深300，防御优势明显。
（指数波动率，数据来源：Wind，数据区间2022/1/1-2024/8/7），指数涨跌不预示未来表现）
如何挑选合适的二级债基？
——个人的风险偏好和收益预期
虽然说大多数情况下债券型基金相比于偏股型基金整体要更加稳健，但二级债基会用少量的资金参与权益投资，力争增厚收益，同样的，风险相较于纯债基金来说也会更高。投资者需要对个人的风险承受能力和收益预期进行分析，继而选择真正适合自己的二级债基产品。
——基金公司的投研实力和基金经理的资产配置能力
二级债基产品侧重在不同资产类别的估值定价和配置，具有丰富扎实资产配置经验的基金经理能够更好地胜任，除此之外，基金经理背后的平台是否能够提供强大的投研能力支持也十分关键。
——产品业绩是否能够穿越周期
二级债基追求中长期资产的稳健增值的绝对收益，持仓体验非常重要，注重回撤，组合波动小的产品更值得长期持有。
在二级债基领域，汇添富基金布局较早，旗下多只二级债基产品都拥有出色业绩。以汇添富添添乐双盈债券A（代码：017592）为例，自2023年2月1日成立以来，截止2024年6月30日，汇添富添添乐双盈累计回报10.66%（同期业绩比较基准为5.57%），横向比较来看，汇添富添添乐双盈债券A在过去一年业绩的同类排名中也位列第一（1/416）。（资料来源，基金二季报，截至2024/6/30，过往业绩不预示未来表现。排名数据来源：银河证券基金评价中心“中国公募基金长期业绩榜单”，2023/7/1-2024/6/30，同类指“普通债券型基金（二级)A类”）
作为低估值、深度价值投资的践行者，汇添富添添乐双盈基金经理蔡志文在管理产品时秉持着两大原则。
第一，在债券资产的配置上，安全先行，优选好债打底，不做信用下沉，
第二，权益仓位是超额收益的主要来源，重点配置估值低、股息率高、现金流充裕的深度价值公司，追求稳健持续的回报。
同时，相比主动权益组合，对于固收+组合中的权益仓位，蔡志文也尤其重视回撤风险。
他会在投资之前先做好风险预算，力争债券部分半年提供1-1.5%的回报率，如果想要实现客户在任何时点买入，半年内都尽可能不亏钱，就要努力将权益个股的回撤空间控制10%以内。
焦灼行情下，多元化的理财配置成为更多投资者的选择，震荡守得住、上涨有弹性、兼顾股债双重机遇的二级债基产品，或许是捂热“钱袋子”的不错良方。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富添添乐双盈债券A属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富添添乐双盈债券A自2023-02-01成立以来各年及2024上半年业绩及基准分别为(%)：1.01/2.03/、9.55/3.47；汇添富外延增长主题股票A成立于2014/12/8，历任基金经理分别为韩贤旺(2014/12/8-2019/1/18)、李威(2015/1/29-2019/1/18)、王栩(2019/1/18-2022/11/4)、蔡志文(2019/12/4至今)，成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：44.78/6.61、-26.94/-9.08、16.57/16.36、-34.59/-19.78、34.92/28.68、59.78/21.73、6.76/-3.52、-22.71/-17.37、-2.26/-8.71、18.28/1.28；汇添富品牌力一年持有A成立于2022/3/1，由蔡志文和郑慧莲共同管理，成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：-6.12/-6.33、-4.19/-6.52、23.75/1.94；汇添富战略精选中小盘市值3年持有混合发起A自2023-03-22成立以来各年及2024上半年业绩及基准分别为(%)：-0.86/-9.51、21.44/-4.26；汇添富国企创新增长股票自2015-07-10成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：11.4/2.87、-12.39/-9.05、11.27/5.53、-33.33/-19.52、51.1/23.09、92.32/13.79、13.02/4.28、-19.68/-11.87、-12.3/-2.98、-2.27/-0.07。业绩及基准摘自产品各年定期报告，截至2024/6/30。
