从6月中旬至今，国内玉米价格始终保持着稳中偏强运行的趋势。特别是华北市场，尽管受到了新季小麦上市的冲击，但价格回涨幅度却较东北明显。这其中一个很重要的缘由是小麦价格在增储的推动下回暖所致。但随着二者的价差逐渐缩小，后期玉米价格的涨幅，恐怕仍然得看小麦价格的“脸色”。

在国内粮食市场，由于在饲料领域小麦和玉米存在替代和被替代的关系，因此，二者之间的价格关系，也可以说是“相爱相杀”，互为隐形的顶、底部。

本年度，受丰产预期、消费疲软等因素影响，小麦价格表现不尽人意，随着小麦价格的下跌，市场一度担心：如果小麦大量替代窗口打开，那玉米价格就会被压在小麦价格的“五指山”下很难翻身。

但从近期小麦价格的表现来看，悲观情绪在逐渐转变。小麦，作为我国最重要的口粮作物之一，价格的稳定与否，不仅关系到种植户的种粮收益和种粮积极性，也是稳定国家粮食安全的“定海神针”。

所以我们看到，从6月中旬开始，增储密集开展，随着6月20日第四批增储库点的发布，截止目前，小麦主产区的增储库点已经达到了200多个。政策端的持续发力，给新季小麦价格带来了较为明显的支撑，小麦价格也迅速由之前的1.2-1.22元/斤的价格回涨至1.21-1.24元/斤。

小麦价格的企稳，就给了玉米价格上涨更多的机会。特别是处于价格低洼的华北玉米，使其成为周边市场极具性价比的饲料原料之一。

从这点来讲，近期华北玉米价格涨幅超过东北玉米价格，小麦价格的止跌企稳“功不可没”。不过，对于后市玉米价格的走势，恐怕同样也会受到小麦价格的制约。

从玉米市场本身而言，6月份处于小麦收获上市高峰期，市场购销活动重心在小麦，而玉米购销活动相对停滞。但随着小麦收获结束，小麦的购销活跃度将会下降，玉米购销活跃度则得到提升。而且随着近期玉米价格的上涨，4月份存粮贸易商的利润也来到了60-80元/吨左右的水平，贸易商的出货意愿有所提升。

从小麦替代的角度而言。由于目前处于面粉消费淡季，相对于5月底6月初，近期面粉企业的开工负荷均有不同程度的下降，限制面粉企业对原料小麦的采购。小麦价格的企稳，更多的是政策托市所致，后市想要出现大幅上涨，难度很大。小麦价格原地踏步不前，而玉米价格继续上涨，小麦替代饲料玉米的优势在逐渐显现。

以华北市场为例，目前华北地区饲料企业的小麦收购价格大约在2450-2480元/斤，和当前的玉米价格价差已经缩小至70-100元/吨，虽然大量替代的窗口尚未打开，但毫无疑问，7月份小麦替代玉米的量将会增加。

综上所述，前期小麦价格的企稳回涨，给玉米价格上涨创造了一定条件，但随着小麦购销由旺转弱，玉米购销将重新开启，在贸易商存粮利润抬升，小麦价格的掣肘之下，以及进口玉米拍卖等因素的影响之下，7月份玉米价格或将相对较为平稳，部分阶段有小幅回落的可能。但从整体的供需环境来看，7月份的玉米价格重心仍将呈现上移的趋势。