文/通信敢言（公众号）

继中国电信之后，中国移动的“回A”之路也有了实质性进展。18日，中国移动公布了招股说明书，核心信息是：拟公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，计划募资超过560亿元。

而在这份438页，字数多达几十万之巨的招股书里，透露了很多中国移动这个巨无霸的“前世今生”和“风流秘史”，我准备分几篇文章来对这个招股书进行拆解，给大家还原一个真实而有趣的中国移动。

今天先来谈第一个话题：中国移动面临的风险！

在招股书中，中国移动明确提出了十一项重大风险提示，而跟业务相关的有七项，分别是：市场竞争加剧的风险、5G业务商业模式尚不成熟的风险、业务转型拓展未达预期的风险、上游产业链受国际环境影响的风险、通信网络及信息安全的风险、技术升级迭代的风险、行业政策变化的风险。

(一) 市场竞争加剧的风险

随着我国社会和产业的持续发展，电信行业从通信服务持续向信息服务拓展延伸，市场竞争从单一产品服务竞争向更高形态的通用平台与生态系统竞争演变。

一方面市场参与者更加多元，行业竞争格局愈发复杂多变，另一方面数字化服务融合创新不断深化，产业链上下游都在积极占据价值“高地”，拓展信息服务新领域的窗口期正加速收窄。

在传统的通信服务领域，我国电信运营商之间的市场竞争较为激烈，整体面临人口红利逐渐消失、基础通信业务资费持续降低、部分互联网应用替代等不利因素，公司的传统业务收入压力较大。

在新兴的信息服务领域，存在着互联网服务提供商、软件和应用开发商、设备及解决方案提供商和数字内容提供商等众多厂商，公司将面临更加多元化的竞争。

前述因素可能导致市场竞争加剧，对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。

【敢言评论】过去十几年间，中国移动完全是靠“语音+短信”一招鲜吃遍天，在产业链中是高高在上的存在，但这样的好光景已经一去不复返，中国移动当前要跻身到产业链上下游中去参与竞争，中国移动能有多少优势？！

(二) 5G业务商业模式尚不成熟的风险

2019年6月工业和信息化部正式发放5G牌照，截至2021年6月末公司已累计开通5G 基站达50万个，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供 5G 服务。

当前5G 应用处于发展初期，相关产业链发展、技术研发等尚待进一步成熟，未来发展仍面临技术更新、成本优化、模式落地和市场推广等多方面不确定性。

同时 5G 需要与各行业在标准制定、设备研发、产品应用等环节进行深度融合，融合进度具有一定不确定性。

前述因素可能对公司 5G 发展效益、未来竞争能力和经营业绩造成不利影响。

【敢言评论】如果有一直跟踪中国移动的对外信息，你就会发现中国移动对待5G一直是一个审慎的态度，只是后来被架在了政治任务上无法自主，但从招股书中可以看出，中国移动对5G仍难言乐观，毕竟5G无论从技术层面，还是市场层面，要走向成熟，还需相当一段时间！

(三) 业务转型拓展未达预期的风险

面对新一轮信息技术革命和产业变革机遇，公司积极推动业务发展从通信服务向信息服务拓展延伸，业务市场从ToC向CHBN全向发力、融合发展，发展方式从资源要素驱动向创新驱动转型升级。

转型发展对公司网络实力、技术研发、产品服务、人才队伍和品牌渠道等多方面能力提出了更高的要求，若公司无法持续有效地提升相应的能力水平，或市场情况发生不确定变化，则可能导致公司的业务转型拓展未达预期，进而对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。

【敢言评论】中国移动还是固执地把“网络实力”放在第一位，从这个小细节上可以看出，中国移动在骨子里还是把自己定位为传统通信运营商，毕竟过去中国移动依托网络优势取得过太多的辉煌，中国移动今天的领先优势正式依托在2G、4G网络上的。但是，今天中国移动面临的竞争已经不是单纯的网络竞争、产品竞争，而是平台与生态系统竞争，网络、产品固然很重要，但更重要的是人，只有人能推动这一切变革的发生！中国移动一直没有重视员工价值的传统，希望能够尽快扭转这一点。

(四) 上游产业链受国际环境影响的风险

公司上游产业链为电子信息制造等相关行业，通盖了通信设备、电子元器件及电子专用材料和计算机设备等各类高科技产品的研发、制造及销售，对全球化的供应链体系依赖程度相对较高，容易受到国际关系和国际贸易等外部因素的冲击。

若未来上游产业链进一步受到外部因素的冲击，导致公司所需的设备和服务出现价格波动、供应短缺或中断等情况，可能对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。

(五) 通信网络及信息安全的风险

随着经济社会数字化转型和信息通信技术的快速发展，电信运营企业的网络安全工作在内涵与外延上不断丰富和延伸，覆盖了基础网络和信息系统生产运行的方方面面。近年来，信息通信领域各种网络安全事件层出不穷，网络攻击等非传统安全威胁对通信网络和信息安全的冲击愈发明显，关键信息基础设施正在成为网络攻击的重点目标，重要数据保护面临的压力越来越大。

公司高度重视网络安全工作，持续构建以风险感知、主动监测为核心的积极网络安全防御体系保障网络安全，但仍无法完全避免出现问题。若公司的通信网络及信息安全出现问题，可能使得公司提供产品及服务的能力受到影响，造成自身、客户或社会损失，或需承担相应的法律责任，进而对公司的市场形象、业务发展和经营业绩造成不利影响。

(六) 技术升级迭代的风险

通信及信息服务的基础技术处于持续更新迭代之中，技术体系构成日益复杂，迭代融合速度逐步加快。若未来公司未能把握行业技术发展趋势，关键技术未能实现突破，性能指标未能达标准，可能导致公司技术研发不达预期，未能完成技术升级迭代，进而无法保持技术领先优势，可能对公司技术研发和经营业绩产生不利影响。

(七) 行业政策变化的风险

国家对电信行业实行统一的监督管理，实施业务分类许可、频谱资源规划分配等政策，旨在引导行业的合理竞争及健康发展，保障社会获得普遍的电信服务。

在依法发放电信业务牌照、分配无线电频率和制定网间结算标准等基础上，国家持续出台一系列政策，主要包括：推动“提速降费”，提高网络速率，有效降低网络资费：实施“携号转网”，促进市场流动性，提升行业服务质量：放宽外商投资电信企业限制，以及鼓励和引导民间资本投资电信企业，稳妥推进电信行业开放。

相关行业政策在促进社会消费和产业发展、惠民便民、给公司带来新发展机遇的同时，也对公司未来的价值经营和保有造成一定压力，并将加快行业开放进度，使国内电信行业参与者更加多元化，市场竞争加剧。公司将面临更加复杂的市场竞争环境，可能无法率先获得带来竞争优势的政策许可或频谱资源，导致公司经营成本增加、产品资费水平下降、市场份额减少和盈利能力下滑，对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。