作者：基辛哥

大A经历了2021-2023年低迷，2024年市场终于扬眉吐气龙抬头。显然投资者可以更积极乐观一些。对稳健的投资者而言，可转债 “攻守兼备”的特性是一种理想的投资品种。可转债是在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，股市疲软时，可持有债券到期获得收益，有一定防御性；股市走强时，可获得“转股增益”机遇。但转债品种因为同时具有债权和期权双重特征，投资专业性极强，波动性很大。比如，2023年可转债涨跌幅度前五的龙头标的都振幅巨大：第1名三羊转债+142.70%，第2名泰坦转债+117%，第3名新致转债+80.44%，第4名九典02转债+75.70%，第5名惠城转债+61.52%；跌幅前五的标的分别为，第1名恩捷转债-45.42%，第2名鼎胜转债43.94%，第3名鸿达转债-33.52%，第4名天壕转债-33.08%，第5名斯莱转债-31.14%。不少投资者问该如何通过基金投资转债？借助二级债基金和可转债基金中的佼佼者借船出海值得考虑。

我们先把近3年二级债基金业绩TOP10先梳理出来（截止3月20日）：

华商信用增强债券A 31.19%

华商信用增强债券C 29.61%

大成景荣债券A 25.75%

前海开源祥和债券A 25.07%

大成景荣债券C 24.18%

前海开源祥和债券C 23.54%

泓德裕泰债券A 19.78%

泰信双息双利债券 18.84%

泓德裕泰债券C 18.54%

华泰柏瑞金字塔稳本增利债券A 18.37%

规模5亿上的二级债基金3年业绩TOP10历年业绩对比

数据来源：济安金信基金评价中心

我们首先剔除规模在5亿以下产品。

通过对比华商信用增强债券A/C、大成景荣债券A、泓德裕泰债券A是TOP10中规模在5亿以上的4只产品2023年、2022年和2021年的历年收益可见，华商信用增强债券A/C进攻性更强，可以在一年取得超30%的收益率，而大成景荣债券A和泓德裕泰债券A在过去3年每年都是正收益，总体收益居前，是稳健型的代表。

我们再比较下以上产品基金公司的二级债基金管理能力。

济安金信基金评价中心数据显示，华商基金管理有限公司在109个有三年二级债基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中,盈利能力优秀, 规模适度性良好。

大成基金管理有限公司在109个有三年二级债基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中,盈利能力优秀,业绩稳定性优秀,抗风险能力良好。

泓德基金管理有限公司在109个有三年二级债基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★★，业绩稳定性一般,抗风险能力良好。

二级债基金可以投资可转债也可以打新股，收益来源多元化。如果投资者只关心可转债的投资能力，也有专门的可转债投资基金。比如，华商基金张永志管理的华商可转债债券基金主要投资于固定收益类资产，尤其重点配置可转换债券，追求资产的长期稳定增值，同时争取超额收益。数据显示，该基金近5年业绩在同类基金中排名首位，在 5年评级和海通3年评级中，均荣获5星评价。

华商可转债债券同类排名及星级评价

（数据说明：数据截至2024.2.29，华商可转债债券A/C分类为可转债债券型）

张永志2007年加入华商基金时任交易员，到如今担任固定收益部副总经理，张永志在华商基金一步步成长为实力老将，历经近18年的积淀，稳健均衡的投资风格和较为全面的能力圈，使他管理的华商可转债债券基金在众多同类基金中脱颖而出。张永志管理的其他类型的基金产品表现亦可圈可点：他管理的另外一只可转债债券型基金华商转债精选债券；准债债券型基金华商收益增强债券；偏债债券型基金华商稳健双利债券；偏债混合型华商稳健添利一年持有混合、华商稳健汇利一年持有混合均在近一年同类基金排名中位列前10%。

张永志各类型代表作近1年业绩均在同类基金中位列前10%

（数据说明： 数据截至2024.2.29）

谈及转债市场，张永志认为，转债市场的走势长期来看与权益市场的相关性更强。经过近年的调整，转债市场的估值水平已回到较为合理的低估区间。同时现在转债的只数也比过去有了显著增加，所以转债投资的丰富性与多样性在明显增强。复盘过去十年，在一季度数据真空期的背景下，市场往往对政策博弈和预期更为乐观，每年或许会迟到但很少缺席的春季行情也由此展开。春节假期前利空因素陆续出尽、证监会呵护政策组合拳密集加码、救市资金力度和范围也明显加大，当前权益市场底部支撑或较强，积极因素和情绪逐步积累并有望延续。同时在降息大背景下，债券市场上行风险可控，或仍是较好的底仓配置品种。

风险提示：以上不代表投资建议，市场有风险，基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。