相比于去年Q4的巅峰表现，今年Q1财报，理想并不理想。

原因无他，为了产品规模和市场扩张，理想砸了太多钱，但是并没有达到此前的市场预期。其中Q1经营亏损接近6亿元，就已经说明问题。

今年第一季度，理想经历了不少内部调整。除了升级内部组织结构，理想还降低了2024年销量预期，从80万辆下调至56万—64万辆。同时，理想还启动了对2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA的降价。

最近，还传出理想智驾团队大幅度裁员的消息。

对于理想来说，裁员、降费用、调整预期、升级组织，核心议题都是降本增效。可以说，在经历快速扩张后，理想在今年Q1经历了不小的挑战。对于理想来说，Q2甚至是整个2024年，维持稳定的毛利或许更加困难。

二季度理想汽车的交付量指引为10.5万辆至11万辆，预计第二季度营收299亿元人民币至314亿元。

这意味着，按照预期指引，理想对于二季度的单车均价会在28.5万-28.6万元之间。这对于主力车型在30万元以上的理想来说，已经做好了牺牲利润抢占份额的准备。

图源：理想财报

事实上，现阶段对于理想最重要的任务就是恢复订单量，依靠规模效应在未来去释放毛利率。

尽管在财报电话会中，李想称目前没有任何降价计划。但是，从今年整个市场的竞争环境来看，不排除理想在销量压力之下，终端促销依然会有所动作。

回到理想第一季度的财务表现来看，今年一季度，理想交付新车80,400辆，同比增长52.9%；第一季度总收入达到人民币256亿元，同比增长36.4%；毛利率20.6%，其中汽车毛利率19.3%。

对于一家新能源车企来说，理想依然保持着领先的规模效应。

但同时，一季度，理想的现金储备989亿元，但是自由现金流为负51亿元，这也是理想过去几年来罕见的唯二出现现金流负增长。

上一次理想出现金流负增长，是在理想ONE提前停产的损失，当时仅赔付供应商的钱就达到10亿元。

今年一季度，局面更为复杂。理想一季度现金流为负，除了首款纯电车型MEGA低于预期的表现，让理想背负了大量的资金投入，与此同时，随着产品序列增加，理想对于店面扩张、超充布局的投入都在大幅增加。

理想北京工厂内停放的MEGA 图源：晚点AUTO

因此，相比于此前的理想ONE失利，对于理想来说，现阶段真正的挑战是，当产品序列扩张，市场加剧竞争的阶段，理想已经从最初的新能源市场挑战者，进入到新能源汽车市场守擂者的角色，它将如何守住自己的阵地，是这一阶段必须完成的课题。

此次财报电话会中，李想透露了一系列战略收缩计划，其中包括：

今年不会发布纯电SUV产品，预计在明年上半年发布；

逐渐调整三四线城市的下沉节奏。

值得注意的是，眼下，蔚来、小鹏都在通过品牌下沉，期待推动产品规模效应，也希望向资本市场传达具备发展空间的信号。相比之下，理想仍然聚焦在高端市场，这也意味着，对于现阶段的理想来说，无论是行业还是投资者，期待的是这家率先实现盈利的新势力，能够具备稳定增长和保持盈利的能力。

这其实也呈现出理想与蔚来、小鹏在处于不同成长阶段时，面临的挑战并不相同。

一季度财报公布后，外界对于理想出现了“盈利闪崩”的声音，但是要知道，理想是一家核心价值非常稳定的公司，并且擅于快速作出决策，从今年一季度理想经历的外部市场冲击和内部调整速度来说，也印证了这一点。

同时，很多人也认为，对于从增程赛道起步的理想，经过MEGA一役，在纯电赛道栽了跟头，理想甚至推迟了纯电车型的发布计划。在北京车展上，李想也向李斌提到，纯电车型难做。

当然，真正的困难是，如今新能源汽车市场迭代加速，即便是曾经蓝海的高端新能源汽车市场，也进入到了激烈竞争的阶段。

图源：理想汽车

对于理想来说，也从当初在蓝海市场定义一款爆款产品，到如今保持整个产品矩阵生命力，并且必须市场产品技术升级、组织效率竞争的多维度竞争阶段。因此，理想其实更是意识到，守住增程市场的基盘，远比在纯电市场寻找空间来得更加重要。

透视理想Q1财报，也值得全行业自我审视：在激烈竞争的新能源汽车市场，在合理预期内增强竞争力远比战无不胜的外在光环更可贵。