今天召开这个电话会议是为了给大家反馈一下氢能领域近期观点的变化，包括潜在的投资抓手和可能发生的实际进展。实际上，我们注意到今天氢能板块的涨幅并不仅仅是资金行为。首先，昨晚美国股市大幅上涨。每次日本氢能展的前后，资金都会关注氢能板块。我们发现，许多人认为氢能行业缺乏明确的领导者。但事实上，在海外，例如川崎重工、远古和宏达等公司都在积极展望氢能行业的发展。
从年初到现在，虽然行业受到系统性影响，经历了起起落落，但整体来看，几个方面值得分析。首先是大家都很关心的政策端。公开市场消息显示，不仅交通部、工商和工信部，还有能源局都推出了针对氢能的重点工作计划。在今年开年不到两个月的时间里，已经有24个省市地区发布了氢能工作计划。这种情况只在2019年和2021年发生过。2021年时，随着省市的政策，五部委下达了燃料电池示范城市群的政策。这些都不是小道消息，而是可以通过复盘得出的结论。
政策的加码在持续进行。其次，出台的政策主要针对中上游部门，例如某些积极的省市提供了实质性的资金补贴。如内蒙古等地区，得益于其消纳渠道和辽阔地盘，具备基础设施建设的速度。因此，我们预判今年政策端的发力依然集中在上游和中上游，因为下游在2019年和2021年已经有所发展。基于这些原因，我们今年的策略重点关注上游氢储板块，并期待行业的东风。
因此，我们预判今年政策端的发力依然集中在上游和中上游，因为下游在2019年和2021年已经有所发展。基于这些原因，我们今年的策略重点关注上游氢储板块，并期待行业的东风。
第二个有趣的观察是，全世界范围内有一点值得注意。根据同事的反馈，国内公司竞争激烈且普遍感到焦虑。相比之下，海外公司由于充足的补贴，留出了足够的利润空间，因而不急于竞争。因此，我们认为整个行业不必过于焦虑，不管是政府政策的驱动、补贴的推动，还是未来在有产业链优势的情况下出海，这个行业都有一定的利润空间。从年初以来，最重要的几个点包括政策端的发力是明显的，这是值得期待的。
从具体标的来看，比如今天表现最好的还是电解槽相关标的，如晟辉、华光，华电和京城等几家公司。它们都是行业内比较熟悉的老面孔。尤其值得注意的是，能进入短名单的公司，才会有更显著的业绩预期和反馈。相反，那些进展不如预期的公司就显示出相对疲软之势。
对于昇辉科技的案例，尽管他们在22年的业绩并不理想，坦白说非常差，但他们对碧桂园方面的减值已经进行了充分且严谨的准备。解决历史遗留问题是步入健康估值体系乃至被低估位置的必要过程。所以，他们目前的估值，确实存在很高的投资价值。至于华光，之所以将其优先考虑，是因为其主营业务在环保运营方面，预计未来几年业绩虽不会大幅增长，但稳定增长依然可期。而且华光进入了智能机短名单，这是一个确定性较高的看点。但我并不倾向于过度渲染一些大型能源集团入股的故事，这对公司本身和投资者的预期都可能不太有利。
新兴能源盈利前景分析，我比较认可这家公司的主业复苏性，其实是相当强劲的。原因在于他们获取了一些发电站，其中大部分以天然气为燃料。我们注意到全球LNG价格正在下降，这意味着华光公司天然气发电站的利润空间相对宽裕。因此，即使今年只有一个发电站盈利，听起来增长幅度不大，但实际上单个业务的盈利能力有显著提升。这种盈利提升，推动了EPS增长，并间接支撑了股价的稳定。即使PE评级不高，仍然有利于股价维持坚挺。这是一种相辅相成的逻辑。
富瑞特装的情况与华光类似，但EPS的修复可能更快，更明显。预计未来两年的PE比率将维持在10倍至13倍之间。作为具有成长性的传统行业龙头，富瑞特装从定价角度来看，是一个被市场绝对低估的公司。近一段时间以来，这些公司的表现还算不错，不仅局限于今天。
至于科威尔与石化机械，两家公司的发展逻辑相似，都是各自领域的领导者。特别是科威尔丢年的业绩表现非常好，符合市场预期。大家现在关注的焦点是氢能领域是否能持续实现高增长，以及半导体等新业务是否能保持去年的增长势头。甚至如果光伏业务增速下降，公司整体收入也有望实现至少40%的增长。因此，对比当前的估值，科威尔相对来说处于一个价值偏低的状态。如果企业盈利能力得到恢复，整体而言，即便估值水平保持不变。只要利润有所提升，股价就相当于被低估。尤其对于石化机械，展望未来，我们更关注它的业绩修复和今年中旬的管网招投标进程。如果能获得60%至70%的市场份额，这将是一个非常积极的发展。
科隆股份作为电极环节A股中的稀缺标的，其反馈好，估值可能相对更高一些。天元智能尽管作为一个规模相对较小的公司，在产业链中扮演的角色不容忽视。他们提供的电解槽装备是被市场低估的重要环节。此外，天元智能的设备选择也被认为是相当不错的。
综上所述，我认为这五个标的应该是值得关注的几个股票。至于天元智能，它在行业中占有一席之地和与主业的关联性，表明这家公司有其特殊的优势和潜在壁垒。可以将天元智能看作，锂电池领域中类似于先导环节的重要一环。
纪要来源：【文八股调研】小程序
