年底了，有必要对一年的经济运势、政策等等做个总结。
其实就算到了今天，很多人还对眼下国内的宏观问题看不太清，我们就来详细的拆解一下国内经济现状，从现有问题、解决办法，和未来走势三个方面进行分析。
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此刻，我们经济的主要问题是什么？
这一轮国内经济下行，起于2021年下半年，持续到今天，已经整整三年。
所以到此刻，经济的核心问题，其实已经扩展成三大负向螺旋的叠加下行。
这三大负向螺旋，相互交织、相互影响，起到了很强的共振作用。
第一负向螺旋：经济下行+预期走弱，导致社会财富加剧缩水。
刘副总理说过，中国的家庭财富，有60%是绑定在房地产上的，这和美国60%的家庭财富绑定在股市身上正好相反。
但是过去几年，国内楼市和股市同频下行，导致国内居民净资产已经连续10个季度为负增长。
与之相对应的是，房企净资产已经连续3年负增长，房企新开工面积已经有统计以来最低，甚至低于18年前的2006年。
说来说去，居民净资产折损，依然是最核心的问题，是所有问题的根问题。
一切其他问题、消费、投资、CPI、PPI等等都是在这个问题上的延展。
第二负向螺旋：经济下行+财富缩水，又加剧预期走弱。
通俗点说，就是信心负向螺旋。
这个负向，是上面第一负向的结果，它进一步带来的是，
CPI一路走低，反映居民预期持续走弱
PPI一路走低，反映企业预期持续走弱
M1大幅走低，反映社会整体预期持续走弱
股市不断震荡下行，反映资本预期持续走弱
M1是社会手中用来投资和消费的货币总额，随时可拿来用，随时等待机会出手。
所以，是社会信心的最直接反应。当信心不足时，就会将这些手边的资金进行定存三年五年吃储蓄利息，或者买长期国债。
总之，就是怎么安全怎么来。
PPI是消费的前置，当企业预期强，就会加大生产，会带动加大采购，上游材料需求就旺盛，价格就会贵，PPI就会走高。
反之，企业预期越弱，采购越少，材料价格就会越便宜，就是PPI一路走低。
所以，M1是社会信心的反应；PPI则是企业实际在怎么做。
第三负向螺旋：财富缩水+预期走弱，又加剧经济下行。
第一负向螺旋+第二负向螺旋，导致了第三负向螺旋。
最终三个负向螺旋相互影响、相互交织，加速了经济下行。
直白说，消费不振，影响社零大幅度下滑；投资不振，影响地方财政大幅度下滑；社会储蓄大增，导致货币沉淀、活力不足，无法带动经济增长。
总结一下就是，当这三个负向螺旋形成共振，就造成了制约效应。
经济下行→财富缩水→预期不足→经济更下行→财富加大缩水→预期更加不足……
所以，这三个负向螺旋就是我们目前最主要的问题。
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那么，从政策角度讲，如何解决这些问题呢？
从现有政策梳理，救市政策的核心指向是定点排雷，抓住核心关节，一个个破解，所以我们会看到：
第一、针对房价——止跌回稳。
这一次地产救市和2015年一样，政策核心都在于去库存。
2015年采用的办法是涨价去库存，最后量价齐升，拉动了经济增长了5年左右。最后房地产占GDP的比重，也从2014年的13%，上升到2018年的14.5%。
但是这一次，这个办法不管用了，因为居民杠杆已经加到了64%左右。
所以，这一次的核心载体，是财政。
具体办法为：已售未交付（保交楼）+未开工土地（土地收储）+已开工未销售（商品房收储），三者同步进行。
这其中，不含保交楼面积，按照已拍地、未出售的整体库存来算，国内楼市的整体库存有56亿平方米。
拆开看，纯土地库存36.6亿平，期房15.8亿平，现房3.8亿平。
上一次是2016年10月开始调控，房住不炒，预示着上一轮去库存结束。
所以，按照2016年10月的库存数据为准，要达到这个标准，需要的资金额度是：1.4万亿（现房消化）、4.3万亿（现房+期房整体消化）。
第二、针对PPI——加大去产能。
上一波PPI持续负增长，是2012年到2016年，长达四年，历时也最长。
最后的政策方案是，供给侧改革。
这也是2015年人民日报连发五篇权威人士访谈的由来。从此之后，轰轰烈烈的三去一降一补运动就开始了。
那一次去产能，煤炭和钢铁成为去产能重点。说白了就是硬淘汰。
而本轮PPI负增长是从2022年10月开始，已经满两年。
本次去产能，依然针对高能效、低能效的工业品，也就是所谓产能过剩重灾区。
从2022到2024年，政策层连出三大指向性文件，通过淘汰落后，提升进入标准，进行硬压缩。
这一点，我会写一篇专稿，拆解国内产能周期和产能过剩。
第三、针对地方化债，财政继续托底。
上一轮化解地方债，是2015年到2018年，4年内财政部共投入12.2万亿。
这也是迄今为止国内最大的一轮化债安排。
但上一轮化债，有一个显著的弊端，就是财政纪律没有制约。
这就导致了一种结果是，最后导致一边化债，一边加杠杆。
最终，大量的表内负债，转移到了表外。
统计数据显示，单单是城投债的额度，在2022年就堆积了高达65万亿。
这些负债，在两年前遇到了疫情，叠加经济下行，和房产危机。最后导致循环断裂，风险逐渐浮出水面，导致了眼下的第二波化债。
本次也是12万亿的化债额度。
但和上一次不同的是，这次财政纪律极度严格，财政部长的原话是，零容忍、隐形债务新增一起查处一起、问责一起。
总结一下，以上政策就是本次政策就是的基本思路框架。
房地产和地方债，都已经在近两个月内下达完毕。
预计下个月最重要的中央经济会议，也只是在这个框架基础上做补充和强化。
这也将成为明年经济政策的基本框架。
3
以下几个信号，可以当做我们判断经济是否好转的信号。
说别的太复杂，大家也不一定感兴趣，所以，只需要关注几个核心信号就可以了。
第一个就是M1增速。
所谓的救市，就是通过政策刺激，激发市场活力，最终让处在市场最末端的消费和投资提升。
在这个传导链条中，M1是其中的关键环节。
所以，M1的增速非常重要。
上个月，也就是10月份，M1的增速是-6.1%，这是经济继续萎靡的最直接表象。
M1=M0+单位活期存款，也可以理解为社会=上手边随时可用的流动资金的总额。
简单理解就是，社会信心强，M1就会增加。因为社会需要投资、需要消费等等，不管需要是啥，但都需要大量的随时可用资金。
但如果信心弱，就会定存、买长期国债，怎么安全怎么来。
所以，M1的变动可以作为容易理解的一个很重要的信号。
第二个就是社零增速。
社零的全称是社会消费品零售总额。
它反映的社会整体消费现状。
往小了说，你买杯奶茶、抖音看直播买个化妆品、商场买件衣服；往大了说，你买个房、买个车，这些都是会计入到社零的统计指标中。
前三个季度，国内社零增速只有3.3%，低于GDP的增速。这意味着整体社会消费需求处于很低的状态。
直白点说，整个社会都处在低欲望的状态。
我们也就可以根据此判断经济末端活力依然不足。
所以，社零增速就是我们观察社会消费活力的重要指标。
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最后再总结一下。
长期看，因为刺激经济和转型经济的具体需求，我们将处在一个长期的低利率，和长期的宽财政环境中。
中期看，国内对楼市、股市、产业的基本救市框架已经确定。
短期看，因为美国大选，导致美元资产进一步走强，所以，下一步我们将重新陷入保房价，还是保汇率的两难选择中。但很显然，下一步房价更重要，汇率将刻意贬值。
可以确定的是，国内资产在未来四五年，都将处在一个低收益状态。
情谊丶随缘
我觉得生活成本太高了，或者说工资太低了，一个月的工资正好等于一个月的开销，家庭生活成本和还贷款基本要1.5万，别说存钱了，没有借贷款就不错了。
行云
先刺激人口增长，把这个预期做稳了，拿出补贴新能源汽车的气度来补贴人口生育。人啊，一出生就是一个行走的GDP。现在生产力完全能满足更多人口需求。其二，大力重启城中村提高房票＋现金的补偿额度，并各50%，严禁建设安置房。全社会进入低利率时代，3以内，同时降低教育+医疗支出。
阿狸一家 回复 11-29 05:42
补贴？人口还不够多吗，
杯酒人生 回复 阿狸一家 11-29 06:04
新增人口不够
用户11xxx91
直接给每家每户发钱比什么都管用
会飘的苹果香蕉梨子 回复 11-28 23:55
不一样，穷人得1000块是救命钱，富豪得1000块，人家看不上
紫水晶 回复 11-29 08:47
不过脑子！[点赞]
全球发展研究会助理研究员副秘书
缩水是啥意思呀？比如你住一套房，房价涨十倍和跌十倍，表面上看起来你的财富暴涨暴跌，可实际上你口袋里的钱还是那么多，没有增加或者减少，这样的财富涨跌和自己的真实生活水平有关系吗？显然没有。[思考]
黄水远 回复 11-29 04:15
可是我有十套房呢？房价下行损了谁的利益？不说都懂得！
忘记过去 回复 黄水远 12-15 08:47
你房子再多，不产生交易，就不会出现涨跌的问题
用户16xxx02
房子这种建筑垃圾不该降价吗，一套房子住了20年变得破破旧旧价值还能翻倍真的是无比扭曲
用户12xxx44
房子早该跌了，继续跌，
用户17xxx43 回复 12-01 06:03
知道现在好多农民工没活干 日子多难过吗
油炸 回复 用户17xxx43 12-14 02:30
那就继续吹泡泡呗！房价继续拉高，地产商继续大力建楼，炒房客继续买入继续炒！无休止的进行下去吗？以现在的库存量可能吗？
Ren
数据不错，但是你这种账号和评论一看就是拿了老美16亿美金的费用，间谍号无疑。
用户14xxx06
[点赞][点赞][点赞]
lee
谁写的傻子文章？房价能止跌回升吗，根本就是社会撑不住房价了，你不解决这个根本问题来谈解决方案，能解决得了问题？
用户17xxx34
[得瑟]1450，鉴定完毕，最近抓间谍抓的紧，中国不怕死的人就是多，反手一个举报
用户10xxx78
用一个并不是真正流通物(房价)做为投资对象真是服了，为什么这样说？！因为房价是建立在需求及相应的地理位置上的！
garlong
创造创造。芯片股和汽车股还不错。民航恢复得也不错。消费还是要靠创新产品和服务。衣食住行
大陆户
不要瞎说
5948812
一句话都没有说到点子上 免费医疗落实 养老金差距缩小 普及12年教育 让普通人群有安全感 安全感越低消费越低 对外加强贸易 不准补贴式的招揽留学生 提振民族信心
江湖行走
绑在房产最低有个房子住不会露宿大街。绑在股市一但股票崩溃，那是连毛也没有真有可能睡大街上。
用户10xxx07
跌吧，跌到底部自然就开始反弹，超短周期和超长周期才具有投资价值
士江
振兴房地产，可从推动装修城镇和重建新型房子着手
装饰你的梦
说了个寂寞
Ren
数据不错，但是你这种账号和评论一看就是拿了老美16亿美金的费用，间谍号无疑。
鱼头
股市都是活钱，房子都是死钱，还都是负债的！
牧羊人
做活农村宅基地啊。。。
长虹殡葬白事一条龙
间谍号
普普通通
城市中老破旧房屋还是很多，全拆了给房票和现金
余者论道
信心是比金子还要重要
用户13xxx79
其实就是股市十倍就看敢不敢了。。。。
乌基巴k
还能在网上说七道八的说明还过得下去！只是人云亦云而己！
遇见萌友
只有本地土著房东最稳
忘记过去
主要是老美的制裁造成的
不爱请放手
人口上不去，就提升人均消费，把补贴金额再提上去。另外什么时候结婚生子不难了，人口就恢复了。
庚子年
三线城市普通工人底薪+加班费每个月收入不到4000元，你叫人家贷款买房？