本周5个交易日，A股大盘在外围市场出现剧烈震荡的情况下，依旧表现极为疲软。尤其让每个中国股民郁闷的是，本周外盘基本上都是低开高走的，5天里只有周一因大幅低开存在亏钱效应，其他4天都在稳步上行，最终也收复了大量失地。唯独A股，在周一跟随外盘下跌，后面几天却没能同步反弹。

　　从大盘的技术形态来看，情况也不容乐观。在上周三长阳反弹后，上周四、周五的调整，其实都在可控范围之内，并未让大盘技术转弱。然而本周一大盘不仅跌穿了5日线再次转弱，而且还创出了阶段新低。后面4个交易日保持横盘震荡走势，但细心的投资者应该也能发现，大盘始终被压制在5日线之下，这表明整个市场仅仅只是处于弱平衡状态，这个状态短期内随时都有可能被打破！

　　那么弱平衡被打破后，大盘又会怎么走呢？

　　答案无非是上涨或者下跌！如果是向上走，站上5日线、突破10日线，进一步试探20日线的压力位较大，至于20日线能否突破完全企稳，就要看各路主力的做多决心；但如果是向下变盘，毫无疑问，我们会再次见到新低！

　　至于下周大盘到底会怎么变盘？这就取决于这个周末市场消息面的最新变化，以及资金面上主力机构在如何调仓了！

　　鉴于此，我们必须对周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，证监会重磅发声，促进资本市场健康稳定发展！

　　这个周末，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》发布。《决定》对进一步深化资本市场改革进行部署，作出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“促进资本市场健康稳定发展”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”等安排。

　　值得注意的是，在《决定》发布后，证监会有多位高层相继发声。其中，证监会综合司司长周小舟表示，《决定》对资本市场改革着墨颇多，释放出很多新的政策信号。

　　这是本周末A股市场消息面上的一件大事。不过在旌扬看来，高层关于资本市场的再多表态，短期内恐怕也很难扭转市场的颓势。

　　其实过去一年以来，制约A股市场的诸多制度漏洞，都已经被监管层一一填平了。最开始是去年8月，对IPO、再融资和减持，做出重大调整。而今年则加重了财务造假的处罚力度，加大了垃圾股的清退速度，限制了高频量化交易，暂停了转融券等做空手段。

　　可以说，大家关注度最高，最害怕的主要制度漏洞，基本上都被监管层给堵上了。现在能影响投资者情绪的，恐怕就只剩下退市补偿机制，还没有完全成型。

　　但是大家也可以看到，即便监管层填平了这么多的制度漏洞，股市依旧涨不起来。尤其本周，在全球股市出现V型反转的时候，唯独我们是下跌的！这表明困扰A股市场的问题，绝对不只是制度漏洞这么简单。

　　在旌扬看来，现在整个市场是满目疮痍的状态。除了制度漏洞外，宏观经济尚未走出阶段低谷，场内主力机构抱团和短炒思维已成定式，以及中小投资者信心匮乏等等，都是问题！在这么多的问题中，排在制度漏洞后面的，应该是主力的短炒思维。当主力机构都无法挺起A股市场的脊梁骨时，散户再怎么努力，也不可能扭转整个市场的颓势！

　　二，央行最新报告释放货币政策大量信号！

　　这个周末，央行发布了二季度货币政策执行报告，总结了上半年货币政策执行情况，并透露了下一阶段货币政策主要思路。

　　在旌扬看来，今年上半年央行的主要关注点，一直集中在房地产行业上。试图在总量上发力，来缓解房地产行业对实体经济的拖累。尤其是在今年的二季度，针对房地产行业打出了一连串的政策组合拳，包括降低个人住房贷款最低首付比例、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率等等手段，以为降低老百姓的购房成本。

　　从结果来看，央行以及地方政府的系列松绑政策，受到的效果其实并不是太好。据旌扬了解，目前只有部分一线城市的二手房成交量出现了短暂回暖，房价与总销量仍然处于下滑状态。这表明系列政策利好，并未释放刚性和改善性住房的需求。

　　迫于无奈，今年3季度全国多地开始尝试以地方政府收储的方式来去库存，目前已经有一部分一二线城市展开了收储工作，但最终的效果，仍然有待观察。

　　在旌扬看来，房地产行业的现状，更像一个死结，在人口结构没有发生根本性改变之前，供需关系是很难出现逆转的。而我国现在才刚刚处于老龄化社会的初期，在这种大背景下，投入过多的资金去救楼市，肯定收效甚微。但是放任不管，由此引发的危险恐怕会更大，不仅仅是经济问题，还可以涉及到一连串的社会问题。

　　还是说回到央行上来，刚刚旌扬提到的是今年上半年货币政策的宏调重心。那么下半年央行的工作重点又在哪里呢？

　　按照央行自己的说法，下一阶段货币政策还是以稳健为主，要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。

　　稳健的货币政策，一直是央行的官方答复。但细心的投资者其实可以看出，现在货币政策整体是偏宽松的，否则也不会在7月多次下调了LPR和再贴现利率。各地商业银行，也不可能跟进下调了存款利率。

　　更重要的是，按照央行的说法，是要为“完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。”在今年年初，高层制定的GDP全年增长目标是5%，今年一季度我们较为出色的完成了任务，GDP增速高达5.3%。但是二季度却下滑到了4.7%。整个上半年正好稳定在5%的及格线上。

　　如果要想完成年初制定的目标任务，那么下半年央行的货币政策就不可能趋紧，只会比二季度更加宽松。由此，我们也可以推断，未来一段时间，整个市场并不差钱。但即便在这种情况下，A股市场的日成交量连6000亿都不到，这就说明A股市场缺乏吸引力，无法让增量资金进场。

　　接下来，也只能希望实体经济逐渐稳定后，A股市场会不会有所起色！

　　三，美联储突传重磅！9月可能降息50个基点！

　　这个周末，美联储公布了2025年、2026年和2027年1月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的暂定时间表。美联储坚持每年举行八次会议的传统日程安排。

　　值得注意的是，在美国大选前夕，关于美联储能否保持政策独立的质疑声愈发激烈。而美国前财政部部长劳伦斯·萨默斯则警告，不要让总统干预货币政策制定，否则随着时间的推移最终只会损害经济。对于美联储的降息展望，萨默斯表示，在9月的政策会议上，美联储“降息50个基点可能是合适的”。

　　还有1个月，美联储就会召开9月的议息会议，在9月的议息会议上，是否降息，以及降息多少个基点，无疑这段时间全球资本市场高度重视的问题。

　　根据此前一段时间，美国的通胀数据以及非农数据，市场普遍预期，美联储9月将降息50个基点，11月还会再次降息50个基点，12月降息25个基点，合计全年降息125个基点。在此预期下，最近这段时间美元已经转入了下行通道，同时也带崩了美股，好在经过一段时间的急跌后，本周美股差不多平稳了下来。在周一大幅低开后，周二到周五，出现连续反弹走势。周五晚间，美股继续小幅上行，道指微涨0.13%，纳指上涨0.51%，标普500上涨0.43%。

　　在旌扬看来，本周全球资本市场出现剧烈波动，有很大程度和美联储降息预期升温有关。换句话说，股市也好，汇市也好，已经在一定程度上对美联储降息预期加大做出了回应。

　　汇率方面，美联储降息对美元形成压制，美元走弱会让人民币汇率被动升值。从美元指数走势来看，6月下旬已经进入到了贬值通道之中，本周相反贬值幅度不大，只在周一出现了大幅下滑，后面几个交易日基本和股市一样，开始企稳反弹了。这表明美元已经消化了美联储大幅降息的预期，即便9月美联储降息50个基点，美元也不会继续重挫。由此也可以推测，人民币汇率短期加速升值恐怕也会告一段落，后面会逐渐趋于平稳。

　　股市方面，降息一般来说是利好，因为流动性释放有利于资金流入股市。但股市是否能涨起来，还要受到除了货币政策外，其他多重因素的影响。美股近期在降息预期刺激下还出现了下跌，主要就是因为经济下滑的概率也在加大。A股这边，则和美联储降息形成间接关联。一般来说，美联储降息，美元贬值，人民币汇率升值，北向资金流入，A股上涨，只是逻辑线。但近期这条逻辑性并不通常，主要问题出在北向资金是否加仓A股，并不完全取决于汇率，外资还会考虑到国内的经济增速造成的影响。

　　总体量来看，经过一周的剧震后，外盘差不多会逐渐稳定下来了，对A股的短期影响也会越来越小，后面A股怎么走，多半还是要看自己的内生力量。然而可惜的是，目前整个市场的处于极度疲软的状态，不仅仅是成交量在低位，整个市场也没有明确的投资主线。再加上近期国家队护盘力度有所减弱。所以旌扬更担心下周大盘在弱平衡后，会选择向下变盘，再次创出调整新低！