总结了过去，那么现在展望下未来吧！ 21年、22年熊市横行了两年，我的整体收益率是21年-8.63%，22年-12.91%（ 上证21年4.8%、22年-15.13%；沪深300指数21年-5.2%、22年-21.63%）；看上去盈亏率不是很大的，但相比以前系数变大了，因此也可以说，几乎把我多年的利润都收回了！对我影响还是蛮大的；不过收获也较大，其一心态相比之前稳定多了，其二对手中个股有了进一步的了解，心中有了估值锚，不慌张，其三能拿的住，不恐高不低压，静待花开！

23年过的很快，一晃到了1月10号，首周新年来了个开门红，上证涨了2.21%、沪深300指数涨了2.82%，当然群体效应，我的收益预计也应该不错，那么23年收益会如何？会有惊喜，还是惊吓，又或还是平淡如水呢？ 我无意预测，因为更本没有这个能力，也预测不准！ 之所以要展望未来，是想预估下手中个股的估值，现在在什么水平，是否有提升空间，23年业绩是否有些许期待。

手中个股不多，结合现有的信息，我们不管准不准，可以先树立起心中之锚吧！

腾讯控股：

1. 腾讯1.5日分红10送1美团股票，3.27日到帐，这个没什么可重视的，因为要除权，要分掉美团原因也很明显，前期反垄断、政策因素吧! 对腾讯而言失去了一块互联网领域优质的蛋糕，得到的是多年投资而变现的果实（去年分了京东）！ 对我们而言，得到一笔可自由支配的股份，唯一有点小憾的是现在美团股价较低，要是卖掉变现，还是有些不合算；

2. 腾讯游戏领域：年终获得了多款游戏版号，如无畏契约、宝可梦大集结、重生边缘、命运方舟、饥荒新家园、大航海时代海上霸主；再加上之前的2款健康保卫战、合金弹头觉醒；这说明了一个问题，游戏版号朝着有利方向变化了，政策快速调整下，给了我们更多的想象！这与腾讯而言，暴款游戏有望进一步推动游戏业务的快速恢复和增长想象！

增值服务、广告业务、金融科技及企业服务：

随着疫情的“结束”，社会有序全面放开，国家互联网政策转向，美国审计中国上市公司缓和； 23年业绩恢复是必然的，22年三季降幅已然收窄，视频号变现能力增强，广告行业影响逐步消退，社交流量及核心业务竞争格局稳固，降本增效明显，游戏版号恢复及策略调整，金融业务趋向稳定！我们有理由相信2023年腾讯会有一个不错的增长

3. 估值：2021年非国际准则下净利润是1238亿元，20年是1227亿元；那么2022年会是多少呢？前三季是859亿比21年少了130亿，那么第四季就算好于21年Q4，最终年度非国际准则利润大概略小于前两年了，其实多少已不重要了，因为股票是预期性，我们要看23年的业绩；那么在外围环境发生显著变化的23年，利润在22年低基础下能实现较高增长吗？

假设利润恢复到20年的1600亿元（至于什么时候到，我觉得只是时间问题）， 那么换算港币是1800亿左右，我们给予25-30倍合理估值，市值达到4.5万亿-5.4万亿之间；而现在是3.5万亿，那再还有28%-54%增长空间，大至470-565港元（介于不确定因素可以打0.9折425-508港元）；那现在合理的估值锚有了，就只耐心等待既可。

中国平安：

1. 前三季度原保费收入：财产险2697.89亿（21年2433.2亿）；人寿险4061.49亿（21年4166.8亿），养老险178.16亿（21年208.34亿），健康险126.72亿（21年107.86亿）；

合计7064.26亿（21年6916.2亿），同比增长2.14%；

这项收入决定着平安基石是否稳定，我们不管保险结构如何，从总金额上看相比去年已稳定下来了，这是一个信号！

2. 平安三季报：归母净利润764.6亿（-6.34%），营收8702亿（-3.81%）；营运利润1232.88亿（3.8%），总资产107622亿（6.1%），股东权益8388亿（3.2%）；年化净投资收益率为 4.2%，年化总投资收益率为 2.7%，这里可以看出虽然收入下降，但公司运营能力还是不错的，降本增效显著。

22年三季报净利润： 寿险及健康险业务402.05亿（21年443.94亿）， 财产保险业务104.05亿（21年132.21亿）， 银行业务212.47亿（21年168.87亿）， 资产 管理业务55.82亿（21年118.69亿）， 科技业务36.83亿（21年-13.55亿）， 其他业务及合并抵销-46.59亿（21年-33.78亿）， 集团合并764.63亿元（21年816.38亿）。

营运利润1425.75亿 - 短期投资波动341.61亿（寿险及健康险业务）- 折现率变动影响113.25亿（寿险及健康险业务）－运收支而剔除的一次性重大项目及其他19.73亿（科技业务）- 少数股东权益186.52亿＝764.63亿元；（21年营运利润1349.24亿-186.36亿-99.49亿-87.92亿＝975.48-少数股东权益159.1亿＝816.38亿）。

这里可以看出22年保险业务较21年更加困难些，不约而同出现了下降，说明投资大环境不好，短期波动相比差了155亿之多，资产管理业务也只有去年收入一半，这两者相差了近200亿之多；当然投资就是这样，有好的年份就有糟糕的年份，拉长来看就是一个此消彼长的状态，或许23年又能加回来了；上面有一项亮点就是银行业务增长了25%，不亏是百业之母啊！大环境好跟着受益，大环境不好也能固本增收啊！

3. 底线思维，最糟的时候，就是最好的开端，下滑的业绩一当稳固，接下来就是利空也能成为利好；其一房地产行业国家政策层面开始放松，这对投资地产行业比重较大的平安来说，是件好事！其二保险业务趋向底部形成，并有好转迹像，寿险改革基本完成；其三疫情放开，大环境变好；

平安近一年来，也没有什么大事情发生，近期有新方正重整计划有序进行中，现完成了相应企业的股权变更手续：平安66.51%、华发集团28.5%、方正债权人转股平台4.99%；（重整进度公告21年1.30日、5.6日，7.6日，22年2.7日、6.25日、12.21日）。

22年8.29日公告平安完成股票回购（回购期21年8.26日至22年8.26日，回购金额50-100亿），回购结果花了50亿元，均价48.74元（高51.96元、低43.72元1.0259亿股），现股价50元左右，这也说明这价是公司认可的一种价值吧！

22年半年报分红每股0.92元，参照40元计算股息率2.3%；平安20年分红400.6亿元、每股0.8元+1.4元，21年分红430.3亿元，每股0.88元+1.5元；那22年大概略会分红460亿以上吧！股息率以现在50元计算，全年预计会达到5%左右，这其实算不错了！

4. 简单粗暴的估值：净利润18年1074亿、19年1494亿、20年1431亿、21年1016亿元，22年前三季764.6元，算它个1000亿吧！ 市盈率10-15倍之间，算个中轴12倍，那么合理市值1.2万亿，现在0.92万亿，还有33%的增长空间（65元左右）；再算下它回归19年状态1500亿，结合10-12倍合理市盈率1.5万亿-1.8万亿之间（82-98元）。

再用市净率算下，每股净资产18年30.44元、19年36.82元、20年41.72元、21年44.44元； 22前三季45.89元，如有前几年的增长率22年应有47-48元吧！市净率1.5-2.5之间（70元-120元），取中间值47.5*1.8＝85.5元； 现市净率1.07倍，我们降低预期1.5倍，那也有70元（增长空间40%），所以估值锚在心中，只要静待花开就行了！