乐视网23日晚间公告，根据相关规定，经公司申请，公司股票于2018年1月24日（星期三）开市起复牌。至此，停牌长达9月之久的乐视网，终于迎来了最后的审判。
23日上午，乐视网召开了终止重组暨经营情况投资者说明会，就市场普遍关心的复牌后公司股价问题、债务情况、公司情况以及后续安排等问题进行了回答。在说明会上，孙宏斌表示“愿赌服输”，搞不好乐视网只能是遗憾。对于乐视网的未来，似乎并没有太多信心。
终止重组，“新乐视”计划流产，2017年业绩预亏，以及此前提示的现金流紧张、股权质押等九大风险，在一系列利空之下，“空手”复牌的乐视网，后市连续跌停几乎已无悬念。
而在乐视网这场资本闹剧中，罪魁祸首无疑是贾跃亭。但不得不说的是，那些盲目看多、高位吹票，甚至在乐视危机爆发后还狂喊增持忽悠散户接盘的券商分析师们，也应受到良知的拷问。
具体涉及哪些券商和分析师？证券之星研究所系统梳理出乐视网上市以来的所有券商研报，并结合乐视股价走势，以期为大家给出答案。
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券商集体踏空5倍行情 东方证券高位出研报挖坑
2010年8月12日，乐视网正式登陆创业板。跟多数上市公司一样，乐视网并非一开始就自带光环，其真正被众多投资者所熟知，成为成长股的代名词，还是在2014年底开始的这轮杠杆牛市当中。
2014年7月至2015年6月，A股市场迎来了一轮波澜壮阔的大牛市。以券商股为代表的蓝筹股率先启动，但小盘股后来居上。在这期间，乐视网也走出了罕见的5倍行情。
2014年12月23日，乐视网创出当年年内最低价28.20元(除权)，随后在不足5个月的时间里，疯涨494.4%，最高至2015年5月12日的179.03元(除权)。由于当时乐视网为创业板指的成分股之一，也因此成为价值成长股的典范。
但证券之星研究所数据统计发现，在乐视网这轮5倍上涨行情中，券商几乎集体失声，仅有少量研报面世。
统计显示，2014年12月底至2015年5月，针对乐视网的券商研报仅11篇，其中，东方证券最为活跃。
2015年4月13日，东方证券首次推荐乐视网，即给出了132.24元的目标价，当日的开盘价在94.5元，据此测算，有近40%的上涨空间。
2015年5月12日，东方证券再次上调乐视网目标价至195.8元，当日乐视网创出历史最高价179.03元，随后即开始了漫长的调整，成为乐视网股价的一个重要的分水岭。
而证券之星研究所另一份统计数据显示，乐视网上市以来的7年多时间里，针对乐视的券商研报共278篇，其中发布研报数量最多的是高华证券，达42篇，中国银河、华泰证券、国联证券、民生证券研报数量均超过20篇。
7年多里仅发了7篇研报，从数量上看，东方证券并不算多，但是，从时间跨度来看，它绝对是一个异类。
数据显示，东方证券针对乐视网的7篇研报，均发布于2015年，这是所有券商中，跟踪乐视网时间最短的一家。而且，这些研报都集中发布于2015年的4月和5月份，也就是乐视网股价处于高位的时候。
东方证券的这种异常行为，在乐视网之前的行情中，也是不多见的。
纵观乐视网历史走势，在2014年底开始的这轮5倍上涨行情之前，大大小小还经历过四轮反弹，分别是2010年9月至2011年4月、2012年1月至6月、2012年12月至2013年5月以及2013年8月到2014年1月。
而证券之星研究所的统计数据显示，在乐视网这四轮反弹行情中，券商研报评级普遍较为中肯，给出的目标价偏差也不大。
当然，也有例外。在2014年1月底反弹结束到12月23日新一轮反弹启动，这段时间里，券商给出了目标价普遍是虚高的，其中主要涉及两家券商，分别是高华证券和中泰证券。
但回过头来看，若这期间按照券商推荐买入，此后在乐视网上大概率是能够赚到钱的。
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跌落神坛 危机四起 几大券商吹票无底线
乐视网的下半场(2015年5月12日之后)，多半是在谣言与辟谣中度过的。
2016年8月起，乐视就不断被传出资金链断裂、供应商断供等消息；2016年11月2日，供应商集体追债；2016年11月6日，贾跃亭以公开信的方式承认乐视财务吃紧……乐视资金困局逐渐浮出水面，并一发不可收拾，欠债、欠薪、裁员、股价跌破平仓价、贾跃亭辞职出走等，乐视负面消息如潮水般涌出。
正如贾跃亭自己反思的那样，乐视网陷入资金困局的最大的原因在于“公司发展节奏过快”。显然，乐视在疯狂扩张的时候，贾跃亭没有预料到会有今天这一幕，对于那些只会吹票的券商分析师而言，更是不可能预见到的。
证券之星研究所数据显示，2015年6月至2016年11月乐视网资金危机真正曝光之前，包括东方证券、高华证券、华泰证券、兴业证券、华创证券等券商发布研报，给予乐视买入或强力买入的评价，目标价最高为74元，多数给出的目标价超过60元。
对照一下乐视网这期间的走势，2015年6月8日的最高价在74.5元(除权)，2015年8月7日最低至28.22元(除权)，随后迎来一波反弹行情，最高至2016年6月3日的60.98元(除权)，此后持续阴跌，股价较长时间维持在45元附近。截至2017年4月14日收盘（此次停牌前一个交易日），乐视网仅为30.68元/股(除权)。
在这期间，最为活跃的券商是高华证券，研报数量多达20篇，接近总数量的一半(总数42篇)。其中，15次给出买入或强力买入评级，4次暂停评级，1次给出中性评级；给出的最高目标价为70.22元。而给出中性评价那一份研报，则是发布在供应商向乐视讨债之后。
其次是华泰证券。数据显示，2015年5月之后，华泰证券共发布17篇研报，总数为23篇，其中多数为买入评级。在2016年10月26日研报中，华泰证券给乐视的目标价为54~60元，维持买入评级。截至2017年4月停牌，累计跌幅为32.3%。
另外，在这期间，华创证券、东方证券、兴业证券、太平洋证券也对乐视网给出强推、买入和增持的评级。
一直以来，资金都是乐视网最大的瓶颈。早在2015年11月，乐视网的资金危机就已现端倪。当时，贾跃亭先后两次减持，将获得的57亿资金无息借予上市公司。对此，券商普遍视为利好，对乐视深层次的资金危机只字不提。
对于贾跃亭减持一事，华泰证券2015年11月2日发布题为《贾跃亭减持32亿反哺公司，实现一箭三雕》的研报，其中是这样表述的：大股东贾跃亭前后两次减持，共获得 57 亿资金无息借予上市公司； 同时 48 亿再融资已经获批，正在募集中； 乐视将获得百亿以上资金注入。充沛现金流的注入有望促进公司各项业务进入加速成长期， 维持“ 买入” 评级。
面对这件事，所有的券商分析师似乎都忽略了一点，或许是不愿提及的一种可能：如果贾跃亭的借款承诺履行不了怎么办？显然，这样的情况后面还是真实发生了，贾跃亭爽约，当初承诺“向上市公司借款”，现在看来，也不过是减持噱头而已。
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基金三次下调乐视估值 复牌多少个跌停？
2017年1月13日，贾跃亭迎来了中国好老乡孙宏斌，融创150亿驰援乐视网。1月16日，乐视网复牌，但高开低走，17日迎来久违的涨停板。
有意思的是，1月16日，中信证券研报给乐视买入评级；1月17日，中金公司给出推荐评价，目标价为43元，不过在4月21日将目标价下调至27元。
孙宏斌斥资150亿并没有令乐视网起死回生，负面消息还是一波接着一波，高管辞职、贾跃亭出局、无力履行借款承诺、三季报业绩巨亏、IPO造假……
令人不解的是，在乐视网年报净利润增速下降、负面新闻缠身的情况下，开源证券4月20日研报，还给乐视网以“增持”评级，并预计 17/18 年 EPS 为 0.29、 0.54 元，对应 PE105 倍、57 倍。好在乐视网4月17日起就停牌了，投资者才幸免高位接盘。
无独有偶。在乐视网停牌之后，海通证券连发两份研报，均给予其增持评级，并预计乐视网2017、2018年的净利润为10.44亿元、17.22亿元，但实际上，乐视网2017年前三季度累计亏损达16.5亿元，预计全年净利润为亏损。
实际上，由于乐视网资金链断裂引发的一系列连锁反应，基金公司2017年7月中旬以来，三度下调乐视网估值，最近一次下调估值后的价格为3.91元左右。
2017年4月17日乐视网停牌，停牌前（4月14日）的收盘价为30.68元（10送10加分红相当于15.33元），按照目前3.91元/股的价格，乐视网股价下调75%，相当于遭遇了连续13个跌停板。
需要指出的是，目前来看，现金流紧张、股价暴跌带来的股权质押平仓压力以及盈利能力堪忧，是乐视网复牌后无法回避又亟待解决的难题。
孙宏斌在1月23日召开的说明会上表示，“如果没有新的资金进入，公司将面临经营困难问题。”这意味着乐视网面临退市风险。
另外，乐视网股价的下跌将使得贾跃亭质押的股权存在较大的强平风险。而目前，贾跃亭未向公司提供其质押股权处置计划，也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为支付补足保证金。而融创中国也未向公司表达进一步增持意向。
对于乐视网复牌后的股价走势，孙宏斌在1月23日召开的说明会表示，股价走势受到多重因素的影响，公司无法对复牌后股价进行判断。但同时提醒投资者注意投资风险，特别是融资融券、股权质押等方式下的投资风险。
而乐视网复牌后若股价大跌，最大的受害者无疑是投资者。数据显示，截至2017年9月30日乐视网股东数为18.59万户。
