近日，全球香水巨头科蒂集团（Coty）发布了截至2024年12月31日的2025财年上半年（H1）及第二季度（Q2）财务报告。数据显示，科蒂在2025财年H1的净收入为244.23亿元，同比下降1%，按可比计算（LFL）增长2%；Q2净收入为122.07亿元，同比下降3%，按LFL下降1%。
值得注意的是，科蒂在财报中多次提及中国市场，并指出亚太区业绩下滑的主要原因是中国大陆市场及亚洲旅游零售渠道的疲软表现。
中国市场拖累亚太区业绩
科蒂在2025财年H1的亚太区净收入为27.9亿元，同比下降11%；Q2净收入为14亿元，同比下降8%。
财报显示，中国大陆市场的低迷表现以及旅游零售渠道的下滑是亚太区业绩不佳的主要原因。
此外，零售商大幅削减库存也加剧了这一趋势。
事实上，这并非科蒂首次在中国市场“失守”。2024财年，科蒂在亚太区的增长主要依赖其他市场，而中国大陆市场则持续拖累整体表现。
科蒂并非唯一在中国市场遭遇挑战的国际美妆集团。雅诗兰黛和欧莱雅等巨头也在财报中“点名”中国市场。雅诗兰黛在2025财年Q2期间，亚太区净销售额下降11%，主要由于中国、韩国等地消费者购买力下降。欧莱雅也在2024年财报中指出，北亚市场（包括中国）出现十年来的首次业绩下滑。
高端香水业务“独木难支”，彩妆表现疲软拖累整体业绩
尽管科蒂集团的高端香水业务在2025财年上半年（H1）表现亮眼，但其增长未能完全抵消彩妆和大众消费美容部门的下滑，暴露出业务结构的不平衡问题。高端美容部门（Prestige）在H1实现净收入163.01亿元，同比增长2%，占总销售额的67%。其中，Burberry香水销售额增长超过30%，Hugo Boss香水跃升为欧洲第二大男性香水品牌，Marc Jacobs香水也实现了中个位数增长。
此外，护肤品牌兰嘉丝汀（Lancaster）凭借新品Golden Lift系列实现了两位数增长，成为高端美容部门的另一亮点。
然而，科蒂的彩妆业务表现疲软，尤其是在中国大陆和亚洲旅游零售渠道，成为拖累整体业绩的主要因素。
财报显示，大众消费美容部门（Consumer Beauty）在H1净收入为81.21亿元，同比下降6%；在第二季度（Q2），该部门净收入进一步下降8%。彩妆品类的低迷表现是导致这一下滑的主要原因。与此同时，高端美容部门在Q2也录得1%的下降，显示出高端香水业务的增长势头有所放缓。
这种业务结构的不平衡表明，科蒂过度依赖高端香水业务的增长，而彩妆和大众消费美容部门的疲软表现则削弱了整体业绩的稳定性。尽管高端香水业务在短期内为科蒂提供了支撑，但其“独木难支”的局面也凸显了集团在其他品类上的短板。
电商业务表现强劲，未来战略聚焦中国市场
尽管面临挑战，科蒂的电子商务业务表现强劲。2025财年H1，电商销售额占总销售额的20%，高端美妆和大众消费美容部门的电商销售额均实现两位数增长，远超市场整体增速。
为应对中国市场的不确定性，科蒂正在加速调整战略。2023年9月，科蒂任命Mathieu Dufresne为中国区总经理，并推出“三驾马车”策略：巩固香水业务的领先地位、推动彩妆业务增长、发展护肤业务。
此外，科蒂还通过品牌授权合作（如Etro、Marni和LeGer）以及推出自有高端香水品牌英菲曼蒂（INFINIMENT COTY PARIS）来丰富产品组合。
后记：
科蒂在中国市场的表现反映了国际美妆集团在当前复杂市场环境中的普遍挑战。随着本土品牌的迅速崛起和消费者偏好的不断变化，国际品牌正面临前所未有的竞争压力。中国消费者对品牌的忠诚度逐渐降低，转而更加注重产品的性价比、创新性和本土化体验。因此，国际品牌需要更加灵活的策略和深度的本土化创新，才能在中国市场重新找到增长引擎。
对于科蒂而言，其未来能否成功突围，关键在于能否迅速适应市场变化，并持续为消费者带来具有竞争力的产品与卓越体验。
