中新经纬5月27日电 (张芷菡)27日，“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛在杭州举办。中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在会上就宏观杠杆率与金融风险的问题分享了看法。

李扬

近年来，中国宏观杠杆率上升较快，这引发了一些关于金融风险的担忧。李扬回应认为，不要怕说债务，至少从现在来看，经济主体愿意借债从而愿意支出，是求之不得的事。他表示，分析杠杆率问题要仔细看结构，杠杆率中分子是债务，居民杠杆率的分母是居民可支配收入，企业杠杆率的分母是企业权益，政府的则是财政支出。

李扬具体指出，从居民杠杆率的角度看，中国居民杠杆率在近年来上升很快，主要是因为在有了房地产市场后，居民债务随之扩张。近年来存贷差扩大问题同样受到关注。如何看待存贷差中贷款上升的平缓与居民杠杆率较快上升的“矛盾”？对此，李扬表示，存贷差和居民借款中的两种“钱”不是一回事，居民的大量存款并不意味“有的是钱”。对于实体部门而言，货币只有变成了贷款、变成债务、变成企业发行的债券，才能成为信用。现在，大量的货币还没有成为信用。

从企业杠杆率的角度看，李扬指出，企业杠杆率在波动中上升主要是“被动抬升”。一方面，非金融企业的债务，包括贷款、债券和总债务都在下降，另一方面，企业存款本应是留一些流动资金用以支付工资、购买原料、开工，或做一些投资，但很多企业近两年把活期存款变成定期存款。

从政府债务杠杆率的角度看，李扬表示，其他发达经济体的政府债务主要是主权债(中央政府债)，主权债在司法体系内是无风险的，而中国的政府债务中地方债有市场风险也有信用风险。因此要防止地方债出问题，管理好地方债。

不过，李扬也指出，杠杆率抬升等问题的解决不能只从金融视角看待。“金融如果解释不了问题，就用经济因素去解释，用技术、制度等因素去解释。实体经济问题要靠改革、靠开放，不能依赖太多金融手段和财政手段，最终要靠实体经济振兴起来。”(中新经纬APP)

中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其它方式使用。

责任编辑：宋亚芬