A股的这轮疯狂行情，可能是十年难遇的大牛市，但也有可能是别人费尽十年心思做的一场局，而现在，就是你的入瓮时刻。

在A股历史上，上市公司财务造假并不是一件新鲜事，但能把造假这件事坚持整整13年倒是挺新鲜的，2022年4月30日，上市公司江苏舜天的一则公告引爆了整个市场，根据公告内容，公司在2009-2021年间发布的财务报告涉嫌虚假记载，累计虚增营业收入达103亿元之巨。

为什么我要把这个两年前的新闻拿到现在说？

因为今天的这轮行情，和当年实在是太像了。

下面这张图为2005-2024年期间的江苏舜天与上证指数走势，两者在大趋势上几乎达成了惊人的吻合，尤其是在2007和2014年的强势拉涨，他们分别对应了A股的两轮大牛市行情。

而本轮行情的启动，从2800点到收复3000点仅用时三天，9月27日，上交所的交易系统更是被买到崩溃，短短一瞬间，大家的情绪就从anything but china 切换到了 allin，buy china！

在国庆节前的行情中，市场总览基本都是5000多家上涨，仅少数企业出现下跌，这种全市普涨的行情，在创造出一个又一个财富神话的同时，也在催生着一批又一批的泡沫。

股市投资从来不是弯腰捡钱，它是周期、资本和概率相加的零和博弈，这场看起来十年难遇的牛市，也有可能是别人费尽心思做的一场局，在被行情刺激的要加杠杆进场以前，不妨先来看看上一轮周期中，做局者是如何挥舞镰刀的。

只讲你听得懂的商业故事，大家好，我是咨云君。

别觉得财务造假是一个很容易躲避的坑，真实情况往往超乎你的预料，许多老股民们之所以在江苏舜天上翻了车，很大的原因在于，这是一家国有企业。

是的，一家国企，造了13年假。

江苏舜天成立于1996年，是江苏省国资委为了承接彼时省内的服装与机械产品出口需求而创办的企业，其在成立的两年后便迅速的成为了全国创汇主力，被外经贸部列入了31家重点扶持的企业名单之中。

到其2000年发行上市时，年营收为18亿元，站在当时的关口，这是毋庸置疑的蓝筹股，经营业绩良好，现金流稳定。

2001年中国加入WTO后，江苏舜天的营收更是顺势腾飞，由1999年的18亿元飙涨至2004年的55亿，但好景不长，随着我国逐步放开在服贸领域的进出口管制，市场化竞争下的江苏舜天很快迎来了营收失速，2005年营收创下64亿的巅峰数据后，仅一年的时间就滑落到48亿。

2007年以后，舜天又迎面撞上了全球金融危机，其营收增长长期陷入停滞状态，在这种背景下，舜天的高层们打起了通过伪造财务数据来掩盖公司业绩失速的念头。

资本市场上，从来都不缺打着瞌睡送枕头的事。

2008年末，一个名为隋田力的商人找上门来，表示自己有一笔生意，是专门为国家部门间搭设通信网络架构的专网通信业务，生产商和客户都已经找好了，但目前缺少启动资金和供应资质，需要舜天以自己的名义向生产商下订单，再转手卖给自己指定的下游客户，中间的垫资可以根据规模和期限获取一定的回报。

对舜天高层来说，隋田力带来的这项业务不仅解决了公司业绩失速的困境，还能收获一定的利润回报，显然是一笔划算的买卖，于是双方一拍即合。

在接下来的13年时间里，江苏舜天通过专网通信业务总计达成了103亿元的营业收入，其中包含93亿元的营业成本与9.3亿的营业利润。

从数据上来看，这笔业务没有什么大毛病，成本与利润9:1，但实际上，整个交易过程中除了中间的江苏舜天以外，上下游公司背后的实控人全都是隋田力，而所谓的专网通信贸易，实质上只是一笔笔流转于合同、资金和票据间的自循环业务。

更恐怖的是，隋田力合作的企业不止江苏舜天一家，根据事后的统计数据来看，总计有15家上市公司牵连其中，涉案金额规模更是高达900亿之巨。

这场局，一做就是13年。

2021年末，专网通信的布局者隋田力失联，与他一同消失的，还有各大上市公司打给上游供应商的垫资货款。

事件败露后，江苏舜天在2022年4月30日发布公告承认过去13年里存在财务造假行为。

与隋田力的其他客户比起来，在他失联前就结清了垫资款项的舜天显然是幸运的。

2022年5月30日，实在瞒不住的上市公司上海电气发布公告表示，旗下子公司存在一笔86.7亿元应收账款无法收回的风险，随后宏达新材、国睿科技、中天科技等14家上市公司先后发布重大风险提示公告，称公司存在巨额应收账款暴雷风险。

根据事后统计，隋田力卷走的垫资款，合计高达240亿之巨。

而这，还只是他从上市公司手中带走的钱，在资本市场上，依靠虚增营收利润推高的股价无疑也给隋田力带来了充足的套现空间。

以江苏舜天为例，其股价在事件败露时为5.14元每股，但在2015年的股市狂潮中，其股价曾飚上21.66元的高位，六年时间蒸发了76%的市值，对于知晓内幕的隋田力而言，中间无疑存在着巨大的套利空间。

而A股这一次全市普涨的疯狂行情，无疑也将像2015年一样，给诸多徒有其表的上市公司带来巨大的套利空间。许多年轻的朋友下场投资，最好多做知识储备，多看多听多调研，盲目投资，很有可能会一脚踩进另一场十年谋划之中。

当然，我对市场的发展并不悲观，事实上今年可以称的上是A股有史以来监管最严的一年。

从数据来看，今年上半年A股上市公司仅65家，不及去年同期的三分之一，而退市的数量则为51家，超过去年全年水平。

在减持方面，年内上市公司重要股东减持金额为144亿，同比去年下降了70%，且已有超过136家上市公司发布年内不减持公告。

在监管方面，今年证监会先后发布《加强上市公司监管意见》和《上市公司市值管理意见》，对上市公司在分红、回购和重大资产重组等行为进行了规范。

从市场环境来看，当下的A股无疑已经具备了充分的想象空间。

但财务造假这事，老美的股市发展了两百多年尚且无法避免，更遑论刚刚起步30多年的我们，对投资者而言，当下最应该认识到的是：投资不是买彩票，靠的不是你的运气，而是你的认知。

好了，以上就是本期的全部内容，只讲你听得懂的商业故事，我是咨云君，我们下期再见！