近期资金和资产市场不均衡，市场既有“资金荒“，又有“资产荒”，两者为何同时存在？
消金界了解到，目前行业存在三个典型现象：
一是在资产方面，定价24%以内存在“资产荒”。而24%以上（36%）助贷资产增加很多，目前还不存在资产荒。
二是在资金方面，定价36%存在“资金荒”。受新规影响，高定价资产的资金供给减少，而定价24%的资金供给明显增加。
三是资金价格方面，整体趋势呈现“助贷36%资金价格上升，24%资金价格下跌”的局面。
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01
不均衡背后的“指挥棒”
消金界分析，主要原因或有以下几个方面：
首先，有关制度方面一直是限制不合理收费，降低客户综合融资成本。
虽然近两年36%助贷兴起，但是我们还是得承认，年化利率24%以上的业务存在不确定性。
《加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（简称“助贷新规”）要求，“确保借款人就单笔贷款支付的综合融资成本符合《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》等有关规定”。也就是“请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持，以有效降低实体经济的融资成本”。
《关于进一步规范股份制银行等三类银行互联网贷款业务的通知》也提到要约束合作机构不当收费行为，有效降低客户实际承担的综合融资成本。
因此，年化利率24%以上的业务或重新进入收缩状态。但目前各项成本上涨，加之资产紧缺，同时还要放出贷款，那么24%以上的业务还能重回增长通道吗？
第二，从资金供给方面来看，36%资金供给减少，24%资金供给增加。
在助贷新规发布前，今年一季度某机构和某助贷平台的一些36%定价的“双融担”模式被叫停。在此背景下，当前市场上，确实有多家资金方逐渐从定价接近36%的互联网助贷业务中抽离资金。他们也在加强“规范”：
一是展业方式需要调整。助贷新规发布后，通行的双融担或不再合规，年化利率24%以上业务不得不调整展业方式，即使通过新结构或者新权益收费，也需要调整页面和协议等。
二是限额管理。高定价36%资产主要合作模式是担保增信类，这类增信模式已经被有关部门要求限制在机构总余额50%以内，不仅仅是消费金融公司，多家商业银行也是按此要求执行。
三是自营业务需要更多资金投入。各家金融机构不管风控能力如何，都有一个自营的梦，2024年已经看到多家金融机构的自营业务占比在持续提高，这也造成了互联网助贷业务低定价资产的资金供给减少。
目前，消金界了解到，确实存在部分金融机构的资产负债表“满表”和监管杠杆率、资本充足率约束的情况，但是这不是影响资金供给的决定性因素，因为资金是循环往复的。在具体业务中，每个月会有之前放款的还款回来，也有新资金投放出去，是持续滚动的池子。这几年大部分银行和消金等金融机构的盈利状况还是好的，虽然有的净利润规模下降了，但是净资产和净资本大都是增长的，也就是说可以供给资金的“总资金池子”是增长的。因此，资金供给减少的主要原因，并不在于银行的“满表”。
第三，从资产供给方面来看，36%资产供给充足，24%资产供给紧张。
2024年除了抖音系，大部分头部助贷平台未见有大的规模增长，整体规模上是增长缓慢，甚至是部分收缩的。
头部助贷平台主要供给24%资产，基本上没有太多增量。比如，奇富科技2024年末的撮合的业务余额规模达到1370亿元，同比下降了约5.7%；乐信2024年末的撮合的业务余额规模达到1110亿元，同比下跌了约10%。
这两年最活跃的是中小助贷平台，36%资产大规模增长。比如，有的高定价助贷平台过去1-2年内规模增长了2-3倍。
第四，资金价格方面，整体趋势呈现“助贷36%资金价格上升，24%资金价格下跌”。
有机构初步统计趋势是36%资金价格上升，24%资金价格下跌。
受各方资源禀赋不同的影响，不同平台和不同资方的合作资金价格可能不同。全国性助贷资金价格（股份制和消金公司等），略高于地方商业性银行的资金价格。主要原因是股份制商业银行、消费金融公司、直销/互联网银行等，可以全国展业，资金的灵活性更高。地方法人银行受限于省内展业等地域限制，资金价格一般偏低。
02
36%资产如何合规展业？
高定价消费信贷产品到底该如何合法合规展业？可以参考我们之前发布的《36%资产爆发式增长，如何合规展业？｜观点》，“打利率明牌、权益明牌”。
回首2022年6月的行业定价指导，多家消费金融公司被指导贷款利率全面降至年化24%以内。
2025年10月将是助贷行业第二次较大规模的定价调整，越来越多商业银行等金融机构的贷款利率将会降至年化24%以内。
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不过需要关注以下几点：
一是24%以上资金收紧后，高定价客户风险可能外溢至24%以内资产，毕竟这两个客群是存在重叠度，已有机构开始全量排查客户分群，调整策略，精细化应对这一轮行业挑战。
二是高定价助贷机构的规模和盈利放缓后，其代偿能力下降，也是另一个机构的担心点。
行业不停变化，合规先行。金融行业一时活得好不足奇，更重要的是稳健经营，基业长青才行。
