稳中向好的美国经济数据，配上临近尾声的加息，美联储几乎实现了经济不着陆的加息周期，但鲍威尔说：不，数据太好了，还是得硬着陆。 在国会听证会上，鲍威尔对通胀的判断进行了修正——通胀压力高于上期会议时的预期，尽管通胀增长一定程度上缓和，但在占核心消费者支出一半以上的剔除住房后核心服务领域，几乎没有出现通胀降低的迹象。美联储需要看到该部门的通胀率下降，通胀领域的观察包括商品、住房和更广泛的服务部门，考虑到政策滞后性，需要一段时间来观察全部效果。 基于对通胀的判断修正，鲍威尔相应的修改了加息路径和终点的表述：最近的经济数据强于预期，最终的利率水平可能会高于之前的预期，如果整体数据暗示有必要加快紧缩，美联储将准备加快加息步伐，恢复价格稳定可能需要一段时间内保持限制性的货币政策立场。 本次讲话实现了加息步伐，利率终点和高利率持续时长的全方位鹰派，意味着加息步伐可能更快25bp→50bp，利率终点5.00%-5.25%→5.50%，延长加息周期，并压制年内降息预期。 全球市场去年12月开始走降息结束的预期流程，在几乎接近加息结束的时间点上（3月会议），美联储又给加息周期续了命，那么整个流程也将顺延大约3个月至6月份。与此同时，用强劲的经济数据续命加息周期，意味着经济着陆再度成为讨论话题，资产价格将在较短的时间内经历修正性崩盘和第二次预期复苏，由于时间轴比较短，更多展现为剧烈波动而非有实质性的方向选择。