外围偏弱拖累甲醇期货盘面连日来重挫，并于9月5日下破2400关口，最低触及2361，此点距离2024年年初的开盘价格相差近30点。尽管下半年市场震荡走跌，但是近期市场跌速加快，尤其9月2日以来，甲醇期货主力合约MA2501从2528迅速走低至2361，期间跌幅超过160点（8月底以来跌幅接近190点），仅仅用了4天。

图1 甲醇期货主力合约MA2501期货市场走势图

引起9月初盘面大幅走跌的原因更多的在于外围宏观偏弱、原油下挫、商品联动走低影响，期间甲醇现货市场方面虽然存在港口累库、部分传统下游不足情况，但是内地现货整体结构略好于港口，且随着外围走弱，业者心态也均受影响……

外围偏弱拖累商品走低，期间原油也下破70关口

9月开局不利，PMI指数低于荣枯线，市场预期悲观。9月3日全球市场再度经历8月初的闪崩，美股齐创8月5日以来最大跌幅，恐慌指数VIX狂拉33.2%。大宗商品集体下挫，WTI原油价格于4日逼近70美元/桶关口，5日下破至68.75美元/桶。美国就业数据弱于预期，投资者对经济与能源需求前景的担忧导致油价承压。短期预计油市弱势整理为主，全球经济及石油需求不佳是导致油市疲软的主要原因。

全球经济压力增加或将促使世界各国加快出台相关政策措施或改变原来的货币政策方向，有待进一步关注。此外本周五即将公布的美国8月非农就业报告或将成为本周期最重要的数据，非农就业数据将对美联储9月降息幅度至关重要。

甲醇现货弱势整理，但内地结构略好于港口

表1 甲醇期现价格对比表 数据来源：金联创

表1所示，相比该阶段甲醇期货主力合约超6%的跌幅，甲醇现货市场跌幅相对较小，尤其内地市场整体表现去看，内地跌幅更是低于港口。截止9月5日收盘数据显示，江苏现货市场跌幅在4.6%，山东1.9%，陕西、内蒙两地跌幅则在0.5%附近。内地尤其西北产区基于部分CTO企业原料外采凸显，因此带动了市场货物消耗，总体来说，内地整体结构要略好于港口。

反观港口去看，近期港口延续累库态势，截止9月5日金联创数据统计，华东、华南港口甲醇社会库存总量为96.91万吨，周增6.83万吨。华东社会总库存在60.81万吨（不含华东下游工厂），周增2.73万吨；江苏地区库存增3.13万吨至60.01万吨，增幅主要体现在太仓、南京等地区；周期内太仓主力库区日均发货量在4000吨附近；浙江宁波可流通货量降0.4万吨至0.8万吨附近。华南港口库存36.10万吨，周增4.10万吨；广东库存在22.30万吨，广州到货为主；福建库存13.8万吨，周增2万吨。粗略统计下周期内，沿海地区进口甲醇到货量33.95万吨，实际卸货情况需进一步跟进。

除此以外，国产开工从7月底以来的67%增加至77%，期间虽然有装置检修，但是检修量较小，且近期如湖北盈德、内蒙古新奥一期、山西骏捷新材料、山东荣信、安徽碳鑫、云南解化、恒信高科等装置恢复运行。后续看装置检修不多，粗略统计9月检修量不足三百万吨，实际数据有待进一步跟踪。不过需求方面，烯烃开工已经从7月中旬以来出现迅速修复，目前开工在88.5%附近，久泰、渤化、鲁西、阳煤装置正常；传统下游加权开工虽然年内表现欠佳，但是也是自8月下旬以来从44%的开工修复至48%附近，近期醋酸开工增幅尚可。

总体来说，近期甲醇现货市场呈现供需双增格局，不过基于宏观弱势拖累盘面大幅下挫也进一步影响至内地，尽管内地结构相对好于港口，但是业者心态也受影响，短期略弱。一方面市场情绪、盘面仍需时间修复，需要关注外围消息提振；另一方面，基本面内地供应预期略强，后期计划内检修有限叠加港口库存累积，需要更多关注需求端消耗情况。