李大霄高喊真牛市

李大霄再次摇旗呐喊。

在近日举办的2025网易经济学家年会上，前券商首席经济学家李大霄再次就中国股市的走向发表了自己的观点。

“中国股市第一次真正的到来了，之前都是假牛市，中国股市第一次的成人礼到来了。”李大霄认为，中国股市已经迎来了真正的牛市，而非过去那些所谓的“假牛市”。

李大霄的这一论断基于对当前金融市场的分析。

他指出，当前国债收益率的走低与股息收益率的相对优势，为股市的上涨提供了有力支撑。

以2024年9月23日的数据为例，50年国债的收益率已经降至2.15%，而十年国债的收益率更是低至2.07%。相比之下，沪深300的股息收益率高达3.36%，这使得股票市场相较于债券市场更具吸引力。

李大霄进一步解释，这种套利空间的存在，是推动股市上涨的重要因素。

此外，李大霄还注意到了近期银行降息以及券商行业跟随降息的现象。

他指出，券商纷纷降低客户保证金利率，不仅反映了市场利率水平的历史低位，也进一步凸显了中国核心资产的相对吸引力。

他强调，尽管降息对部分投资者可能产生一定影响，但总体而言，这一举措更多地是在为长期资金的入市创造有利条件。

在谈到上证指数的关键点位3400点时，李大霄表示，这个位置并不是牛市的终点，而只是上升途中的一个驿站。他坚信，好股票的牛市才刚刚开始，而长期资金的持续入市将为股市的上涨提供有力支撑。

“3400点这个位置呢还不是终点，还是一个上升途中一个驿站，好股票的牛没完，长钱入市还没有入，那么2025年就是大部队入市的一个阶段。”李大霄说。

此外，李大霄还批评那些嘲笑炒股炒成股东的人，他强调，股东是股市的基石，是股市发展的推动力。

“说炒股炒成了股东是耻辱，股东怎么能变成一个骂人的话呢？这是一个天大的误区，说明我们的股权文化完全是扭曲了，股东是无上的荣光。”

“当股东我们是做贡献的，我们是功臣，所以为什么我们要保护散户，让他们赚，这是我们中国股市长远健康发展的唯一出路，我们不是从散户身上赚钱，我们应该让散户赚钱。”李大霄说。

虽然李大霄对牛市的判断充满信心，但近几日A股市场却并未给他好脸色。

11月14日，A股三大指数持续走弱，截止收盘，上证指数收跌1.73%失守3400点，深证成指收跌2.83%，创业板指收跌3.4%；北证50收跌2.25%。

当天，两市成交额18385亿元，较上一交易日缩窄1707亿元；大盘资金净流出超1490亿元。

市场股票呈现跌多涨少的态势，487只股票上涨，4849只股票下跌。

对于A股市场的情况，李大霄表示，疯牛已经渐渐变为慢牛。

他认为，这两天的市场回调是正常现象，投资者无需过度恐慌。

“这两天我都睡不着，我对量大其实是蛮恐、惧的，当然牛市也不是结束了，只是回到一个冷静期，回到一个好股票才能涨的一个冷静期......”

“股票有涨有跌，上涨的时候！不要过手激动，回调的时候，要给予耐心，调整一下很正常，从2689点涨到3674了，那也应该调一下吧，第二波也涨到3500了，那也应该调一下吧，正常很正常，稍安勿躁，步入调整，大方向没有问题，局部要小心了，调整之后还是真牛市。”李大霄说。

李大霄坚信，这是中国股市首次迎来真正的牛市，也是好股票的牛市。

A股最坚定的多头

在投资者教育这件事情上，李大霄近乎每天都在坚持。

他坚信，投资者必须能够给出自己明确的观点，而不是模棱两可、含糊其辞。

因此，他在每一次的演讲、分析和预测中，都力求做到知无不言、言无不尽，让投资者能够清晰理解他的观点，从而做出更加明智的投资决策。

有了这样的信仰，李大霄逐渐成为了A股市场最坚定的多头。

自上世纪90年代初踏入股市以来，李大霄便与A股市场结下了不解之缘。

1997年，他正式进入东莞证券公司，开始了他的证券从业生涯。随后，在2008年，他加入了英大证券，继续深耕A股市场。

在从业期间，李大霄以其精准的市场判断和对市场趋势的敏锐洞察，提出了多个关于A股市场的理论。

特别是在2007年至2008年的全球金融危机中，他的预测和分析更是让他“一战封神”。

当时，在上证指数创下6124点的历史性新高后，市场一片乐观。然而，李大霄却敏锐地察觉到市场的风险，及时发文指出A股长期估值的顶部可能已经形成。

这一判断在随后的市场走势中得到了验证，使他在投资者中树立了极高的威信。他也一度被股民称为“股神”。

除了对市场的精准判断外，李大霄还以其独特的股市观点和鲜明的个性在市场中独树一帜。

他提出的“校花理论”、“黄金底”、“钻石底”、“婴儿底”等观点，不仅形象生动，而且易于理解，这使得他在市场中名气大增，成为了“网红经济学家”。

尤其是在市场低迷、投资者信心不足的时候，李大霄总是能够勇敢地站出来，为市场注入信心。

以去年的市场为例，5月时，上证指数涨至3400点，李大霄发声，“我已经闻到了小牛淡淡的香味。”

随后，上证指数跌至3300点，李大霄表示，“可惜，底部又给外资抄走了”。3200点，李大霄说，“空头的一个陷阱。”

当指数跌到3000点时，李大霄表示，“我坚定地认为 3000 点只是海平面，投资是一场没有终点的马拉松。”

2800点时候，李大霄安慰股民：“不能太悲观，长风破浪终有时，在悲观的时候，也不要绝望，在困难的时候，我们要看到希望。若干年再回首，碰到2870点时，回首往事就可能懊悔，被这个地方的恐惧蒙蔽了双眼。”

此外，李大霄还一直强调，做好人，买好股，得好报。

当股民在市场上抱怨的时候，李大霄也会发声鼓励股民，“亲人、家庭最重要，股票算什么东西，要有这个心态是吧？好股票会把投资者从困境中拯救出来，要保持心态的冷静，太阳总会出来。”

值得一提的是，今年7月底，李大霄将自己的微博简介变更为“前券商首席经济学家”，表明他已经离职英大证券。

天眼查显示，英大证券有限责任公司成立于1996年，位于广东省深圳市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。

面对困境，不忘初心

在李大霄的职业生涯中，也难免会遇到一些挑战和困难。

股市是一个充满变数的场所，即使是最专业的分析师也难以保证每一次预测都准确无误。李大霄的预测也难免会出现一些偏差，这时，一些股民就会对他进行批评甚至谩骂，质疑他的专业素养和判断能力。

“不屑和嘲笑，那是轻的，漫山遍野了；攻击和谩骂，也是比较正常的；更极端的，有威胁、恐吓，有举报，甚至有人勒索。”李大霄说。

即使这样，李大霄也丝毫不畏惧，继续在A股市场上发声。

他表示，批评的声音不绝于耳，但是价值投资永远是小众的，观点鲜明永远会被人批评，因为永远有人会不同意你的观点，模棱两可是不会被批评的，因为他没有观点，不想被别人批评，生命价值就毫无意义。

作者 | 李新