文/每日资本论
一年零3个月，其股价上涨了6.5倍。
只有天空才是这家芯片公司的股价天花板吗？
7月5日，上海晶丰明源半导体股份有限公司（下称 晶丰明源）以20%涨停板开盘，但全天其股价呈现冲高走低的态势，并放出历史天量。截至当日收盘，其股价为452.73元，上涨12.53%，总市值280.83亿元。上一个交易日，晶丰明源跳空一字涨停板。
此前的7月2日，晶丰明源公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买李鹏、钟树鹏等14名交易对方所持有的南京凌鸥创芯电子有限公司(下称 凌鸥创芯)95.75%股权。由于晶丰明源已持有凌鸥创新4.25%股权，故凌鸥创芯将成为晶丰明源的全资子公司。
还有一个消息也值得注意。LED照明行业的涨价潮持续，6月30日，晶丰明源发布调价通知，应对上游大幅涨价带来的保供货压力。此前，其先后于4月1日、4月15日、5月24日连续宣布涨价。持续价格上涨必然对其业绩的提升有较大影响。
公开资料显示，晶丰明源成立于2008年10月，是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业，现有产品包括LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片、AC/DC 电源芯片等。2017年1月6日，整体变更为股份公司。2019年10月14日上市，每股发行价56.68元。
不过，晶丰明源上市可谓好事多磨。2018年7月31日，晶丰明源首次IPO被否。原因有报告期发行人毛利率低于同行业可比上市公司的原因；报告期内经销收入占比较高，有折扣销售收入占比较高且逐期提升等五点。
简单说，对于晶丰明源盈利能力的可持续性，股份代持的合规性，营收的真实性等核心要素，监管不放心。
2019年4月2日，晶丰明源再度冲击上市，这次的选择是科创板。从其新的招股书看，对比上次被否时发审委曾提出的问题，晶丰明源经销收入占主营业务收入比重已有所下降，但公司存货余额及应收账款余额仍在上升。也就是说，老问题仍然存在。而且其近年营业收入连增的背后，也被部分媒体质疑有打价格战之嫌。
无论如何吧，最终晶丰明源第二次终于冲关成功。
上市后，晶丰明源股价经过了近一个月的连续下跌，最低探底至58.93元后，其股价一路上扬。3个月后，其股价达到126元。此后，该股回调。2020年3月30日其股价探至64.18元后，开始了跨年度行业，一路上涨至今，股价最高已摸至482.77元。一年零3个月，其股价上涨了6.5倍。
不过，此前外界担心的其持续盈利问题似乎也迅速暴露了出来。2020年，晶丰明源营收11.03亿元，同比增长26.24%；但其净利润为6886.33万元，是近5年来，首次出现负增长，同比下跌25.43%。换句话，晶丰明源上市第一年就出现了增收不增利的情况。难道，当时外界所有的质疑，一语成谶？
所幸，今年一季度，晶丰明源的业绩迅速回暖并大幅飙升。更让外界充满想象的是，其收购了凌鸥创芯。这是一家专注于运动控制领域集成电路及总体解决方案设计的国家高新技术企业，掌握了多项行业领先的核心技术，在 MCU 行业内，标的公司较早推出了双核电控芯片。
简单说，晶丰明源这是做了道颇具想象力的算术题。未来，一旦凌鸥创芯能够对晶丰明源业绩提振起到重要作用，那么并表后后者的财报应该能够给市场一个漂亮的答卷。
但总体而言，晶丰明源的股价涨幅巨大，投资风险剧增，建议大家对这类股票采取持币观望，不能成为站岗人。
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