当前美豆正处于生长关键时期，市场上对于美豆产区天气及美豆单产都十分关注。同时市场上不乏对于美豆单产的预估，美国农业部在其过去三个月份的供需报告中公布的52蒲/英亩已是较高水平的单产估值，但随着天气持续利于美豆种植及其优良率位于历史高位，市场不断提高对2024/25年度美豆单产及产量预期，最高估值达54蒲/英亩。那么新季美豆52蒲/英亩甚至以上单产实现概率真如预期这么大吗？本篇文章将从美豆产区天气情况及历年大豆单产值进行对比进行分析。

一.前期良好的天气条件奠定高单产基础

自2024/25年度美豆播种结束以来，美国大部分产区的天气条件整体均有利于美豆的种植及生长，尽管中间出现局部性的降水减少及高温天气，但后续都迎来了及时的降水，快速缓解了此前的旱情，因此美豆优良率位于近年来的较高水平。根据USDA的作物生长报告来看，大豆优良率为67%，低于一周前的67%，去年同期52%；

而从以往的历史优良率与单产的关系来看，两者之间存在正相关关系，即当美豆优良率较高时，美豆单产较高，当美豆优良率较低时，美豆单产较低。我们以2014年-2023年的美豆优良率均值与当年美豆单产做相关性计算得出，两者的相关系数约0.3468。同时我们从下表中可以看到，近十年中当美豆优良率均值高于60%时，最终单产相较于5月单产预估均有所上升。因此从当前美豆优良率来看，美豆52蒲/英亩的单产实现概率较大。

二．8月天气决定美豆单产能否更上一步

首先，美国农业部在5，6,7月份的供需报告中对于美豆单产的预估是基于在趋势单产的基础上根据模型推算的结果。通常来说，这三个月的单产数据基本一致，除在美豆生长初期阶段便出现了极端不利的天气状况，如2019年美农在7月报告中下调该年度大豆单产预估1蒲/英亩至48.5蒲/英亩。8月开始美农的单产预估则基于对大豆生长情况的调查，此时的单产预估更能反映大豆生长的实际情况，单产的数值也开始出现变化。

从上表我们可以看到，美豆的最终单产数值不论是与5月还是与8月公布的数值均有所差异，而其变化有增有减，那么这就受美豆生长的关键期的天气变化所影响，尤其是7-8月份。今年7月份美豆产区天气整体较为良好，同时热带风暴 Beryl 的到来也为东部主产区如伊利诺伊州及印第安纳州带来了集中而广泛的降雨，消除了此前该地区可能出现旱情的风险。除7月19-26日当周，美豆主产区普遍缺少降水，因此当周的优良率较前一周下降1%至67%。而后由于降水的增加，美豆优良率又回升至68%。展望后续天气，根据预报显示本周除北达科他等大平原北部雨势较好外，玉米带及大平原中部降雨稀少，且大部分地方伴随着高温，部分作物的短期长势面临一些压力，不过 8 月 12 日后各地都将获得一些正常降水且后期高温减弱。因此如果8-9月美豆产区天气仍能维持当前天气条件，那么年度美豆优良率均值大概率能录得65%以上的数值。结合上表来看，当美豆年优良率均值高于60%以上时，美豆最终单产值将较5月数据提升0.9-5.8蒲/英亩不等，那么基于历史规律及良好的天气预期，新季美豆取得超过2016年52.5蒲/英亩的历史最高单产甚至以上的概率增加。但具体的数值波动还是需要对8-9月天气的持续跟踪。

美豆主要产区累计降水

2024 年 7 月 30 日美国干旱状态监测

美豆期价自6月份开始便不断下行，除南美大供应带来的美豆竞争力减弱外，也包含了对美豆高单产预期的提前计价。当前1000-1050美分/蒲的期价实际已对应了2024/25年度美豆52-53蒲/英亩的单产预期，因此美豆继续向下空间也有限，但如若美农在其8月报告中公布的美豆单产不及当前的高单产预期，那么CBOT反而能获得小幅助力。