对资本的容忍上，上层态度开始改变

这周真的挺不安定的，先有牙签之乱袭击娱乐圈，大家吃瓜吃得正起劲的时候，突然天降千年大雨袭击郑州（鱼头也愿郑州伙伴们一切平安）。

金融圈也十分不平静，先有恒大被广发银行申请冻结1.3亿资产，恒大股债暴跌，周五又一个重量级传闻，直接引爆教育行业，相关公司无一幸免：港股的新东方直接下杀40%，美股上市的好未来，高途等更惨，单日跌幅都在60%以上。

01

教育行业为何暴跌?

7月23日，一份《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称“双减”意见）在民间流传，这份文件其实在5月21日的中央全面深化改革委员会第十九次会议就通过了，一直没有发布，直到周五开始在市场中流传，昨天才正式发布。

由于本次的“双减”意见中文字较多，鱼头仅说一些重要的点：

1. “学科类培训机构一律不得上市融资”，本次“双减”意见中重点禁止了资本对学科类教育的参与跟运作，而已经上市的公司，需要进行清理整治；

2. ”做好培训广告管控”，不准机构再进行焦虑营销；

3. “坚持从严审批机构”，也将对现有学科类培训机构重新审核登记，逐步压减。

其他还有限制培训时间，学校提供课后服务等等，整体来看，“双减”意见希望强化学校教育的主阵地作用，减少校外培训（特别是学科类）机构的资本操作，以此正本清源，更加回归教育本质，这次对校外培训机构的规范也超出市场预料，所以导致了周五教育培训行业的集体崩盘。

02

为什么要管制校外教育？

近年来，校外教育培训机构市场相当混乱，特别在去年因为疫情后，在线教育行业蓬勃发展，而资本的进入后行业更加进入无序扩张阶段，通过乱打广告，制造焦虑等方式，让家长跟孩子们进入一种“不上课外培训班，就会输别人一步”的焦虑，造成学生跟家长的负担越来越大。

鱼头身边真的也不乏这样的家长，每次看到他们帮小孩排的假日课表之满，鱼头都会很惊讶，而这些家长就会叹口气，拍拍鱼头的肩膀说“你以后就会懂了”。

若按照此情况发展，可以做出一些推演：

1. 根据过去资本进入产业的进程，当前的教育培训机构正处于烧钱阶段（前段时间铺天盖地的广告正是最好佐证），若政策不加干预，未来将通过兼并与淘汰，进入少数机构垄断的阶段，培训价格也将因此提高。而高收费的好的培训班也将加剧阶层分化，同时还可能出现像日本一样，需要通过考试才能进入好的培训班的现象，不仅让教育环境更拼爹，也变相加重学生的负担。

2. 校外教育成本持续攀升，而在“不想让孩子比别人差”的焦虑下，大家把更多的资金花在教育上，将挤压消费支出，对ZF在内循环中的消费转型大计造成影响；往更长远看，也将降低民众的生孩意愿，间接增加老龄化的趋势，对中国的人口结构产生更深远的影响。

因此，ZF爸爸当然要出来管管。本次的“双减”意见最重要的点就是要让资本退出教育市场，让教育能够回归学校，降低教育成本。

03

这次，不仅仅是教育？

针对这次的“双减”意见，鱼头认为仅仅只是个开端，单从教育行业来看，今年来从一系列对教育机构的处罚，到“双减”意见通过，到成立校外教育培训监管司到本次“双减”意见落地，JG爸爸对校外培训“大力整顿”的表态再明确不过了。

而在强JG的压力下，资本也在撤离中。比如高瓴资本已在一季度清仓了好未来和一起教育科技，而教育股特别是中概股也只能一个“惨”字形容，高途、新东方及好未来今年跌幅都在8成以上。

当然，鱼头并不认为校外培训教育行业会完全消失，应试教育体制下，未来校外培训可能将变成极小规模，零星式的存在，但缺乏资本的加持，无法成为大规模的内卷形态。现存的这些机构，则需要花更多的时间进行新的方向的探索与整改。因此未来一段时间，这个产业将不会有什么起色，想抄底的朋友们，在没看清哪里是底之前，建议还是不要与趋势对抗。

从大的角度看，本次整顿已经是从GJ最高层级出发，不再只是教育部的事情了，可见GJ在对资本的容忍上，态度已经开始转变，特别是在对于“民生”的影响上。如果从这个角度看，对教育、房地产及医疗等产业，甚至对民生有影响的互联网平台企业的整顿，现在，可能只是个开端。