文丨谭梓馨
人工智能浪潮下哪家公司受益最大？英伟达绝对是其中之一。
市场分析数据显示，自2024年1月以来，英伟达股价已飙升逾180%，占同期标准普尔500指数总涨幅的22%，近两年来连续三位数的增长速度使其成为市值一度突破3.5万亿美元的科技巨头。
值得关注的是，随着全球AI技术深入发展，英伟达不仅是压倒性的AI算力巨擘，同时正急速扩大该公司在AI领域的投资布局，尤其是AI初创企业。
根据PitchBook的统计数据，英伟达在2024年一共参与了49轮AI新创公司的融资，较2023年的34轮大幅增加，与英伟达过去2年参与的83轮融资相比，Alphabet参与了73轮融资，微软则参与了40轮融资。
2025年1月市值最大的公司排名，目前英伟达已甩开微软、谷歌，紧随苹果之后，英伟达在今年还有多大上涨潜力、能否超越苹果稳坐全球市值最大的公司成为市场关注点。
英伟达的AI投资版图
近年来，英伟达通过三种方式对AI生态加强投资，推动由加速计算所引发的产业变革。
首先是英伟达企业投资；其次，通过旗下风险投资部门NVentures来投资；最后，通过英伟达 “初创加速计划”（NVIDIA Inception）来开展相关工作，加码对游戏规则改变者和市场创造者的扶持力度。从投资企业类别看大概分为4大方面：
AI基础设施：投资于开发AI芯片、AI软件和AI基础设施（如数据中心和云计算）的公司。
AI应用：投资于将AI应用于医疗、金融、自动驾驶、机器人等多个领域的公司。
元宇宙：投资于虚拟现实、增强现实、3D图形等与元宇宙相关的技术公司。
游戏：作为GPU的核心延展业务，继续投资于游戏开发、游戏引擎等领域。
参与单轮融资规模超十亿美元的公司
OpenAI：英伟达于2024年10月进入OpenAI投资者行列，为该公司提供了1亿美元的支持，助推OpenAI的估值达到1570亿美元。
xAI：英伟达深度参与了马斯克旗下xAI的60亿美元融资，帮助xAI配备了多达100000个Nvidia H100 GPU，新一轮资金将主要用于购买最新的GPU产品。
Inflection：2023年6月，英伟达成为Inflection一轮13亿美元融资的主要投资者之一，该公司由Mustafa Suleyman创立，此前他在谷歌参与创立了DeepMind。
Wayve：2024年5月，英伟达参与了这家英国初创公司10.5亿美元的融资，该公司正在开发自动驾驶的自学系统。
Scale AI：2024年5月，英伟达联手其他科技巨头亚马逊和Meta等联手向Scale AI投资了10亿美元，该公司为企业提供用于训练AI模型的数据标记服务，融资后估值接近140亿美元。
单轮融资数亿美元的公司
Crusoe：据美国证券交易委员会（SEC）的一份文件显示，该公司在2024年11月底筹集了6.86亿美元，投资者包括英伟达。
Figure AI：美国明星机器人企业，2024年2月份Figure从英伟达、OpenAI、微软等公司获得了6.75亿美元的B轮融资，项目估值已达26亿美元。
Mistral AI：英伟达连续投资Mistral两次，这家公司是欧洲知名的大型语言模型开发商，去年6月份筹集了6.4亿美元的B轮融资。
英伟达参与的单轮融资规模在1-5亿美元的公司则有更多，包括企业服务大型语言模型提供商Cohere；人工智能搜索引擎初创公司Perplexity；AI编程助手初创公司Poolside、AI云计算提供商CoreWeave、低成本生成式AI模型Sakana AI、推理和编码的人工智能系统Imbue、自动驾驶卡车初创公司Waabi、高性能计算公司Applied Digital以及人工智能语音解决方案SoundHound等等。
除了以上稍大的投资，英伟达还参与投资了Sakana AI、Imbue、Waabi、Ayar Labs、Kore.ai、Weka、Runway、Bright Machines、Vast Data、Enfabrica等多家AI初创公司起步。
在当下科技巨头阵列中，能实现高速增长几乎不可能，但分析师们预计英伟达2025财年的营收增长率仍将能达到112%左右，因为这轮人工智能革命还远未结束，而英伟达在专用AI加速器市场领域仍占有惊人的83%的市场份额，占据了绝对优势市场地位。
反垄断调查
由于占据着AI计算市场八成以上的份额，并且AI投资版图越来越大，英伟达近两年已成为反垄断调查的重点对象。
2024年8月，美国司法部（DOJ）对这家GPU巨头启动了两项独立的反垄断调查，评估该公司是否滥用其市场主导地位，进行不正当获利的行为，涉及强制捆绑销售和恶意打压竞争对手。
据外媒The Information爆料称，英伟达竞争对手向美国司法部表示，虽然捆绑销售并不违法，但它可能演变成一家公司利用主导产品损害公平竞争的行为。
也有公司声称除非购买额外的英伟达产品，否则英伟达会限制客户可获得的芯片数量，还有客户反馈，英伟达对使用AMD或英特尔等竞争对手芯片的客户收取了更高的采购价格，或进行限制发货。
不仅在美国，英伟达在法国的办事处也被调查过，法国竞争管理局曾考虑对该公司提出反竞争指控。
英国和欧盟同样也正在更广泛地调查人工智能竞争风险。英国《金融时报》在一篇报道中称监管机构有必要调查“进行这些大规模投资的主导企业”是否会通过购买公司股份获得市场“排他性”。
2024年12月，中国也对英伟达启动了反垄断调查，英伟达被指控在2020年收购Mellanox网络案中存在违反《反垄断法》及相关审查决定的行为，如向中国市场推出性能阉割版芯片、搞捆绑销售、对中国市场搞特殊对待等，涉嫌市场垄断和不公平竞争。
同时，与美国的反垄断调查类似，英伟达在中国也被指存在不良捆绑行为，使用英伟达的芯片，就得买它的网络设备，客户被牢牢 “绑架” 在它的系统里。如果不接受捆绑，一些中小型公司和开发者就无法获得相关的GPU服务，甚至被迫购买一些不需要的额外服务，导致项目成本上涨。
来自中国市场的变量
英伟达能不能超越苹果稳坐市值第一宝座，中国市场是一个关键影响因素。
2025年1月拜登即将正式离任，但在交接前，拜登政府放出了对于AI芯片进一步管制的政策措施，全面收紧英伟达、AMD等公司的AI芯片出口。据彭博社援引知情人士消息称，美国希望从国家和企业两个层面限制数据中心使用的AI芯片销售，目的是将AI主导权集中在“友好国家和地区”。
其中第一级：美国及其18个盟友将“几乎不受限制地使用”美国开发的先进人工智能处理器；第二级：世界上大多数国家（包括东欧、中东、墨西哥和拉丁美洲等）将面临计算能力采购限制。中国作为全球人工智能市场的主要参与者之一，被划入第三梯队面临最严格的芯片出口限制。
根据英伟达财报数据显示，2024财年英伟达在中国市场的收入约为103亿美元，占其全球收入比重约17%，仅次于美国，受美国升级出口管制影响，在数据中心业务上，英伟达来自中国客户的营收占比已经从2023财年的19%，降低至2024财年的个位数百分比。
英伟达为了规避美国审查目前向中国提供的主要是一些性能相对较低的特供版芯片，如HGX H20、L20 PCle和L2 PCle等，随着中国人工智能、高性能计算等领域的快速发展，对芯片的需求持续增长，英伟达很可能会因为出口受限无法充分参与中国AI市场的发展，错失大量业务机会和潜在收益，给中国本土AI加速计算竞争者们腾出市场空间。
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