前阵子，有个评论很有趣，提到了“落袋为安”这件事。

在我的观念里，也有落袋为安的，但我要落袋的东西，可能和别人不一样。我是信奉长期主义的，我追求的目标不是现金，而是优质股权。

我以农业银行为例，我在2022年开始布局，达到目标仓位时的平均成本是2块8出头。从2023年至今，农业银行的走势很不错，浮盈一度达到90%。

在有的人眼里，一笔投资不到2年，收益率达到90%，这不应该落袋为安吗？

在这样的观念里，他想要获得的是现金，当现金（也就是市值）的收益率来到90%，他想的是变现出来。股权在这样的观念里，就是一个筹码，低价买入高价卖出，这就是所谓的落袋为安，落袋的是现金，关注的是市值。

在我的眼里，是另一回事。我要落袋的是农业银行的优质股权，2块8多的价格我认为是严重低估，所以我就买入建仓。到今年浮盈看起来很高了，但我看的仍然不是市值，而是估值。

我们看农业银行目前的估值，股息率仍然有5个点，这仅仅是从严重低估，修复到了合理估值的程度。那么，即便市值看起来涨了很多，它仍然是合理估值的优质股权资产，我选择继续持有。

再来看招商银行，从开始建仓到现在，转眼已经三年了。在这三年里，我分批逐渐买入，一股也没有卖出。有几个时间段，招商银行的股息率来到6%以上，回看招行的历史估值，这是历史级的投资窗口。

我们知道，一个企业的估值下移，往往是市场对它的基本面判断不看好了，另一方面则是资金的短期取舍。我们看银行业面临很大的困难，具体到招商银行你也能找到太多利空的因素。

但是，我们看问题要实事求是，正因为这些利空因素，市场的估值才给到历史级的窗口。巴菲特说“别人恐惧的时候我贪婪”，说的就是这种情况。至于这些利空，在未来到底哪些会兑现，哪些是真实哪些是虚假，站在当下的时间点，我们任何一个人都无法给出答案。

这就是投资的魅力，我们是具体的个人，我们的经历和认知是不同的，我们的本金和成本是不同的。他人的理念和信息，都是参考的信息之一，一定要多看多思考，但是做出决策的，只能是自己。

我很感谢，今年招行的几次窗口，让我加快了建仓的进程。截止到当下，距离我建仓的目标股数，只剩下2000股了。我想如果顺利的话，很可能今年就能达成目标。

你看，我说到的“落袋为安”这回事，具体到招商银行的股权上，我就是这么想的，也就是这么做的。在优质（长期的）和低估（短期的）的前提下，我要落袋的就是股权数量。

在有的人看来，这种认知或者操作是有问题的。比如有的说，你农业银行的投资是成功的，但是万一它跌回去咋办？那我要回答你，请再次看我要“落袋”的目标是什么，如果它真的跌回去了，又从合理估值走到严重低估了，那我能获取更多的股权数量了。

这难道不是好事吗？

在另一些人看来，银行业的风险很大，招行的风险也很大。我的应对有两面，一方面是我坚持的长期主义，这来自我的研究和认知。别人的观念，仅是我的参考，思考和认知是自己的，我有自己的判断。另一方面，我在配置之初，就注意一定程度的分散。

分散的意义是什么？就是应对极低概率的黑天鹅事件。这也是为什么，我会在每一个优质企业股权的积攒中，提前就想清楚目标股数。在配置角度看，就是仓位分配上，我不希望某一个股权占比畸形的高，这会带来系统性风险。

今年对我个人来说，也是困难的一年，但也是收获的一年。可能很多年后，我回看这一年，会很感谢在困难中努力的自己。人的认知，往往来自人的经历，我在今时今日的某一些享受的时间里，也会想起以前某一个困难的时间，会感谢那个在困难中努力的自己。

最后，今年我的建仓目标很少，希望招商银行能有一些机会，让我顺利达成我的目标吧。