领涨行业：地产、建筑、煤炭、保险、券商、银行
市场分析
经济水平
经济弱：目前国内经济呈现弱复苏的态势。12月的PMI数据为49.0，相比11月的49.4，进一步下滑。
数据来源：国家统计局，九泰基金整理
中国企业经营状况指数(BCI)显示，12月中国民营经济无明显改善。
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2022年，房地产销售与投资快速下滑，大幅拖累经济。2023年，地产竣工恢复较好，地产销售仍然维持负增速，压力仍然很大。
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出口增速较好：12月出口同比增速2.5%。
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工业库存小幅补库：12月工业产业品库存累计同比为2.1%，增速相比上月上升0.4%。
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PPI同比增速继续小幅上升：12月PPI同比-2.7%，增速较上月上升0.3%。
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通缩担忧持续：12月CPI同比-0.3%，增速相对上月上升0.2%。
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财政政策转向稳增长，但力度有限：2023年10月24日，人大常委会公布1万亿国债计划，将财政赤字由3%提升至3.8%，这具有标志性的意义，代表财政政策转向正式转向稳增长。12月的政治局会议和中央经济工作会议也进一步强调了稳增长的重要性，但也同时指出政策力度不会太大。
货币环境
货币政策偏松、资金空转现象：国债收益率近期下降：2022年11月至2023年2月，在稳增长和疫情放开政策的作用下，利率较快上升；3月至8月中旬，在经济复苏力度较弱的背景下，国债收益率下降；8月下旬至10月，国债收益率有所上升；11月以来，国债收益率小幅下降。近一周，一年期国债收益率下降6个基点到2.02%，而十年期国债收益率下降0.3个基点到2.50%。
数据来源：WIND，九泰基金整理
货币增速有所下降：12月M2同比9.7%，增速较上月下降0.3个百分点；M1同比1.3%，增速较上月持平。
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实体经济融资需求不足，存在资金空转现象。
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人民币近期有所升值：2022年4月至10月，在国内经济下行压力、国外美联储大幅收紧货币政策、美元指数快速上行的背景下，人民币较快贬值。2022年11至2023年1月，在疫情放开政策、稳增长政策以及美元指数下跌的作用下，人民币出现升值。2023年2月至6月，人民币震荡贬值。7月以来，人民币汇率有所企稳，略有升值。
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在通胀下行、美联储加息结束的作用下，10年期美债收益率下行。
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美国通胀高位下行但仍具粘性：12月美国CPI同比为3.4%，增速相比上月上升0.3%；核心CPI同比3.9%，增速相比上月下降0.1%。
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近一周外资流入：2022年11月11日至2023年1月，外资持续流入，2月至7月，外资流入流出较为震荡（其中，7月下旬呈现出短暂的大幅流入），8月至2024年1月19日，外资持续大幅流出。近一周，外资净流入121亿元。
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社融和信贷
12月，在政府发债规模大幅增加的作用下，社融同比多增。但是信贷融资继续低迷，信用扩张受阻。
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2023年1-3月：票据为负，说明贷款需求偏强。2023年4-6月：尽管中长期贷款继续保持较高增速，但总体贷款需求偏弱，票据大多为正，信用额度较为宽松。7月至今，票据大多为正，贷款需求走弱，信用额度较为宽松。
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居民房贷贷款方面，2023年9-11月份居民中长期贷款有所恢复，主要原因为二手房交易较为活跃；12月又陷入负增长。
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中长期贷款：房地产信贷大幅下降，制造业的贷款上升。
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