3月18日下午，阅文集团发布了2023年年度业绩公告。财报显示，截至2023年12月31日，阅文集团全年总收入为70.118亿元，同比下降8%；毛利为33.72亿元，同比下降16.3%。

此外，非国际财务报告准则下（撇除若干一次性及/或非现金项目的影响）的归母净利润达11.304亿元，同比下滑16.2%，净利润率由2021年的17.7%下滑至16.1%。

图源：阅文微信公众号图片

在业内人士看来，阅文2023年整体业绩表现一般。相较于2022年全年76.3亿元的总营收，阅文集团2023年总营收同比下滑12%，而这已是阅文集团连续两年营收下滑。另外，归母净利润为6.08亿元，同比下降67%。事实上，自2020年大亏44亿后，阅文集团似乎陷入了增长乏力困境。

那么，押注AI和短剧能成为阅文的突破口吗？

01 你真的懂阅文吗？

作为付费网文的鼻祖，阅文集团的前身起源于吴文辉2002年创立的起点中文网，2004年被盛大网络收购，吴文辉及其团队加入了腾讯，其本人成为腾讯文学CEO。2015年腾讯收购了盛大文学，后腾讯文学和盛大文学合并为阅文集团，吴文辉出任阅文集团CEO。

2018年，阅文集团以155亿收购新丽传媒100%股权，新丽传媒负责将内容进行影视化呈现，打通了从上游内容端到中游影视端的通道。

至此，阅文集团形成了以数字阅读为基础、以IP培育与开发为核心的综合性文化产业集团，拥有QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等品牌。其主要业务分为在线阅读与版权运营两部分。

图源：起点中文网截图

在线阅读主要包括QQ阅读、起点中文网、创世中文网、云起书院、起点女生网、红袖添香、起点读书、红袖读书等业界知名品牌。

而网文付费正是在线阅读业务的重要收入来源。根据阅文2023年财报，整体月活继续下滑至2亿，2023年下半年平均付费用户数达到860万人，付费率小幅提升至4.3%。这主要得益于从2022年下半年起，阅文就将公司战略转变为专注付费精品的方向，重点打击盗版和收缩分销渠道，同时对旗下平台进行不同幅度的涨价。

不过由于新用户付费偏弱，最终整体网文收入仍是同比下滑，只是环比上半年有所放缓，2023年下半年在线业务收入19亿，同比下滑7%，不及投行预期的19.6亿。

版权运营一直是阅文IP故事的内核。在付费网文萎靡下，稳定的版权运营业务几乎撑起了阅文的半边天。

举个例子，今年春节期间，贾玲导演的《热辣滚烫》成为春节档的最大赢家。截至3月18日，票房已超过34.52亿。而该片背后的第一出品方，正是阅文集团旗下的新丽传媒。此外，《与凤行》于3月18日在腾讯视频正式开播后，146分钟热度即破28000，创腾讯视频最快进必看俱乐部剧集纪录。这还不包括成熟IP《斗破苍穹》《斗罗大陆》《庆余年》等，也为阅文的版权运营提供了源源不断的支撑。

2023年财报显示，版权运营收入同比减少5.9%至29.738亿元。阅文在财报中表示该减少主要是由于新丽传媒的收入减少，因其2023上线的影视剧总数少于2022年所致。

除在线阅读与版权运营之外，2023年下半年阅文的营销推广支出随着更多新内容项目的上线而恢复增长。但由于2023年继续裁员，全年员工减少约100人，员工福利开支同比减少15%，使得整体经营费用小幅下降。

02 IP虽好，但能维持多久？

IP运营作为阅文的重要业务之一，从2018年阅文集团执行董事及总裁侯晓楠亲自负责企业发展事业部开始，就代表了阅文重视IP长效开发，把IP的长效孵化提到了战略高度。阅文的IP生产和运营能力及庞大的IP库，是其最重要的行业优势。

图源：阅文官微

中经社发布的《新华·文化产业IP指数报告（2021）》“IP综合表现TOP50”榜单中，网文原生IP占比最高，达40%，其中阅文集团旗下IP达到8个，在网文IP中占比40%，《斗罗大陆》《庆余年》高居综合排名前三。

从古早网文IP《校花的贴身高手》，到《赘婿》《庆余年》《斗罗大陆》《诡秘之主》《星辰变》《斗破苍穹》，再到近来的《道诡异仙》《宿命之环》，流水的热门IP，不变的阅文出品。

从阅文自身来看，IP运营一直是核心。但2023年财报显示，版权运营方面，收入为29.738亿元，同比减少5.9%。

尽管阅文IP的产业链相当成熟，头部IP的开发也较为全面、多元，但其在IP衍生品和游戏领域依旧还没有新的现象级“爆款”产品问世，更多还是IP粉丝的“圈地自萌”，并未达到突破圈层、进一步打开市场的目的。

中国社会科学院文学研究所日前发布的《2023中国网络文学发展研究报告》显示，截至2023年底，网络文学IP市场规模大幅跃升至2605亿元，同比增长近百亿，网文市场规模跨越3000亿元关口。

在这之下，是各大平台对IP孵化和开发的狂热追求，一个热门IP能产生的价值是巨大的。

除了网文本身吸引用户买单外，后续衍生出来的影视、动漫、游戏、周边等一系列的产业链，每个环节都有巨大的商业想象力，不同环节的联动所形成的“小生态”，更能源源不断地带来影响力和收益。

这种商业前景，也引发了平台们的疯狂“内卷”。在IP孵化方面，衍生出付费模式和免费模式之争。在这种背景下，番茄、七猫等免费小说APP异军突起抢占大量用户。

虽然从质量上看，可能并不如阅文的付费内容，但是在爽文爽剧占主导的时代，番茄、七猫等通过短剧率先转型。

相比于阅文的全产业链式IP化，番茄、七猫甚至是知乎等平台则专注于短剧发展。相比于精致的长剧，短剧成本低、回报高且不需要长久的IP投入，这些都与曾经阅文面对的对手们大不一样，他们多历经市场考验，生命力顽强且韧性十足，因此阅文在IP领域的绝对性优势似乎在下降。

在行业变革短剧爆火，IP竞争激烈的情况下，阅文恐怕难以依靠IP继续躺赢了。

有业内人士分析，阅文经营表现不及预期，业务进度未有实质性改变，处于“啃老本”状态。

03 押注AI和短剧，胜算几何？

对于阅文来说，躺赢不成，就要转型。因此，如何找到新的增长，是阅文急需回答的问题。这一点，阅文也在财报中有所体现。其一是加快AI在IP中的全面应用。其二是打造精品短剧，加速释放IP商业价值。

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事实上，在2023年7月，阅文就以雷霆之速推出网文行业首个大模型——“阅文妙笔”及作家助手妙笔版，后者已面向阅文全部签约作家开放，且AI功能周使用率达到了30%。这一举措也加速推动AI在整个IP生态的应用。

有了AI加持，阅文通过AI翻译的IP作品，成本可以下降99%，同时效率大幅提升，2023年12月，阅文出海旗舰产品WebNovel畅销榜排名前100的作品中，AI翻译的作品已经占据21部。与此同时，阅文还借助AI机翻，拓展多语种市场，进一步提升阅文在小语种市场的覆盖率。

另外，在用户端，2023年起点填坑节IP角色对话功能，已经触达20多万用户尝鲜体验，总对话数超过430万条，未来AI赋能虚拟角色与读者互动的体验。

当然，自Sora出现后，文娱市场也开始期待AI如何为动画、影视等IP视觉化业务提供催化剂，阅文自然也将其作为接下来的发力重心。在从网文向IP的转化中，影视是重要的输出场景之一。而以Sora为代表的文生视频大模型能够实现文字、图片、视频内容的高质量转换，从而降低网络文学IP影视化改编的成本。

作为最早期的网文平台之一，阅文所积累的大量IP也为转型短剧提供了基础。2023年，阅文集团发布了“短剧星河孵化计划”，发布三大举措扶持短剧发展。截至目前，阅文已经有数部短剧流水过千万。短剧等新兴的内容赛道，将加速释放阅文的IP储备价值，同时提升其变现能力。

不仅如此，在AI与短剧的加持下，阅文将更长期的增长放在了国际市场。全球化成为了阅文2024年的另一大目标。

近期，阅文集团和索尼影业合作，在北美200多家影院上映《热辣滚烫》，成功创下近十年来华语电影在北美的最大发行规模。

在阅文集团执行董事及总裁侯晓楠看来，网文、短剧、IP等内容的出海，证明了海外还有大量增量市场还未被满足，国际化的广度将决定中国互联网内容产业新的天花板。

不过，阅文想到的，同行必然也能想到。在短剧方面，抖音、快手等短视频平台早已先行一步。以抖音为例，一方面，依靠免费番茄小说APP不断催熟IP；另一方面，推出免费短剧APP——红果免费短剧，收割观众。

除此以外，不光是抖音、快手等短剧平台，越来越多不同类型的玩家正在加入短剧出海大军。包括爱奇艺、优酷、腾讯视频、柠檬影业、华策影视等，均有短剧出海相关动作，或在开发海外短剧App，或在联系海外团队筹备拍摄。

与之相比，阅文的动作来得稍晚了一些，但本身就拥有大量IP与完善的上下游产业链，阅文未必不能后来者居上，最后鹿死谁手，还未可知。

结语

行业变化面前，阅文已经走过巅峰，正迎来拐点。

IP与内容是阅文最大的优势，AI与短剧仍是阅文的短板，能否取长补短，做好全方位发展，是阅文未来取胜的关键。