唯留一湖水，与汝救凶年

在那些红火的好日子，房地产被称为“投资潮中不沉的船”，无论是机构、还是个人，中国房地产一度被奉为一个“投资迷信”。

一路走来，看过四万亿大水漫灌流进楼市，经历了政策越调房价越涨的怪圈，也惊谔发端于“三道红线”下政策重锤的摧枯拉朽。中国房地产似乎终于完整地经历了“眼看他起朱楼、宴宾客，甚至要楼塌了”灭幻周期。

多年前业内有人士狂言：唱跌派不过是“嗡嗡乱叫的苍蝇”。事实上，伴随地产前所未有的衰退表现，尽管房价应声而落，蝇声已喑哑，但看看身边每个人都似乎很难开心起来。

国际发展历史也是明证，市场暴跌最终伤害的是普通民众。当前，不仅是头部房企深陷泥淖，资金链紧张，伴随着开发投资断崖式下滑，项目物业质量下降和安全隐患增加、公民的底层资产受到冲击、金融业深受其累。

此时，以往政策的修修补补，显然已无法破局，房地产新模式构建至关重要。企业更是要在争取活下去同时，想想怎么能活得好一些：对自身发展模式、产业政策，以及产品与服务进行烧脑思考，因此时就是生与死的选择。

房地产税作为解决地方政府过度依赖土地财政问题的有效途径已被讨论N年，在当下仍然无法作为一个成型的工具摆到台前。事实上，房地产是中国经济发展一个能碰又不能碰的敏感问题，就像客厅里人人看不见的大象一样，

之所以如此敏感，是因为其牵涉多方关节，太重要太攸关了。

于一国经济框架而言，房地产是周期之母，十次危机，九次地产。从财富效应来看，根据拉斯.特维德《逃不开的经济周期》中测算，典型国家房地产市值一般是年度GDP的2~3倍，是可变价格财富总量的50%。房地产具备顺周期特征，购地、购房又可加杠杆放大财富效应。股市、债市、商品市场，收藏品市场焉能与其比拟？

于个人投资者而言，房地产是财富的象征，是大类资产配置的核心，家庭财富的基石。房产在萧条时期（比如当下），流动性差，不适合进行短期投资，但拉长周期，全球货币超发，能够跑赢印钞机的资产，大多数国家都市圈的房地产是其中之一。

因为在行业一走就是15年，我们关心研究中国房地产，最怕“果子一烂，就此烂下去了”。

我们也许会批评，而这种评判理应是温和的、啄木鸟式的，而非暴烈的、狮盆大口式的。

中国房地产仍未走出谷底。

2023年中国房地产开发商的核心净利润同比下跌22%，摩根大通预计这个下行趋势会在2024至2025年持续。

销售及政策仍是房企的两大主要驱动力。早前，房企比的是抗击打能力，现在比拼的是谁能坚持最后一口气，坚持到奇点时刻自己也就重生了。

如作家冯唐先生讲，做事的实质，就是赌运气。只有一直和运气对赌，不离场，才能赢得运气的机会。大局如上，做一分算一分，在一日，撑一日。