周五的市场，北向资金224亿创纪录买入A股，而且随着港股强劲反弹，让我们看到了大资金对人民币资产风险偏好重新打开的积极信号。

可喜的是，周五ETF份额数据显示，数十亿场外资金增持中证500、沪深300和中证1000等主流宽基ETF。虽然金额方面和2月全面护盘时不能比，但却是3月5日以来的新高。自从3月初“护盘”周期结束后，A股整体就如同一潭死水。我们分析了，外资几乎是全市场唯一的配置型长线资金，护盘资金都是有着明显偏向性并参与博弈的非价投资金，而三桶油还把市场的节奏搞得很乱。

中证500等宽基ETF的份额自从3月初以后就没有资金加持了，而且节节回落，这对机构资金人气是个负面作用，加上量化和融券的回归，A股很难。而上周五这次大幅流入，让人提气了！

中证1000、2000等中小市值ETF的表现也较为类似，格局资金似乎杀回来了，这对中长线投资来说，增加了信心。

总体上，外资大买A股带动场内外资金跟买，是流动性因素使A股重振军心。

结合上周总体的数据来看，过去六周首次出现了较为明显的场外资金入场的迹象，沪深300、中证500、中证1000等宽基ETF增加了百亿资金，而黄金ETF份额大幅减弱表明市场避险情绪显著减弱。

金价大幅回落之后没有再度疯起来，表明市场对于避险需求的降低。黄金、有色等的走势，可以作为一个机构主题投资的风向指标。黄金越强，白马、科技投资风险越大。

机构分析，本轮港股大涨的一个主要逻辑，就是海外热钱从日本股市批量流出，低位做多港股。因此，日股走势也可以作为一个方向指标，事关流动性。

下周以及五一假期之中，将大量披露关于4月的经济哦祖师。3月的PMI数据喜人，4月期待继续更进一步。与此同时CPI/PPI数据较弱，希望有明显改善。如果能够在数据上获得进一步支持，那么A股的上升空间有望真正打开。

还有就是地产，瑞银首次看多中国楼市，这也是外资敢买A股的一个支持因素。其实很多外资很实际，地产如果不行，整个人民币资产都悬。现在敢买了也看多了，也给我们打了个强心剂。

而大摩则相对谨慎一些，他们也希望看到新的数据并关注地产走向，这也是理性的。确实在3月PMI走好之后，CPI/PPI意外偏弱，表明制造业之外的产业总体偏弱。而一轮黄金、有色行情又导致避险情绪升温导致机构情绪减弱。

中金研报认为月底的重要会议的输出也值得期待，而且中美关系有改善预期。大资金关注大格局，现在就是一个观察窗口。

总体上，中国大资产有理由被看好，周五入场的外资或属于预先埋伏阶段。如果五一数据确认反转，那么流动性加基本面双重共振，一轮机构牛市未尝不能期待！加油了，我滴国！