11月1日，一个平平无奇的周五，国内外消息面上并没有什么重大事件发生，A股大盘的走势也波澜不惊，甚至创业板的跌幅也不算太大，但就是这样一个人畜无害的盘面，却让很多投资者出现了大幅亏损！

　　打开账户，旌扬今天的亏损幅度甚至超过了10月9日和10月11日，创出了年内单日亏损的最大值！虽然今天整个市场的杀跌程度远今年没有1月底和十一长假后那么大，但旌扬依旧亏损严重，主要原因有两点：其一，整体仓位在7成左右，远比今年1月时高，1月股灾时，旌扬甚至空仓了很长时间；其二是市场内部分化严重，主线热点集体大跌，而旌扬持仓几乎全部覆盖在主线热点上，所以造成持仓股几乎全军覆没。

　　这篇文章，旌扬先简单说说大盘，然后再重点聊聊市场的内部分化问题。

　　最近这段时间，一直关注旌扬的投资者应该都知道旌扬对整个市场中短期走势的判断。在旌扬看来，今年4季度A股市场整体表现应该不会太差！

　　之所以能做出这样的判断，一方面是国内稳经济政策密集落地，且在最后2个月还会加速出台，以确保经济基本面实现翘尾；另一方面，宏观经济已经出现了复苏迹象，昨天统计局发布的9月第一组经济数据制造业PMI重新迈上了荣枯线，如果后面2个月延续高速复苏态势，那么完成年初高层制定的经济增长目标，应该问题不大；第三个方面，市场资金面持续向好，主动基金仓位从9月底的80%增加到86%附近，被动基金仍然处于热卖状态，中证A500ETF多次出现超募的情况！

　　当消息面、基本面和资金面表现良好时，就会对技术面形成支撑。这段时间大盘一直在横盘震荡，用时间来消化前期的获利盘，并等待20日线跟上，来巩固技术形态。

　　不过由于20日线是中短期强弱分水岭，所以大盘在横盘蓄势回撤到20日线附近的同时，也将面临关键的方向性选择，要么踩着20日线重新站上5日线完成弱转强，后期翘头上行走出3浪行情；要么跌穿20日线，彻底动摇本轮反转行情的性质！

　　可能有投资者不太明白，20日线不就是一条普通的均线吗？为什么有这么大的作用呢？

　　其实不是20日线的作用有多大，而是大盘在当前位置，也就是3200-3300区间，已经横盘震荡了大半个月。这大半个月两市成交量基本稳定在1.5万亿到2万亿之间，远超之前的水平。这种巨量的箱体结构，才是影响后期走势的关键所在。

　　如果大盘能踩20日线重新站上5日线往上走，就能轻松突破3300点，将前期箱体平台踩在脚下。这个时候，3200-3300就是近期大量资金的成本位。这个成本位，自然就会转变成为后期整个市场的中期支撑位，要想跌破会很难。

　　反过来也一样！大盘跌穿20日线，下一个支撑位在30日线附近，如果继续滑向30日线。而30日线目前还在3130附近，一旦跌到30日线附近才企稳。那么3200-3300箱体平台积累的大量套牢盘，就会对后期行情产生巨大的压力。在这种情况下，大盘向踩着30日线反弹，短期内空间就会非常有限。

　　也正因为如此，旌扬才多次和大家强调，最近几天整个市场的走势都非常关键，一旦20日线被有效击穿，我们就必须降低仓位进入防守状态。

　　从今天的盘面来看，应该有不少大资金都持有相同的观点，认为现在就是整个市场的关键变盘节点！

　　大家可以看到，今天逆势上涨的板块并不多，但近期一直被市场边缘化的一线权重股如银行，却出现了强势护盘！从几个指数型ETF的成交量来看，今天在大盘保持平量的情况下，也只有上证50ETF出现了放量上涨，其他如沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF，成交量几乎都萎缩了三分之一！

　　到底是谁在最关键时候，通过ETF去拉银行股护盘？这个问题的答案显而易见，就是近期一直没有什么大动作的国家队！

　　然而今天整个市场的表现，又让旌扬想到了本轮行情爆发之前，国家队那种独木难支的困境。即各方势力都在减仓，只有国家队一个在拼死抵抗！在没有外援的情况下，权重股也是早盘逆势强拉，午后涨幅开始慢慢萎缩，最终大盘被迫翻绿收盘。

　　唯一值得庆幸的一点，周五收盘时大盘虽然被打到20日线之下，但并未明显偏离，还没有形成破位走势。

　　除了权重股护盘外，今天整个市场的最大问题，就是主线热点全军覆没！非银金融和地产相对抗跌，但非银金融的几个重要分支，如数字货币，今天整体跌幅高达8%！是近期主线热点中跌幅最大的板块。科技股则是集体重挫，CPO、半导体、车联网、低空经济等，没有一个板块跌幅小于大盘或创业板，跌幅最小的CPO，板块指数也跌了接近5%！新能源方面，光伏、风电同样未能幸免，只不过跌幅要略小于科技股，光伏板块指数下跌3%，风电下跌2.5%！

　　在以往的行情中，每次出现热点切换时，前期主线热点深幅下跌并不少见，但像今天这种所有主线热点全部重挫的情况则是非常罕见的。尤其值得注意的是，由于近期场外增量资金较多，所以市场主线热点覆盖面很广，从金融地产、到新能源，再到科技股，每个主题中都有分支板块被机构和游资加仓。而今天杀跌时，则是多个主题集体走弱，无一幸免。

　　很明显，整个市场中不同主线热点集体回调，这不是个别利空造成的，而是大资金的调仓结果！

　　在昨天下午《最后20分钟高标股集体剧震释放重要信号！A股将在几天内变盘！》一文中，旌扬已经和大家聊到了，昨天尾盘20分钟，不少游资抱团的高标股出现退潮迹象，是游资集体获利了结的重要信号。今天这些高标股杀跌不奇怪，但高标股带动多条主线热点集体重挫，则大大超出了旌扬的预期。

　　从这两天市场资金面变动来看，游资减仓高标股是今天整个市场内部剧烈分化的导火线。但游资减仓高标股后，有什么新的调仓动作？以及机构投资者，在今天主线热点大跌时，到底扮演了怎样的角色？则是后期行情如何发展的关键所在！

　　先说游资，在减仓了高标股后，是集体离场修整等待市场回调，还是选择新的资金蓄水池，都是这几天我们需要关注的事情。如果是直接离场，那么短期内整个市场的交投活跃度都会下降；如果选择新方向，那么下阶段市场的领涨热点就会切换。

　　再说机构，主动基金和被动基金今天都受到了不同程度的冲击。主动基金近期的主要加仓方向是新能源和科技股，就算要出货，也不太可能以断头杀的方式离场，这样只会造成踩踏效应，最终谁也走不掉。被动基金多以板块龙头股作为狙击目标，通过指数型ETF进场。但上文已经提到，今天除了上证50是放量的，其他几个指数型ETF都缩量严重，很明显被动基金并未出逃。

　　仅从资金面来看，今天主线热点大跌，应该是游资减仓高标股形成恐慌效应，引发散户大规模跟进卖出所致。不排除机构也有减仓动作，但应该不是今天的减仓主力。当然，最终情况如何，还是要以今天的交易数据为主！