节前咱们提到：“科技股持续受到资金追捧，其他板块也有所表现，但目前市场仍缺乏强劲的突破条件，需密切关注市场的反复波动。”从今日的市场表现来看，随着科技股强势上扬，在外资唱多的助力下，指数放量大幅上涨，一度成功重返 3300 点。不过，目前指数在反弹过程中遭遇了强大阻力，短期内能否持续上涨仍有待观察。随着增量资金的涌入，科技板块的分化以及反弹处于阶段高位的可能性，都需投资者重点留意。
蛇年首个交易日，A股高开低走，而在随后的两个交易日里，市场持续强势。在昨日上涨的基础上，今日市场虽然以低开开局，但开盘后迅速向上攀升。盘中科技股再度爆发，极大地提升了市场情绪。随着增量资金的持续入场，权重板块也受到有力提振，进而推动指数一度重新站上3300点。然而，午后指数冲高后开始小幅回落，随后更是连续跳水，原本大涨的指数最终大幅收窄涨幅。
回顾今日和昨日的市场表现，上涨的核心因素主要有以下几点：
1、节后资金回流：这或许是市场上行的关键前提。在重要节假日前，由于现金需求增加，市场流动性通常较为紧张，因此每次节假日前市场成交往往相对萎缩。但节后资金回流，市场成交大多会出现回升。此次春节前，市场成交多数时间不足 1.3 万亿，节后迅速回升至 1.5万亿，今日更是逼近2万亿。
2、DeepSeek 横空出世：这一事件引爆了A股人工智能细分板块行情，堪称近期行情的最大催化剂。此前科技股已在两市崭露头角，随着市场流动性的进一步充裕以及 DeepSeek 的爆发，科技股行情被彻底点燃。在市场赚钱效应提升的带动下，投资者情绪和信心显著回升。
3、春节期间中国资产表现亮眼：港股市场大幅上涨。近几个交易日，纳斯达克中国金龙指数、3倍做多富时中国 ETF、2倍做多中国互联网股票 ETF 均实现大幅上涨。
在多重积极因素的共同作用下，港股和 A 股表现积极，节后整体呈现上行态势。不过，对于A股市场而言，在节后连续拉升之后，短期内可能遭遇反弹路上的最大阻力：
一方面，情绪提振而非基本面改善。节后的上行，更多是资金规律性回流带来的情绪提振，与基本面的趋势性改善仍存在较大差距。春节前市场下跌，除了受到海内外多方担忧因素影响外，流动性阶段性趋紧也是重要原因。节后，随着 DeepSeek 的出现以及资金的规律性回流，人工智能以及机器人等题材股爆发，带动市场情绪回升，在短期赚钱效应的吸引下，部分增量资金入场。但这仅仅是情绪层面的刺激，在宏观数据表现不佳的情况下，短期内国内经济仅呈现结构性改善，难以对市场形成有效支撑。在情绪性提振之后，市场反弹能否持续，仍需进一步观察。
另一方面，海外潜在风险犹存。目前海外压力暂时可控，这是市场节后持续反弹的支撑因素之一。但美国提升国内关税的趋势已基本确定，后期仍存在诸多不确定性，这仍将对市场带来潜在影响。
此外，技术面阻力明显。从技术层面来看，指数在反弹过程中遇到强大阻力。三大主要指数在上行过程中，均触及年初那波调整的起点，即进入此前套牢盘密集区域，上行阻力较大。此外，沪指上行还受到60日均线的压制。整体而言，指数仍处于去年12月10日以来的调整趋势中，尚未出现明显的反转信号。
因此，尽管短期内市场出现连续上行，但基于情绪提振的行情，其持续性值得怀疑。尤其是在科技股持续发力之后，需警惕其可能出现的分化。在基本面提振动力不足的情况下，权重板块的表现能否持续，也需要持续跟踪。总体上，市场中期向好的逻辑并未改变，但短期内仍不具备持续大幅上涨的基础。预计指数仍将反复波动，但蓄势待发仍是当前市场的主要特征。
