【盘面分析】

美国经济数据本周陆续公布，美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，这对于12月份美联储降息预期有一定的影响。随着外围金融市场的牛市共振，A股也开启了向上拉升反弹的局面，当前的A股指数，其强势程度已经与上半年迥异，9月底反弹后，10月份进入到横盘震荡的局面，11月份再度震荡向上，能否创出10月8日3674.4点的新高行情，将会决定本轮行情是否还有“牛市”。目前策略不变，先看调整，伺机等待出手机会。

骑牛看熊发现财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。在政策的持续推动下，房地产市场有望继续保持向好态势。

房地产板块走强，世荣兆业涨停，我爱我家、特发服务等多股涨超5%，财政部等三部门13日发布住房交易税收新政，家庭唯一和第二套住房不超过140平方米统一按1%税率缴纳契税；城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税。此外，此次调整将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。

固态电池概念反复走强，有研新材走出6连板，信宇人、东方锆业等多股涨停，多家上市公司在固态电池方面有新进展。长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。游戏股逆势活跃，姚记科技、实丰文化双双涨停，冰川网络、汤姆猫等多股跟涨，得益于海内外长青游戏的稳健表现，Q3腾讯游戏业务在本土市场和国际市场均延续了Q2的增长态势，本土市场收入增长提速，国际市场收入创季度新高。

燃气股异动拉升，凯添燃气、首华燃气等多股涨超10%，长春燃气、贵州燃气等纷纷跟涨，随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。低空经济、商业航天概念震荡调整，中国卫通、中化岩土均触及跌停，看来低空经济会议开完后，行情也不一样了，再加上市场弱势，短线资金和游资纷纷退场。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现明显的回调态势，不难看出大盘本周始终无法站稳5日线，这里要考验下方的支撑力度了。展望2025 年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024 年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四继续在5日线之上横盘，出现了明显的调整迹象，前2日牛哥已经说了这里要注意风险，指数不跌赚钱效应大打折扣了。赛点2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待，可关注政策发力，存量利率政策的效果也或逐步体现。接下来注意创业板指数能否在2370点之上稳住。

【淘金计划】

近期我国政策加码有助于提振增长预期，但经济修复弹性仍有不确定性，低估值弹簧和增量资金是A股本轮上涨重要推升因素，当前市场估值略低于历史均值，单纯估值修复空间收窄。2025 年不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。今年底至明年初仍处于政策发力和估值修复的阶段窗口，中期表现取决于业绩拐点确认和回升弹性，估值驱动向业绩驱动切换的过程或有波折。

题材板块中的保险、多元金融、ST板块等概念是资金净流入的主要参与板块，近端次新、IT设备、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前中国房地产市场的交易税负已经来到了历史上最低的阶段，尤其是一线城市改善性需求的交易税负担大幅下降。这也是十多年来第一次出台专门针对开发企业的税收减免政策，不仅匹配开发活动毛利率下降的事实，有利于开发商专门聚焦高质量营建，也有利于低毛利的开发企业盈利弹性恢复。

在促进房地产市场止跌回稳的政策大方向下，房地产市场在10月份出现了明显的积极变化。11月份以来，多地持续加力，优化房地产领域政策措施，包括加大购房补贴力度、提高住房公积金最高贷款额度等，助推房地产市场继续保持止跌回稳的积极势头。会议公告明确，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。

土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。增值税方面，在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行。

对于首套90平方米以内住房，以及超过140平米的购房者没有影响，对于90-140平方米的首套房购房者契税可以减少0.5%。二套购房者超过140平方米的可减少1%，140平方米以内的购房者可以减少2%契税。

受益最大的是一线城市购买二套房的购房者，过去四个一线城市二套房全部按照3%收取契税，新政策将变成140平方米以内1%，140平米以上2%，购房者最多可享受2%的契税减免。举例来说，购买第二套房的购房者，总价500万元，过去契税要3%也就是15万元，新政策后将按照1%收取，也就是5万，契税减少10万元。