广发基金信任危机！葛长伟失败在哪里？

曾经，广发基金凭借 “造星运动”，培养出刘格菘、邱璟旻等一系列明星基金经理，在市场上风光无限，管理规模也曾不断上涨。然而，如今却深陷困境。

近年来，广发基金在资本市场的表现令人大失所望，规模下滑、业绩下行，而董事长葛长伟难辞其咎。

2025年伊始，基金行业密集调整的浪潮中，广发基金因人事变动再度站上风口浪尖。继2023年旗下27只主动权益基金亏损超20%后，此次张东一、张笑天两位明星基金经理的卸任，暴露出这家老牌公募在投研体系、风控能力及人才梯队建设上的多重隐忧。

据公告披露，因业绩持续低迷，张东一与张笑天管理的三只基金全数转交李耀柱接管。至此，广发基金近三年已有超10位基金经理离任或调岗，投研团队动荡程度居行业前列。值得警惕的是，接棒者李耀柱自身亦难称“救火队长”——其管理的广发港股通成长精选A任职回报-41.45%，在459只同类产品中位列倒数6%，这一数据甚至低于张东一卸任产品的亏损幅度。

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规模崩塌背后的业绩困局

作为曾跻身行业前十的头部机构，广发基金近年颓势尽显。Wind数据显示，其非货管理规模从2022年巅峰期的6200亿元骤降至2025年初的4800亿元，缩水幅度达22.6%，远超同期行业平均8.3%的下滑水平。究其根源，权益类产品的持续溃败成为致命伤：2023年全市场主动权益基金平均收益-7.2%，而广发旗下产品平均亏损达12.8%；2024年港股反弹行情中，其沪港深主题基金平均仍录得-9.4%收益，错失市场修复机遇。

以此次卸任的张东一为例，其管理规模从140亿元高点跌至不足10亿元，背后是重仓港股带来的惨痛教训。她管理的广发沪港深新机遇在2021-2024年间累计回撤42.34%，远超同期恒生指数28.84%的跌幅。更值得玩味的是，公司明知港股持续走弱却未及时调整产品策略，2023年仍发行多只港股主题基金，导致新基民深度套牢。

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投研体系失灵：追涨杀跌与风格漂移

张笑天的离任案例，则暴露出更深层的投研管理缺陷。其管理的广发沪港深行业龙头在2022-2024年间连续踏错市场节奏：先是在医药、传媒等成长板块深度被套，又在2024年中跟风转向红利资产，恰逢市场风格切换遭遇二次绞杀。这种“两头挨打”的操作，反映投委会对基金经理的约束机制形同虚设。

银河证券统计显示，广发基金近三年有47%的主动权益产品出现显著风格漂移，远超行业28%的平均水平。更有多只主题基金名不副实——如“科技创新”主题产品重仓白酒、“低碳环保”基金豪赌半导体，这种挂羊头卖狗肉的行为已引发投资者集体投诉。

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李耀柱接盘难解系统风险

面对积重难返的局面，广发基金将希望寄托于李耀柱的“救场”。这位管理过25只基金的“劳模”虽经验丰富，但其代表产品广发沪港深新起点A年化6.56%的收益率，在189只同类产品中仅排中游。更严峻的是，他当前管理的8只基金涉及A股、港股、美股及债券市场，重仓股重合度不足15%，这种“散弹打鸟”式的管理恐难形成有效投资策略。

值得关注的是，公司为粉饰业绩采取的“卸任手术”已引发监管关注。2024年12月，广发科技动力在更换基金经理后仍暴跌23%，暴露“换人不换仓”的敷衍操作。数据显示，其近两年清盘的17只基金中，有14只在最后半年更换过基金经理，这种“甩锅式”管理正在透支投资者信任。

从张东一的规模崩塌到张笑天的风格迷失，从李耀柱的疲于奔命到投研体系的集体失灵，广发基金的困局实为行业供给侧改革的缩影。当头部机构沉迷于规模游戏而忽视业绩本源，当风控机制让位于短期排名压力，等待它的或许不只是人事震荡，更是一场关乎生存的信任危机。

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葛长伟领导下的信任危机

近年来，广发基金在资本市场的表现令人大失所望，规模下滑、业绩下行，而董事长葛长伟难辞其咎。

曾经，广发基金凭借 “造星运动”，培养出刘格菘、邱璟旻等一系列明星基金经理，在市场上风光无限，管理规模也曾不断上涨。然而，如今却深陷困境。从业绩数据来看，邱璟旻这位曾经管理规模高达 246.23 亿元的明星基金经理，在近几年经历了管理业绩的断崖式下滑。截至 2025 年 1 月 16 日 ，其基金经理指数近三年为 - 54.86%，近两年为 - 43.81%，近一年为 - 11.13%，而同期沪深 300 指数上涨 19.47%。他在任期内仅有 1 只基金实现正收益，其余 6 只基金任期回报均为负。刘格菘的情况同样糟糕，他所管理的 “广发行业严选三年持有混合” 基金自 2021 年成立以来亏损幅度惊人，A 类和 C 类基金净值分别下跌至 0.4264 元和 0.4213 元，累计亏损幅度超过 50%，从成立时的 148.70 亿元规模缩水至目前的 6.94 亿元，投资者损失惨重。

广发基金不仅业绩不佳，多只产品还因净值表现不佳触发清算条款，如 “广发瑞轩三个月” 等基金。清盘现象暴露了基金在风险管理和投资策略上的诸多问题。并且，广发基金近年来多只基金净值跌破 0.5 元，被投资者戏称为 “三毛基”。在基金表现如此差劲的情况下，广发基金仍收取可观的管理费，例如 2022 - 2024 年上半年，广发优势成长这只基金就收取了不少管理费。

葛长伟自 2024 年 5 月 13 日接任广发基金董事长一职，然而至今未能有效改善公司面临的困境。他似乎对广发基金过度依赖明星基金经理的问题视而不见，没有及时调整投研团队建设、风险管理和产品设计策略。在市场环境复杂多变的情况下，未能带领广发基金摆脱对单一经理或风格的过度依赖，使得基金在市场波动中损失惨重。

作为董事长，葛长伟肩负着引领公司发展方向、把控投资策略、管理团队的重任。但就目前的情况来看，他显然没有履行好自己的职责。如果葛长伟继续如此不作为，不积极采取有效措施扭转局面，广发基金在竞争激烈的基金市场中恐将逐渐失去立足之地，也会让众多信任广发基金的投资者寒心。希望葛长伟能够正视问题，尽快做出改变，给投资者一个满意的答卷。