在过去的近十年间，新能源汽车行业造就了数量众多的十倍股，甚至不乏百倍股。其辉煌的成绩，不仅彰显了新能源汽车行业的巨大潜力，也为我们研究其他新兴行业的发展提供了宝贵的参考。
当前，人形机器人行业与2012、2013年的新能源汽车在多个关键维度上呈现出惊人的相似性。无论是从政策环境的大力扶持，到行业生命周期所处阶段，再到市场潜力的无限广阔以及渗透率曲线的走势，二者都有着诸多共通之处。那么，人形机器人行业的发展轨迹，会不会也和之前的新能源汽车行业相近呢？
诚如马克·吐温所言：“历史不会重演，但总是惊人的相似！”
尽管每个行业的发展都有其独特性，但历史往往会给我们提供一些启示和借鉴。今天，我们就来简单地复盘新能源汽车的各个发展阶段，期望能进一步指导我们做好接下来人形机器人产业链的投资。
目前，人形机器人正处于商业化落地前夜，这恰似一般意义上所说的0 - 1阶段，与新能源汽车2012年所处的时期颇为相似。
回顾2012年，新能源汽车尚处于起步阶段，整个市场的渗透率极低。当时，每销售10000辆汽车，仅有7辆属于新能源汽车，渗透率仅为0.07%。
然而，2013年特斯拉Model S的引进，犹如一颗重磅炸弹投入平静的湖面，激起了千层浪。自此之后，新能源汽车行业如同被点燃的引擎，众多相关企业开启了令人惊叹的涨幅之旅，有的甚至实现了十倍甚至百倍的惊人增长。
下面，让我们详细梳理一下新能源汽车发展的两个重要阶段。
第一阶段：导入期（2010 - 2015年，0 - 1阶段）
在这个阶段，新能源汽车渗透率处于0 - 1的导入期，领涨公司的涨幅约在200% - 500%之间。
万向钱潮（000559）
2012年～2013年期间，万向钱潮的股价表现亮眼，上涨约100%。其主要逻辑在于，万向钱潮母公司万向集团积极布局新能源汽车领域，并于2012年收购了美国电池企业A123 system（现更名万向一二三），成功切入动力电池这一关键领域，为公司的未来发展奠定了坚实基础。
随着2014 - 2015年大牛市的来临，万向钱潮迎来了更为迅猛的上涨行情，涨幅高达861%。
亿纬锂能（300014）
2012 - 2013年期间，亿纬锂能的股价表现同样出色，上涨了4倍。此后，股价经历了一年半的调整期。
2015年初，股价再次发力，上涨约200%。整体来看，其涨幅达到了惊人的813%。这一时期的上涨，得益于公司在锂电池领域的深耕布局，以及市场对新能源汽车电池需求的逐渐释放。
比亚迪（002594）
2012 - 2013年期间，比亚迪的股价上涨约340%。随后，股价进入了宽幅震荡期，持续时间近5年。直到2019年，比亚迪才开启了十倍股之路。
在2012 - 2013年上涨的主要逻辑有两个方面：一是中国新能源补贴政策的落地，为新能源汽车产业的发展提供了有力的政策支持；二是比亚迪推出了混插热销车型“秦”，在市场上获得了良好的反响，推动了公司股价的上涨。
第二阶段：成长期（2015 - 2021年，1 - 10阶段）
2015年，新能源汽车渗透率突破5%，标志着行业进入了快速成长阶段。在这个阶段，领涨公司的涨幅超过十倍，多家公司更是实现了几十倍的惊人涨幅。
赣锋锂业（002460）
2012 - 2013阶段，赣锋锂业的股价上涨了70% + 。
从2013年11月至2017年9月期间，股价上涨幅度高达2000%，即20倍。
此后，从2019年8月至2021年8月，仅用时2年，股价再次上涨10倍。
若自2013年开始计算，赣锋锂业堪称一个准百倍股，上涨了900%。复权后，其最低价为1.67，最高价达到152.9，股价的飙升是由于公司在锂资源领域的强大竞争力和行业的高景气度。
宁德时代（300750）
宁德时代作为新能源电池领域的领军企业，2018年上市。尽管上市时间相对较晚，缺乏完整的行业周期数据，但其借鉴意义依然重大。
上市后，宁德时代的股价由开盘价16.09迅速上涨到50.70，随后震荡了近一年再次启动。
从2019年6月至2021年11月，期间上涨幅度高达985%，接近10倍。宁德时代的崛起，得益于其在电池技术研发、生产规模和市场布局等方面的卓越表现，使其成为新能源时代当之无愧的王者。
天赐材料（002709）
2014年上市的天赐材料，在2014年1月至2016年6月期间，涨幅达到了1126%。此后，从2018年10月至2021年10月，期间涨幅更是高达2541%。天赐材料在电解液等关键材料领域的领先地位，使其在新能源汽车行业快速发展的浪潮中受益匪浅。
石大胜华（603026）
2015年上市的石大胜华，在2015年5月至2016年7月期间，涨幅为639%。从2018年2月至2021年9月，期间涨幅更是达到了2175%。石大胜华在碳酸酯类溶剂等领域的优势，使其在新能源汽车产业链中占据了重要的一席之地。
比亚迪（002594）
比亚迪在2012年9月至2014年3月期间，股价上涨338%。而在2018年8月至2022年6月期间，上涨幅度高达885%，十年涨幅达到2609%。比亚迪在新能源汽车整车制造、电池技术以及半导体等多个领域的全面发展，使其成为新能源汽车行业的龙头企业之一。
从新能源汽车的发展历程可以看出，在概念阶段，领涨股的涨幅一般为3 - 4倍，能达到5倍以上的属于小概率事件。而更大、更具爆发力的阶段往往出现在1 - 10阶段，这个阶段会出现多家十倍、几十倍的企业，也是最值得投资的阶段。
投资阶段与产业链布局总结
基于新能源汽车行业的发展经验，人形机器人行业的投资策略可依据产业链不同阶段的特征进行针对性的布局：
一、导入期（0 - 1阶段，当前人形机器人所处阶段）
核心投资领域：聚焦上游零部件与技术突破
此阶段行业渗透率低于1%，技术路线尚在探索和完善中，但核心零部件的技术突破是推动行业发展的关键。具体需重点关注以下方向：
1. 高性能电机、精密减速器与传感器
高性能电机为机器人的运动提供强大动力，是机器人高效运转的基础；精密减速器如同“关节”，能够精确控制机器人的运动精度和速度；传感器则赋予机器人“感官”，如力矩传感器可实时感知机器人的受力情况，视觉传感器使其能够“看清”周围环境，是机器人运动控制和环境感知不可或缺的组件。
2. 执行器与线性传动部件
执行器是机器人实现动作的关键部位，线性传动部件则保障动作的精准与流畅。像滚柱丝杠、谐波减速器等部件，在提升机器人运动精度和稳定性方面发挥着重要作用。目前，这类部件存在产能紧缺的问题，技术壁垒亦较高，掌握相关核心技术的供应商有望在行业初期占据优势。
3. 材料创新
轻量化材料（如碳纤维）可以有效减轻机器人自身重量，降低能耗，提高运动效率；耐磨损材料（如PEEK）则有助于延长机器人关键部件的使用寿命，提升机器人整体性能。
4. 代表案例
在新能源汽车导入期，万向钱潮（动力电池）、亿纬锂能（锂电池）等企业凭借上游技术的突破，实现了股价爆发式增长，为投资上游零部件与技术创新领域提供了有力参考。
二、成长期（1 - 10阶段，渗透率5% - 30%）
核心投资领域转向中游制造与系统集成
当行业渗透率达到5% - 30%，行业进入规模化量产阶段，竞争焦点转移到成本控制与产业链整合上。此时，中游制造与系统集成环节成为投资的重点方向：
1. 整机制造与总成
具备量产能力的企业，如特斯拉Optimus、优必选Walker系列等，将因规模效应而显著降低生产成本，提高生产效率，从而在市场竞争中获得优势地位。这些企业通过不断优化生产流程和技术创新，实现产能的提升和产品性能的优化。
2. 核心模块供应商
除了整机制造企业，掌握核心模块生产能力的企业也具有广阔的发展前景。例如，执行器总成、灵巧手模块等关键模块供应商，若能随着技术成熟实现垂直整合，就有可能成为类似宁德时代的巨头企业，在产业链中占据核心地位。
3. 智能化升级
运动控制算法（可类比为机器人的“小脑”），负责精细控制机器人的运动和姿态，使其具备更精准、灵活的操作能力；AI大模型（如同机器人的“大脑”），为机器人提供强大的智能决策和学习能力，使其能够适应复杂多变的环境和任务。这两者的迭代升级是提升人形机器人智能化水平的关键，需要关注软件与硬件的协同突破，以实现更好的整体性能。
4. 代表案例
在新能源汽车成长阶段，宁德时代（电池制造）、比亚迪（整车集成）通过持续的技术迭代和产能扩张，实现了近乎十倍的股价涨幅，充分展现了中游制造与系统集成环节在行业成长期的投资潜力。
