昨天市场继续下跌，医疗首当其冲，这刚有点起色，立马又被打下去了。

现阶段啊，可以说是医疗人每天都处在煎熬之中

鉴于投资者当下信心极为脆弱，所以今天再给大家分析一下，当前医疗板块的现状以及前景

首先医疗在20年经历了一波疫情之后，极大的刺激了需求和生产，20-21也是一波医疗的壮阔大牛。

但随着疫情结束，医疗扩张的产能开始出现一定程度的过剩，而医疗板块的利润增速也确实出现了放缓。

比如我们可以看医药板块，在19-21年，板块利润从1056亿增长到了2063亿。

但在21-23至今，净利润增长放缓甚至下滑，22年中报到23年中报，利润从1409亿降到了1105亿。

所以这几年一方面医药股经历了一个周期顶峰往下走的过程，一方面加上美联储加息，成长股普遍下跌。

第三个因素，带量采购，也影响到了部分药企的盈利能力，尤其是部分没有产品竞争力的企业。

受以上三重因素的影响，中证800医药指数，从21年顶峰的16380点，一直下探跌到了现在的8964点，跌幅高达近45%。

估值层面呢，中证800医药指数的市盈率是27.5倍，历史最低估值区域是出现在19年的22倍的位置。

显然，这波医疗还没去到19年这种极端低迷的位置，但也绝对是底部区域附近~

由于产能、供给逐渐回到平衡，当前也是回归稳步经营，复苏向好的节奏。

那么医疗未来长远又是何去向呢？

医疗板块的两个基本增长逻辑。

第一是受益于整体经济发展的增长。

这点对于所有行业都一样，经济增长了，那么对应行业只要能跟上社会体系，整体的收入水平就会增加。

而医疗本身就是和消费一样的基础性行业，这个层面，只要长期经济增长，那么医疗板块也会增长。

第二是健康行业占比提升的增长。

根据《美国政府开支与预算办公室》的报告，从1970年到2018年，美国医疗保健开支的增长速度远高于经济增长速度。

1970年，美国的医疗开支占GDP的7.3%，而到2018年，这一比例上升到了17.7%，预计到2028年，美国的医疗保健开支将占GDP的19.7%。

也就是58年时间，医疗保健占GDP开支的增长，从原先的7.3%增长到19.7%，也即医疗行业，相对GDP增长，有2-3%左右的超额发展空间。

为啥美国的医疗支出能够稳步提升呢？

因为人一生的医疗开支80%都在60岁之后，所以医疗行业也是高度受益于老龄化，而随着医疗水平和健康意识提升，老龄化也是必然趋势。

目前国内60年代这波人恰好是婴儿潮，人口占比最高，且财富持有量最大，随着这一波人逐渐退休，那么对于医疗开支的需求也将会快速提升。

目前国内医疗保健支出占GDP开支的比例，只有5.3%，也即比美国1970年最低水平还是要逊色很多，距离现在美国的18%更是相差甚远。

这种原因可能和体制、经济都有关系。

但拉长了看，有老龄化加持，这个超额发展肯定会一直持续下去。

这里顺带也提下日本，日本医疗开支也是从最早的3.8%，提升到了10.9%，而快速发展的周期，恰好也是老龄化加剧，日本老年人占据核心财富的90年代末期。

同样我们去看越南，作为发展中国家，医疗开支占比同样也只有7.1%左右。

所以医疗超速增长，算是全球各国的大势所趋。

假设未来长期GDP增长速度是5%，而医疗本身的超额发展率是3%，每年货币通胀的3%，所以结合下来医疗长线依旧是一个年化10%+，没啥毛病的优质大赛道。

大家如果持有，真不用担心，现在是医疗的至暗时刻，熬过去，自然就苦尽甘来。

我觉得当前医疗的困境啊，还是现阶段全球加息，权益资产普跌，而医疗本身又外资影响比较大，因此回撤不小。

但目前这个位置，很多优秀的蓝筹医疗股估值都已经二十几倍甚至跌破二十倍了。

结合经济增长，消费比例支出的增长，人口老龄化，医疗技术的改进以及医疗服务价格的上涨等。

医疗肯定是有巨大投资机会的。

18-23属于熊-牛-熊的区间，现在又回到了熊市底部，咱们一定要坚持一个牛熊周期，才会有巨大回报~

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另外，说到医疗，其实在这个长假里被讨论最多的，就是葛兰。

葛兰卸任产品事件，发酵的有点凶猛。

虽然这事我刚开始就写了一篇文章，但有一说一，经过这么多天，看了网络上的各种讨论，我发现自己分析还是草率了一点。

现在持有兰兰的投资者非常之多，有好几百万人，在这个节点上，最需要的是客观理性的分析，而不是带有任何情绪的带节奏。

因此哈，也给大家稍微捋一捋这里边的利弊关系。

首先这次卸任中欧阿尔法和中欧研究精选这两只基金，目前来看只是卸任，而非离职。

和中欧医疗健康、中欧医疗创新两只基金并不相关，这点上我算是通过圈子内的一些信息得到的判断。

因此医疗基的持有人暂时可以淡定些，很多自媒体说葛兰要跑路，这就纯是开篇一张图，下面全靠编了 ~

其实当前整个环境里边，面临的核心还是规模过度扩张问题。

我们都明白葛兰的业绩在19年大幅扩张之前是比较出色的，但后来因为市场因素，加上盘子大幅扩张，以及同步发行新基金之后，业绩开始受到影响。

所以仅从事件本身来看，基金经理的卸任，可以让基金经理各司其职减负，如果能起到效果的话，还是有正面意义的。

葛兰是医疗博士的科班出生，人家本科、研究僧、博士都是研究医药方向的，最擅长医药这个方向。

因此这波卸任，或许也是对基民也好，对葛兰也好，毕竟让葛兰的核心精力，还是回归到医药上面。

我之前还写过一篇相关的深度文章，讨论的就是规模对于基金经理业绩的影响。

因此现在大家开始陆续减负，其实也算是呼应了我之前最早的分析。

把盘子交给更多优秀的基金经理来管理，实属是一个你好我好大家好的方法。

那么离任了这两只之后呢，葛兰目前核心管理的就只有：中欧医疗健康、中欧医疗创新A和中欧明睿新起点了~

虽然这几年中欧医疗在同业中业绩做得不太好，但对比指数来说，有一说一，葛兰还是跑出了一些超额收益的。

即便是从医疗最高位跌下来开始算，且受到规模束缚，葛兰也勉强战胜了指数。

所以这波卸任，我觉得压力减小，研究精力更集中，或许不管是对基金经理，还是对投资者而言，都是好事~

其实这几年不仅是中欧葛兰，包括各个领域的明星基金经理，其实都有减负的动作。

这，其实是一种很常见的情况。

现阶段我觉得大家普遍负能量，但当前有一说一，正处于熊市底部，无论如何都不是割肉的最佳时机，大家还得共勉啊。

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