近期，*ST景峰走出42个涨停板，短暂下跌后，日内又走出“地天板”。此外，公司还确定以石药控股作为牵头投资人的联合体中选重整投资人。而几乎在股价上涨伊始，公司第一大股东就开始增持股份。

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*ST景峰走出42板，重整前获大股东增持

截至2024年9月9日收盘，*ST景峰（000908.SZ）上演“地天板”，报收4.81元/股。Choice金融终端数据显示，这是7月以来*ST景峰走出的第42个涨停板。7月3日至9月9日的两个多月时间内，该股涨幅已超过530%。

此前在7月2日，法院决定对公司启动预重整程序。根据*ST景峰披露的《关于确定预重整投资人暨风险提示的公告》，截至8月15日，共有4家投资人（联合体）提交报名材料。截至8月25日，共有1家投资人（联合体）缴纳尽调保证金。8月25日，以石药控股集团有限公司（以下简称：石药控股）作为牵头投资人的联合体被确定为中选重整投资人。

值得关注的是，6月15日至8月13日，公司第一大股东、原董事长、原董事兼总裁叶湘武增持公司股份104.48万股，其合计持股占比达14.13%。7月3日，法院决定对公司启动预重整，此后公司股价快速上涨，由0.72元/股上涨至最高5.07元/股。

另外，7月3日，法院启动重整当日，叶湘武及公司董事、副总裁兼董事会秘书毕元同时辞职，而公司总裁继任者魏青杰为石药控股董事、执行总裁。也就是说，早在7月3日，魏青杰就已替代叶湘武出任公司总裁。

但是，*ST景峰在8月2日仍发布公开招募重整投资人的公告，8月9日还发布了招募重整投资人延期的公告。

与上述事项形成对比的是，今年5月21日，*ST景峰第二大股东长城资产就曾提议公司主动申请重整，但该议案被董事会否决。重整议案的同意票为1.55亿股，占比53.5317％；反对票1.35亿股，占比46.4676％，未达三分之二以上股东同意，未能通过。

而根据2024年一季报，彼时公司前两大股东叶湘武（持股1.21亿股）、长城资产（1.14亿股）均现场参会，不难发现，上述两大股东对重整议案的投票意见相反。那么，叶湘武是否投了发对票？此次引进石药控股又意在何为呢？

产品为何被踢出医保目录？

2023年，*ST景峰实现营业收入6.57亿元、同比下降21.86%，取得归母净利润2.15亿元、同比下降75.54%；分行业来看，公司制药收入6.30亿元、占营业收入的95.86%；分产品来看，公司注射剂收入3.77亿元、占营业收入的57.34%。

公司产品管线包括：心脑血管领域产品线、抗肿瘤领域产品线、风湿骨病科疾病领域产品线、妇儿领域产品线、消化系统领域产品线等。其中，参芎葡萄糖注射液为心脑血管领域产品线产品之一。2023年年报显示，公司主要产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域，主要是以心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等为首的心脑血管领域产品。

公司称，2023年注射剂收入较上期下降14207.45万元，主要系贵州景峰注射剂有限公司（以下简称：贵州景峰）主要产品参芎葡萄糖注射液产品在2022年被全面移出医保目录。受国家医保政策影响，公司产品参芎葡萄糖注射液等三款产品未被纳入新的国家医保目录，参芎葡萄糖注射液等将逐步被剔除相关省份医保目录范围。

2022年、2023年，公司注射剂类产品毛利率分别为80.64%、64.96%。公司表示，2022年注射剂产品毛利率与同行基本持平，2023年毛利率下降主要系子公司贵州景峰的主要产品参芎葡萄糖注射液被移出医保目录，单位售价降低所致。

由此看来，参芎葡萄糖注射液被移出医保目录似乎对*ST景峰业绩造成不小的影响。那么，公司参芎葡萄糖注射液被移出真的仅仅因为受国家医保政策影响？

据黔药监药罚〔2020〕12-1号、12-2号，贵州景峰因生产劣药参芎葡萄糖注射液，被贵州省市场监督管理局（贵州省药品监督管理局）没收召回批号为201906032、规格为100ml：盐酸川芎嗪100mg，丹参相当于丹参素20mg的劣药参芎葡萄糖注射液3688瓶；没收公司违法所得57.18万元；处违法生产劣药参芎葡萄糖注射液货值金额（62.62万元）2倍罚款，计125.24万元。

除此以外，公司在纳税、经营等方面似乎也存在问题。

上海景峰制药有限公司（以下简称：上海景峰）为公司全资子公司，2024年5月16日，上海市税务局第二稽查局对上海景峰少缴的企业所得税21.26万元处以百分之五十的罚款，计10.63万元。

上海景秀生物科技有限公司（以下简称：景秀生物）为上海景峰全资子公司，根据沪市监宝处〔2023〕132023001901号、沪市监宝处〔2024〕132024000843号，2023年10月、2024年6月，景秀生物因发布虚假广告，被罚款1200元、900元。

触及退市风险警示

2023年报显示，*ST景峰2023年经审计期末净资产为负值，触及实施退市风险警示。大信所对*ST景峰2023年度内部控制情况出具了否定意见、2023年年报出具保留意见，另外，*ST景峰最近三个会计年度扣非净利润均为负值，且最近一年审计报告显示*ST景峰持续经营能力存在不确定性，*ST景峰股票被叠加实施其他风险警示。

2023年公司年报被出具保留意见的基础主要有三点。

首先是固定资产账面价值的准确性。截至2023年12月31日，公司全资子公司上海景峰拥有的“太湖之星”房产账面原值9891.85万元，累计折旧607.26万元，本期计提减值2886.64万元，账面价值6397.95万元。该等房产于2015年开始购置，购置成本2072.85万元，后续改扩建及装修等累计支出7819万元，计入房屋及建筑物价值，并统一按45年计提折旧。但审计机构未能获取“太湖之星”房产项目后续支出的充分证据，无法判断账面原值的准确性，亦无法判断折旧计提与减值准备计提的合理性，以及对公司财务报表的影响。

其次是预计负债计提的恰当性。2016年10月，公司发行“16景峰01”债券8亿元，到期日2021年10月。截至2023年12月31日，“16景峰01”债券已兑付本金50536.08万元，逾期尚未兑付本金29463.92万元。公司与债券持有人签订了多次展期协议，最近一次约定展期至2024年6月30日。债券分期兑付期间的利息按照原利率7.5%/年计息，违约利率为0.03%/日。根据债券发行协议约定，如果公司截至最近一次展期日不能兑付本金，将自2021年10月起支付违约金8635.88万元，截至2023年12月31日，公司已计提违约金2305万元。因发生流动性困难，公司未能提供“16景峰01”展期到期日偿还本息的资金来源证据，审计机构无法判断未足额计提违约金的恰当性。

最后是持续经营能力重大不确定性。截至2023年12月31日，公司未分配利润-117730.02万元，归属于母公司所有者的权益为负数，资产负债率114.49%。流动性发生困难，导致“16景峰01”债券等债务展期或逾期，以及缺乏必要的生产经营现金。报告期内，公司生产经营主体发生重大变化，合并报表收入、利润主要来源的重要子公司大连德泽药业有限公司进入清算程序，致使主营业务萎缩。这些情况表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

2024年上半年，公司营业收入2.03亿元、同比下降46.76%，实现归母净利润-2379.61万元、同比下降85.25%。