原油暴跌26%，全球经济衰退，会复现中行原油宝惨案吗？

最近市场被川普折磨的不要不要的，关税政策一天一个样，一度被大家认为是川普在操纵股市获利。

美元指数跌破100，黄金却因此创下历史新高…

其实动荡远不止这些，大宗商品除了黄金之外，大多品种表现并不出色，就连大宗商品之王-原油指数也高位暴跌了26%，嗝屁了～

今天聊聊这块的投资机会，

1、为什么原油会暴跌

主要是川普在4月2日开始全球加征关税政策后，OPEC马上宣布报复性增产，加上全球经济衰退的预期开始走强，导致原油价格暴跌，

考虑到美帝开采的页岩油，一桶要卖60-70美元才到盈亏平衡线，这波也是跌到了页岩油的成本价，

2、原油vs黄金，为何不适合长持

既然聊到原油，就不得不关注一个现象，布伦特原油从06年的64美金一桶，直到现在没涨过，而同期黄金已经涨了5倍，

很多人听到这就纳闷了，原油不是用一点就少一点，一个不可再生资源，长期不应该和黄金一样上涨么？

首先原油不像黄金容易储存，原油储存需要硕大的仓库，专门的油罐，储存成本极高，损耗大，储存成本大概每年损耗6%左右价值，

因此没什么人会去囤积原油，这是价值毁灭的操作。

你看市场上连投资原油的现货ETF都没有，只有期货ETF，就明白它其实不存在所谓的“长期抗通胀价值”。

再看跟踪WTI原油价格的USO-ETF，相比于油价的走势，就能看出来了：

这就是非常典型的供需驱动型周期产业，它和全球宏观经济、地缘政治、库存周期、技术革命及能源转型等多重因素深度关联。

相比之下，黄金不像石油，首先储存方便，全球所有已开采黄金，一个足球场就够装~

目前人类历史上开采出来的黄金总量有21.6万吨，现在全球的产量大约是每年3600吨，只占1.6%。

换句话说就是，黄金的开采速度跟不上各国增发货币的速度，加上储存、流通便利性，所以它的主要意义是投资品，抗通胀能力非常强；

而原油开采简单，供应量大，它的主要价值是消耗品，抗通胀能力较弱。

那么问题来了，即便原油只是消耗品，但由于越来越稀缺，价格至少能抗通胀吧，怎么二十年不涨呢？

实际上按照原来的剧本，石油再用个30-40年确实就要接近枯竭了，因为它的探明可开采储备就5800亿吨。

但是21世纪后，经过技术迭代，美国发明了页岩油技术后，一切就变了，这种技术可以从页岩层中提取油母质，裂解为合成原油，和传统原油的性能几乎完全一样。

这也导致美国原油产量，也从2008年低于每日500万桶的水平跃升至每日近1300万桶，创下历史新高，美国也从最大的原油进口国，一跃变成最大的原油出口国。

而目前页岩油被发现的储量有11-13万亿吨这么多，哪怕按照目前的产量1.05亿桶/日去开采，也足够人类再用个1000年的。

可即便老美的原油产量很高，可因为开采成本也很高，价格太便宜了就停工，这也是制约油价下行核心变数之一。

在美国开采页岩油，一桶要卖60-70美元才能到盈亏平衡线；

国际平均原油的开采成本才30美元一桶；

沙特就更离谱了，开采成本只有10美元一桶，人家号称插根管子就有石油流出来。

所以美国在沙特那些产油大户手里根本拿不到定价权，沙特他们一增产，打价格战，全球油价就跌，美国这边的市场就要完犊子，

历史上美国页岩油厂商就曾被沙特打过一轮价格战，结果就是大量美国页岩油厂商破产，沙特财政收入骤减，最后两败俱伤。

但沙特组织的OPEC控油小分队也不敢盲目涨价，扩增利润，因为这样美国等海外油商就可以趁机抢占市场。

只要油价上涨到暴利，很快就会有玩家扩产来提升供给，只要油价下跌到成本线内，就停产减供，这就导致了市场供需大多时候是平衡的。

3、原油什么时候能抄底？

现在最大的石油需求国东大都产能过剩了，这也抑制了其他国家的买油积极性，毕竟谁敢在经济衰退的时候扩产能？

所以在供大于求的情况下，原油价格持续走低是不难理解的。

但是原油价格不会无限走低，它作为大宗商品，只要跌到底价，供给大幅减少，等到需求复苏，就会出现上涨，周期性很强，如能抓好周期规律，其实也能小小赚一笔。

比如之前我们讲过美股市场有恐慌指数VIX，其实原油市场也有自己的恐慌指数，就是OVX（Cboe原油波动率指数），它与原油价格通常呈现负相关性。

当原油价格剧烈波动，出现恐慌（如地缘冲突或供需严重失衡）时，OVX就会快速攀升；

而当市场趋于平稳时，OVX则会回落。这个指数自07年以来历史平均值在38左右，中位数在35，一旦有大事件影响油价，指数就会大幅偏离这个区间。

我举几个例子，

1、2020年3月，新冠疫情冲击叠加OPEC+减产协议破裂，布伦特原油跌破20美元/桶，高位下跌66%，同期OVX指数飙升至226的历史峰值（超过2008年金融危机水平）。

OVX到226之后，原油随后从20美金/桶，一路飙升到140美金每桶。

2、2008年12月，全球次贷危机爆发，布伦特原油价格最高位下跌94%，OVX则突破了100的高位。

OVX到100之后，原油随后从36美金/桶，一路飙升到124美金每桶。

一般来说，等到OVX升到60以上，这时市场处于极度恐慌，更容易出现超跌，以及左侧的极佳买点，

当然完全不想短期套牢的话，也可以等OVX5日均线跌破40，市场情绪平稳再说。

4、原油怎么买，买哪些

最后，A股和美股都有一些挂钩原油的ETF，简单介绍一下~

A股

主要是以下的一些LOF或者ETF，

我挑几个规模最大的来讲，

1、华宝标普油气LOF（162411）

这只基金主要跟踪标普石油天然气上游股票指数。

它包含了在美股上市的石油和天然气上游公司的大部分股票，包含中小盘。

2、广发道琼斯美国石油LOF（162719）

这只基金主要跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数，虽然都是油股，但这个指数主要投资大型股，比如埃克森美孚、雪佛龙等，过去五年走势比华宝油气业绩好上很多，波动也相对会更小一些。

3、南方原油LOF（501018）

这只基金主要投资全球范围内的原油相关ETF，以追踪WTI和布伦特原油价格，

ps:相比前俩，这只是跟踪油价更直接的品种，它主要持有的就是类似USO和BNO这种原油期货ETF，但是由于磨损的缘故，不适合长期持有。

美股

美股好处是费率更低，而且可以做空和做多。

做多原油的ETF：

1、USO.P（费率：0.45%）

简称：美国原油基金，成立于2006年4月，基金规模9.8亿美元，是历史最悠久的原油ETF之一，该基金通过持有近月WTI原油期货合约跟踪油价。

2、UCO.P（费率：0.95%）简称：双倍原油ETF，采用2倍杠杆策略，跟踪彭博原油商品指数，成立于2008年11月，因为加了杠杆且有损耗，在波动很大的时候需要格外小心。

3、BNO.P（费率：0.75%）简称：布伦特原油基金，专注于追踪布伦特原油价格，主要投资于布伦特原油期货合约，通常为最近月份的合约。

4、OILK.BAT（费率：0.65%）简称：ProShares原油ETF，成立于2016年9月，该基金通过持有WTI原油期货合约跟踪油价，期限相对USO更多元，可以降低展期损耗风险。

做空原油的ETF：

SCO.P（费率：0.95%）

简称：2倍做空彭博原油ETF，与UCO都是杠杆产品，成立于2008年11月，该ETF通过每日反向2倍追踪WTI原油指数。

跟踪原油产业股的ETF：

IEO.BAT（费率：0.4%）

简称：道琼斯美国精选石油勘探与生产指数ETF，该指数涵盖了美国主要的石油和天然气勘探与生产公司。

特殊策略的原油ETN：

USOI.O（费率：0.85%）

简称：原油股票备兑认购ETN，结合原油股票与卖出看涨期权策略，实现更低波动风险下的追踪收益。

5、小结

今天给大家介绍了很多挂钩原油的投资标的，但仅限于科普，因为原油风险很大，所以更是要谨慎出手。

未来原油的不确定性主要来自于川普的朝令夕改，要结合川普的一些操作和地缘事件（如美伊谈判进展）综合判断。

ps：这丫的变脸速度太快了，谁也不知道他下一步要干什么...

当然最最核心的风险，是因为这个品种长期受影响因素太多，而且有巨大磨损，导致风险和收益并不成正比。

所以如果非要投资布局，那就只建议等极度恐慌的时候再说，否则到时候别钱没赚到，磨损都扣没了。

对了，原油宝穿仓事件还让人记忆犹新哈，原油一度跌到负值，中行操作不当导致大量投资者巨亏清算离场，也是活久见，所以投资渠道很重要，当时正规的etf可没归零....

好，今天就先说到这里，干货很长，码字不易，感谢点赞、转发~