最近川普发推又带货黄金了：“谁掌握黄金，谁就制定规则。”
黄金也是很配合，一度涨破了3400，续刷历史新高，
这让人一度怀疑，这货不会是买了看涨期权吧，之前看好币，现在又来蹭黄金了...
但不得不说，今年关于黄金的讨论，已经是人人都会饭后谈及的话题，
而自从24年以来，黄金到现在已经上涨60%+，
所以都说别人恐惧我贪婪，隐约感觉黄金似乎已经到高位了？
我们做投资，凭感觉可不行，那么简单分析一下。
首先关于金价未来的走势，目前金价确实短期已经涨破了200日均线，属于大幅走强，需要警惕高位回调的阶段，
从估值指标上来说，因为黄金没有严格意义上的锚，所以我们可以参考一些国际通用的比值，
比如金银比，也即黄金与白银价格之比，这个指标相对稳定，毕竟黄金白银都算抗通胀的一种，
过去二十年的金银比均值是70左右，一般远高于70的话，就需要留意警惕一下了，可能是黄金太贵，也或者是白银很便宜。
而如果远低于70，也可能是金价出现偏低的情况，目前金银比是102，相对白银，属于偏“贵”的水平，上一次金银比超100，还是疫情衰退期间～
近二十年金银比走势
此外还有一个叫做股金比，也就是用标普500/黄金，来判断两者的相对估值，从1975年以来至今，股金比的均值是1.6，
一般高于1.6，说明黄金可能偏低；低于1.6，说明黄金可能偏高，
今年年初股金比最高一度飙到过2.5，在最近美股回调，黄金上涨之后，现在的股金比恰好也是回到了1.6的历史平均水平，
标普500/黄金历史走势
从这个角度来看，似乎黄金还不算严重高估的阶段，但相对股票也不便宜了。
此外从黄金VIX（Cboe黄金ETF波动率）来看，目前黄金的VIX达到28，高于平时18的均值，说明目前黄金的贪婪值（波动率）相对较高，有可能处于阶段性的高点。
综上，从单纯做黄金多头的角度来说，咱们还是要悠着点儿，
不过黄金的定价非常复杂，如果川普继续一意孤行，让全球处于恐慌不安的状态保持下去，或许几个黄金买家，包括东大、欧洲，以及一众散户们，都可能会继续抬高金价。
我们很难准确的推断黄金接下来的走势，但做好配置依旧是最重要的。
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那有人问了，既然黄金不算很便宜了，如果接下来黄金下跌的话，是否会对全天候永久策略（25%股+25%金+25%长债+25%现金）造成影响，它能穿越周期，做好资产对冲的效果吗?
结果估计超乎很多人想象！
自1973年至今，有22年时间，伦敦金价是年度下跌的，
可全天候永久策略，在其中黄金下跌的22年里，有18年均为正收益，只有4年为负收益，
比如1984年黄金下跌19.2%，全天候上涨3.5%，1997年黄金下跌21.4%，全天候上涨8.2%，如下图：
尤其是1975到2000年，在黄金的历史级的大熊市之下，金价的涨幅是-65%，但期间全天候永久策略累计收益率是891%，
为什么黄金下跌，全天候永久策略却大多时间都可以盈利呢？简而言之就是其他资产有效对冲了。
虽然黄金持续下跌，但是全球股市在1975到2000年是典型的全球股市增长时期，标普500走出了一轮浩浩荡荡的大牛市，期间指数上涨了2000%+，
此外随着美元的不断降息，美国二十年期国债利率从最早的10%+一路下降到了6%，随着利率下行，长期国债也走出了一轮数倍的大牛市，
这里有意思的是，这时
你经历了1975到2000年黄金的超级熊市，对黄金彻底失望之后，选择抛弃黄金转战美股，这时好戏才刚刚上演
因为随后是美股同样也经历了从2000年到2009年3月的大熊市，这段时间标普500的收益是-55.7%，而全天候永久策略是114.5%，
为什么这期间全天候又有着不错的表现呢？因为这期间黄金表现又又又雄起了，伦敦金涨幅是223%，
此外加上美元继续开启降息周期，美国二十年期国债利率从6%+一路下降到了3%，因此长债又走出了一轮数倍大牛市，因此单一资产的熊市，依旧没有影响整个配置框架的表现，
这里比较有意思的是，我们前面说的黄金和股市都有表现不佳的时候，但这两轮周期里长期债券表现都是牛市，
因为利率持续下行嘛，上一波长期债券的牛市极长，从上世纪80年代延续到了现在的2020口罩年代，牛市三十多年！
所以如果你这回痛定思痛，2020年又上头去做多长期三十年国债，结果又会发生什么呢？
随后你又倒霉的遇上了美债从2020年到现在的五年大熊市，这段时间20年期美元债TLT是-41.8%，而全天候永久策略是69.5%，
那最后，有人说25%的现金什么时候管用？其实历史上并不乏股、债、商三杀的情景，
持有现金进行再平衡，可以达到跌了买，涨了卖的效果，可以降低组合回撤和波动风险，同时也不影响组合的长期收益，
更何况现在短期美债ETF利率有4-5%，也不是没有收益的，
所以永久策略所谓的四个25%资产配置思路，缺一不可，在全球回归信用货币体系之后，只要全球持续放水，就不用担心它不会有所表现。
当然，也补充一下，历史总在不断前进中，所以可能会有新事物打破过去的固化认知，因此我一直说躺平的同时，也不能太过于乐观，始终保持学习，认知更新才是最重要的。
