震荡是上车前奏，科技主线扛起春季行情大旗。最近的市场像极了春天的天气，阳光明媚时突然飘来一阵冷雨，但总归挡不住回暖的趋势。中信建投的最新研报直言，A股短期确实迎来了震荡整固，但就像长跑中途的深呼吸，调整之后春季行情的"下半场"或许更值得期待。
毕竟外部扰动逐渐稳定，国内需求回暖和供给收缩带来的盈利改善仍在路上，叠加资金持续流入的"活水"，科技成长板块依然是那个扛旗的"老大哥"。这轮震荡表面看是资金短期"过热"后的自然降温，春节后投资者情绪指数一度冲破90的亢奋线，但换手率的飙升就像给市场泼了一盆冷水，提醒大家别跑得太急，不过这种回调更像是中场休息。
2025年2月的PMI数据显示，制造业新订单指数虽回落至49.2%，但非制造业中的服务业新订单指数仍保持在46.7%，消费和服务业的韧性肉眼可见。更关键的是政策工具箱里的"相机而动"策略，既没有大水漫灌也没有袖手旁观。比如超长期国债对科技自立的倾斜，以及地方政府推动的"以旧换新"政策都在为市场托底。
而真正撑起行情主线的还是科技，AI技术如今已不再是实验室里的概念，而是成了实打实的"印钞机"。比如国内大模型厂商Deep Seek最近公布的模型理论成本利润率高达545%，盈利模式实现闭环，直接带火了服务器、一体机等算力基建板块。
政务、金融、医疗这些"能动性强"的行业，AI应用场景正在加速落地，从虚拟投顾到智能问诊，甚至工厂里的机器人"自学"优化生产线，这些故事正在变成财报上的数字。高盛预测AI技术未来十年每年能让中国企业的每股收益(EPS)提升2.5%，这可比传统的"人口红利"诱人多了。
当然主线之外也有暗流，比如国产大飞机C919的交付进度牵动着整个航空产业链的神经，机体制造企业虽然吃到了国产化的第一块蛋糕，但发动机、航电系统等核心部件仍依赖进口，地缘政治的风吹草动就可能让微笑线问翻线，变成苦笑线。
再比如科技股的高估值就像一把双刃剑，资金扎堆固然热闹，但若下游需求不及预期或是美国技术封锁加码，泡沫破灭的风险也不容忽视。对于投资者来说眼下或许是个"挑食"的好时机。
中信建投给出的方向很明确：国产算力消费、电子汽车智能化这些"硬科技"赛道既有政策护航又有产业趋势支撑，军工服务消费则属于"防守反击"型选手。前者受益于全球博弈下的安全需求，后者则押注内需复苏的弹性。
中信建投里央国企市值管理和AI+最吸睛，前者是存量时代的价值重估，后者则是增量时代的无限想象。说到底市场的每一次震荡都在考验投资者的"眼光"和"耐心"。
二零二五年的春天，科技主线的故事原位讲完，而回调或许正是为了跳得更高。
