分红险的红利来源于利差、死差、费差、其他差等所产生的可分配盈余，其中利差带来的红利一般占最大比重。因为，如果一款产品利差带来不了正向收益，指望死差、费差产生盈余，那么精算出来的产品数据也会很难看。目前分红险计划书的红利也是按（4.5%-预定利率）带来的利差*70%的演示的。

简单复习一下“利差”，是指实际投资率收益高于预定利率所产生的利润。我们选到的分红险未来分红能否达到演示的数据，很大程度是由长期年化投资收益率能不能达到4.5%决定，持续超过4.5%则很有希望超额分红，持续低于4.5%则长期分红想要达到演示标准就需要其他差来填补，分红长期稳定性很难保持。

虽然今年监管对分红险的收益率有所限制，但也不影响红利的分配逻辑。因此，在选择分红型产品时，一家保险公司的长期投资收益率为必考察的项目，也是消费者最直观能参考的数据。本篇我们按这个选择思路先来盘点：投资收益率前20的保险公司，分红型增额寿有什么好的选择。

这里采用公司整体的2019-2023年5年的平均年化综合投资收益率，感兴趣的朋友可以扩大或缩小统计范围，根据已有数据目测位次在前20的保险公司差别也不算特别大。另外，分红型产品会设立单独的分红账户单独计算投资收益率，但鉴于数据难以全面统计，我们还是采用整体的投资收益率作为参考。

投资收益率前20的公司，平均年化投资收益率基本在5.2%以上，超过4.5%。其中，几家目前没有在售的分红型增额寿产品，也有个别公司的产品数据差距过大，建议参考的产品为：陆家嘴国泰人寿、中英人寿、中意人寿、太平人寿、横琴人寿、复星保德信，其中陆家嘴和横琴的两款产品之前在投资收益率前10的公司，分红型增额寿哪款更优？文章中详细介绍过。本文我们着重分析另外4家公司演示收益最高的4款产品，分别是：

中英人寿-福满佳

中意人寿-一生中意龙玺版

太平人寿-红利多

复星保德信人寿-星福家

收益对比

1.预期收益对比（含红利）

以30岁男性，每年10万为例，分别为趸交、3年交、5年交、10年交的现金价值（注：中英采用购买交清保额的方式）：

4款产品中，趸交和10年交中英福满佳的演示收益大部分时间最高，3年交和5年交复星保德信星福家大部分时间最高。太平红利多会在很后期-55年之后体现出优势。一生中意龙玺版总体来说演示收益在4款产品中最低。

以上是分红实现率100%的情况的数据演示。

2.内部收益率IRR及保底收益

以下是各交费期，含红利和保底现金价值对应的内部收益率IRR：

1）保底收益方面：

依然是中英福满佳和复星保德信星福家在4款产品中交替最高，长期保底IRR可以达到2.1-2.3%的水平，接近保底上限2.5%。

2）预期+红利IRR对比，以3年交为例：

福满佳：内部收益率IRR可以在第12年，相对较短的时间达到3.0%以上，25年达到3.5%，此后继续持续增长到3.7%左右，只在特别长的时间稍有下滑；

一生中意龙玺版：IRR超过3.0%的时间为22年，最高IRR为3.3%左右，数据相对保守；

红利多：IRR超过3.0%的时间为19年，超过3.5%的时间为35年，数据相对均衡，并且后期发力，能超过3.7%的水平。

星福家：IRR超过3.0%的时间为12年，相对较短的时间达到3.0%以上，25年达到3.5%，此后继续持续增长到3.7%左右，只在特别长的时间稍有下滑，趋势和福满佳一样。

在分红实现率都在100%的情况下，4款产品中英福满佳、复星保德信星福家的前期现金价值和收益率更高，太平红利多其次，并且后期利益最高。

灵活性怎么样？

作为家庭保底资产的增额寿大部分实际功用的发挥通过投保人减保取现来实现。

减保相当于终止保单的一部分利益，终止部分不再继续随被保人年龄增长，在经过现金价值快速增长期之后进行减保操作更有利。所以，资金的灵活性方面我们主要关注现金价值超过保费的时间和减保规则。

1. 回本时间

还是以30岁男性为例，各交费期下保底现金价值和加红利后现金价值的超过保费的时间如下：

可以看出，保底和含红利的回本时间都是一生中意龙玺版更快，保单的灵活性稍强，其他3款产品也相差不大，含红利后的回本时间基本和大多数增额寿类似，投保后资金周转的灵活性也相对可控。

2.减保规则

4款产品的减保规则：

都以基本保额（或初始保额）为单位计量，减保后投保人领取减掉保额部分对应的现金价值，每个产品有不同的换算公式。如果想便于理解就还是看当年现金价值有多少，以这个为基数。

4款产品都规定每年减保不超过投保时基本保额（或初始保额）的20%，也就是对应原始保单的1/5份，投保人拿回的是对应的1/5的现金价值。

区别在于，福满佳约束的是保底部分每年不超过20%，红利部分只有整体减出或整体不减保。

这点也是因为福满佳是采用【现金分红】的红利分配形式，所以红利部分可以整体和保单拆分。

分红可靠度

以上对比是基于分红实现率在100%的情况下得到的数据，我们可以结合几个数据看一下分红的可靠程度：

1）分红实现率

参考4家公司的所有分红型产品的实现率表现也都不错。

中英人寿和太平人寿暂时只公布了2022年的分红实现率，所有产品都不低于100%，数据还算不错，不过缺少更早之前的数据。

中意人寿，有数据的51款产品近3年的分红实现率全在100%以上。

复星保德信目前公布的是2013-2023年的分红实现率，共11年，23款产品最低实现率为100%，参考性更强。

总体来看，4家公司过去3年的分红实现率表现在水准之上。但增额寿是长期保单，分红也是每年都要考核的指标，长期实现率的稳定也同样重要。投资收益率普遍回撤的2022年，几家公司的分红实现率也都维持到100%以上水平，并且和前几年相比有所下滑，也直观说明了投资收益率对分红实现率的影响是正相关的。今年的分红实现率也将在本月公布，可以一起期待一下。

2）偿付能力和风险评级

分红实现率的长期稳定取决于经营水平和投资能力。4家公司的经验数据、偿付能力、风险评级数据如下：

总体来说，中英人寿、中意人寿、太平人寿在风险评级、偿付能力、盈利情况、公司股东背景都略胜一筹，其中太平人寿的控股公司中国太平保险控股有限公司的实控人为财政部。复星保德信目前未扭亏为盈，这项数据有待未来继续观察。

3）产品红利来源

4款产品的红利来源分别是：

中英人寿-福满佳：利差、死差、费差，三差分红；

中意人寿-一生中意龙玺版：全差分红；

太平人寿-红利多：利差分红；

复星保德信人寿-星福家：全差分红；

从红利来源来看，一生中意龙玺版、星福家因为红利来源多，对利差带来红利波动的平滑机制可能更强，有利于维持分红实现率的稳定；当然福满佳红利来源也不止一项，这方面差距也不大。太平红利多只有利差红利，红利来源相对单一。

最后简单做个总结：

如果想要央企背景的保险公司，看重股东实力，同时看重收益相对稳健，前期演示利益高，回本比较快，可以选择中英人寿福满佳。但需要注意红利部分的减保不够灵活。

复星保德信星福家演示数据和福满佳十分接近，分红实现率参考多，唯一区别是公司背景和盈利情况不如其他几家公司，但其养老社区和万能账户是优势，可综合衡量；

关于福满佳和星福家的选择，可参考：全网吹爆的福满佳，不一定适合所有人｜3款各具特点分红险的挑选思路

一生中意龙玺版的收益数据没有优势，这款产品更像是中意人寿的过渡期产品，未来更期待有其他演示数据更高的产品接替；

太平人寿收益适中，优势是老六家保险公司的背景背书，同样经营数据良好。但红利来源单一，消费者享受到的经营带来的红利果实有限。

End.

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