作为红档房企的中南建设连续两年亏损，目前470.5亿元有息负债和4.5亿美元债亟待处理，控股股东存在持有公司股票持续被连续强制平仓风险。

2023年上半年，政府部门对房企持续提供支持，但地产行业仍持续低迷，房企披星戴帽、退市情形时有发生，不少房企将“活下去”作为优先目标。

同时，目前暂时没有退市压力的房企表现也各不相同。以江苏中南建设集团股份有限公司（以下简称：中南建设，000961.SZ）为例，截至2022 年，中南建设剔除预收账款之后的资产负债率82.47%，现金短债比0.59，净负债率108.18%，为红档房企。

中南建设的债务问题亟待解决。截至3月末，中南建设有息负债470.5亿元，其中到期暂未偿付的金额49.5亿元。对此，中南建设承诺将在半年内解决逾期有息负债和4.5亿美元债的问题。

在有息负债高企的前提下，中南建设连续两年持续亏损，其营收规模不足以抵扣负债，控股股东还存在持有公司股票持续被连续强制平仓的风险。

针对上述情况，发现网向中南建设发送采访函请求阐释，但截至发稿前，中南建设并未给出合理解释。

有息负债高企，公司承诺半年内处理

公开资料显示，中南建设于2000年上市，为综合性地产民企，由江苏南通富商陈锦石控制，目前为房地产开发和建筑施工为双主业，业务遍及全国20多个省、100多个地县级城市。

7月6日，中南建设收到深交所《年报问询函》，涉及公司净利润、货币资金、有息债务、股东减持情况等，要求中南建设就上述问题做出书面说明，在7月20日前完成对外披露。

截至2022年，中南建设剔除预收账款之后的资产负债率82.47%，现金短债比0.59，净负债率由上年的93.16%上升至108.18%，三条红线全部踩中。

短短一年，中南建设就由橙档房企升至红档，与其负债规模的持续扩大密切相关。截至今年3月末，公司有息负债470.5亿元，占总资产的比重15.79%。其中到期暂未偿付的金额49.5亿元，包括银行借款5.6亿元，非银行金融机构借款41.9亿元，境外子公司发行的优先票据本金0.3亿美元（折合人民币2亿元）。

不能将有息负债妥善处理，随之而来的是官司缠身。企查查显示，截至7月10日，中南建设涉及法律诉讼999+条，其中作为被告的比例为85.44%，票据追索权纠纷占据182条；被执行人29条，被执行总金额20.62亿元，失信信息1条，涉案总金额为3000万元。

值得注意的是，前几日，中南建设突然立出“军令状”。中南建设披露《关于逾期有息负债的承诺》，针对有关银行和非银行机构借款，公司保证资本承诺出局之日起半年以内，将与有关机构达成新的借款方案，或偿付有关借款；针对境外子公司发行并存续的全部4.5亿元美元优先票据，公司保证自本承诺出具之日起半年以内，将与有关投资者达成重组协议。

（图源：中南建设公告）

对此，业内人士表示，如今房地产市场持续低迷，中南建设同时面临营收下滑的情况，面对较大规模的逾期有息负债，中南建设在半年内处置妥当有一定难度，但是若中南建设能像金科股份一样积极引进国资战略投资者进行资产盘活，中南建设的债务问题或许可以暂时得到解决。

控股股东持续被强制平仓

另一方面，发现网注意到，在公司有息负债高的前提下，中南建设的营收规模并不能抵扣负债，而且已经连续两年亏损。

Wind数据显示，2021年，中南建设的营业收入创下新高，为792.11亿元，归母净利润亏损33.82亿元；到了2022年，中南建设的营业收入骤降至590.36亿元，同比下降25.47%。

其中2022年第四季度实现营业收入246.86亿元，占全年的41.81%；实现归母净利润-91.71亿元，扣非净利润-96.43亿元，同比分别下降171.16%、138.9%。

对此，7月6日，深交所要求中南建设回复：结合报告期主营业务所处行业环境、经营状况，以及相较2021年的变化情况，说明营业收入下降、净利润及扣非后净利润大幅下滑的原因，以及净利润下降幅度远超营业收入的原因及合理性。

（图源：wind）

目前大规模有息负债是否能处理妥当尚不确定，在2023年上半年，中南建设的主营业务合同销售金额又出现下滑。

7月5日，中南建设发布《2023年6月份经营情况公告》，2023年1-6月，公司累计实现合同销售金额246.8亿元，销售面积207.1万平方米，同比分别下降25.2%和22.6%。中南建设的建筑业务也出现小幅下滑。2023年1-6月，公司新承接项目预计合同金额21.1亿元，同比下降16.9%。

（图源：中南建设公告）

值得一提的是，中南建设控股股东中南城市建设投资有限公司(以下简称：中南城投)及其一致行动人自2022年8月起，持有公司股票持续被强制平仓。

深交所在《年报问询函》中要求中南建设结合中南城投业务开展情况、财务状况等，说明后续强制平仓、司法拍卖等事项是否可能导致控股股东、实际控制人发生变更，如是，作出特别风险提示，并说明控股股东针对强制平仓、司法拍卖事项已采取或拟采取的应对措施。

与此同时，7月10日，中南建设发布的《关于控股股东质押和冻结股份变动,持股减持以及发布权益变动报告书的提示性公告》显示，中南城投本次减少质押股份合计8760.29万股，占其持股比例5.19%，占中南建设总股本比例2.29%。其中35.47万股被财达证券强平，3022万股被中邮证券强平，52.72万股被长江证券强平，111.87万股被国联证券强平，5415万股被上海浦东发展银行南通分行强平，725万股被华夏银行南通分行强平，1390万股被国民信托强平。

同时，中南城头也存在大比例股权质押情况。截至7月6日，中南城投及其一致行动人累计质押14.83亿股，占其持股比例87.22%，占总股本比例38.77%。

（图源：中南建设公告）

对此，中南建设在相关提示部分“间接回复深交所”：目前中南城投正积极与相关金融机构沟通，化解纠纷，减少减持造成的不利影响；上述质押股份变动，与公司主营业务、持续经营能力无关，不会导致公司的实际控制权发生变更，不会对公司生产经营、公司治理等方面产生不利影响，不涉及业绩补偿义务；中南城投股份质押不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情形。

（记者罗雪峰，财经研究员高冉）