今天（7月20日），央行公布最新的贷款市场报价利率（LPR)，结果一年期LPR利率为3.85%，五年期为4.65%，利率连续3个月保持不变，降息落空。

LPR利率是贷款利率之“王”，当它下调的时候，其它贷款利率也会跟着降。现阶段不降息却有“加息”的效果，6月份同业拆借加权平均利率为1.85%，比上月高0.6%；质押式回购加权平均利率为1.89%，比上月高0.6%，市场利率有所上升。

虽然说6月份的“印钞”增速还比较快（6月末，广义货币M2余额213.49万亿元,同比增长11.1%），但主要是商业银行派生作用下的结果。即央行鼓励商业银行敢贷款、积极贷款。

但是市场上的“钞票”是基础货币与商业银行派生共同形成的（M2=基础货币×货币乘数），如果没有央行给的基础货币，商业银行就是“无米之炊”。今年国家鼓励商业银行给实体经济让利1.5万亿，加上疫情对银行的影响在后期会慢慢显现，银行们的苦日子也快要来了。

所以这时候央行不降息、LPR利率也没变，说明银行们对资金也很饥渴，钱没那么充裕了。

以上种种迹象也说明，金融政策在收紧。因为中国经济一直在防风险与稳增长之间保持平稳。年初，疫情蔓延，经济下滑严重，稳增长是首要任务，所以金融政策在放松（印钞速度变快、利率下降、银行不良贷款容忍度上升）。

现如今，疫情得到控制，二季度GDP增长3.2%，好了预期，稳增长的压力减轻，所以防风险的空间打开。比如银保监会早前还发文“严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫”。

除了金融政策，房地产政策也在收紧，杭州、宁波、深圳、东莞等城市不约而同地出台楼市新政，进一步给楼市带上紧箍咒。

所以疫情之后，市场环境已经发生了变化，随着经济好转、股市上涨、楼市局部活跃。监管层的关注点开始聚焦防风险、防泡沫。

而对于股市，则是有保有压。前阶段，证监会严厉打击场外配资、官媒发文警惕泡沫、社保基金决定卖出股票，可以视为在A股飙车之后来的一次踩刹车。

但现在股市的大利好来了。7月17日，银保监会宣布将保险资金投资股票等权益类资产从30%提高到了45%，意味着保险公司可以将更多的钱投资到股市。

截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。其中，长期股权投资1.95万亿元，占比10.05%；股票1.54万亿元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占比2.76%。

根据2020年5月保险业经营情况表，5月份保险资金运用余额高达19万亿，其中约有一半投资在银行存款、债券等低风险资产，如果投资在股票的比例上升，那么意味着A股将会获得一笔庞大的长期资金，对A股是重大利好。

保险资金如果增加对股市有几大影响：

1、A股会慢慢进入机构进场、散户离场的时代，未来散户有钱，可能交给保险公司、交给银行，让他们替我们投资。

2、A股的波动性可能会降低，银行理财子公司、保险公司等有稳定的资金，机构投资讲究稳，较少快进快出，对稳定市场有一定的帮助。

3、银行理财子公司、保险公司偏爱有业绩支撑、分红良好的蓝筹股，未来一两个月这类股可能有比较好的上涨空间。

4、居民未来在银行理财、保险投资在变得高收益的同时，也意味着承担更高的风险，因为它们的投资标的原来主要是银行存款、债券，未来可能会加大投资股市等高风险资产比重。