自2016年上市以来，千禾味业（603027.SH）首次出现业绩负增长。
4月15日晚间，千禾味业发布的年报显示，去年营收净利双双下滑，营收下降4.16%至30.73亿元，归母净利润下降3.07%至5.14 亿元。同时，两大核心产品酱油、食醋两大核心产品收入均下降。
虽然业绩下滑，但千禾味业发布了高达99.94%的“清仓式”分红方案，几乎投入去年所有归母净利润。
经历了3月份的“零添加”风波，千禾味业还未彻底从质疑声中脱身出来。同时，新国标规定预包装食品禁用“零添加”，千禾味业等调味品企业不得在包装中标明“不添加”“零添加”等用语。
新规给予了两年过渡期，如今千禾味业还未撕掉“零添加”的标签，业绩就先撑不住了。
4月15日晚间，千禾味业发布去了2024年财报和2025年一季报。2024年，千禾味业实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；实现归属于上市公司股东的净利润 5.14 亿元，同比下降 3.07%。
其中，酱油和食醋两大核心产品分别实现收入19.64亿元和3.70亿元，同比分别下降3.75%和12.52%，但是毛利率得到小幅提升。酱油毛利率为38%，较去年提升0.41%，食醋毛利率为40.27%，提升1.2%。
与营收下降相反的是，去年千禾味业酱油的销量实现1.27%的增长。食醋虽然销量也在下降，但降幅明显低于营收下降的幅度。这说明两大产品存在吨价下滑的现象。
近两年，海天味业、李锦记、加加食品等头部企业都在加速推出“零添加”产品，打击了千禾味业的竞争优势，千禾味业本就是通过“零添加”的差异化路线来打造品牌。行业竞争加剧，优势不再凸显，如何开辟新增长点成为千禾味业的首要任务。
分地区来看，千禾味业去年在南方地区的业务表现最佳，营收增长13.99%至2.37亿元，毛利率增长3.33%至32.24%，其余的东部、中部、北部、西部区域营收和毛利率均下滑。
从渠道看，千禾味业的收入来源主要依靠线下销售，线下收入24.33亿元，线上收入6亿元，但是线上毛利率为44.48%,明显高于线下的35.22%。
对比营收，千禾味业在成本端的表现相对不错：去年营业成本为19.30亿元，同比下降4.22%，整体成本控制效果明显。
国家统计局数据显示，从2024年1月上旬到12月下旬，在监测的主要用于加工的农产品中，大豆的价格下降了17.1%，而非转基因大豆/有机大豆是千禾产品的主要原材料。
受益于此，叠加在生产效率等方面的控制，千禾味业酱油和食醋的直接材料成本分别下降6.25%和16.14%。
然而，自四月初关税战打响以来，大豆作为中国从美国进口的最大宗商品，其市场格局发生了显著变化。对于千禾味业、海天味业等调味品企业而言，原材料成本的波动直接影响其生产成本和盈利能力，或许今年这些企业的生存环境会变得更加艰难。
值得注意的是，业绩下滑并没有影响千禾味业的“清仓式分红”。千禾味业发布公告表示，拟定每10股分配现金5元（含税），总股本为10.28亿股，合计拟派发现金红利5.14亿元，这个金额几乎与公司去年的归母净利润重合，分红率高达99.94%。
这一分红率远高于大多数上市公司的分红水平，尤其在调味品行业中，也属于非常高的比例。
此外，千禾味业披露的2025年一季报显示，今年一季度公司营收延续下滑态势，总收入8.31亿元，同比下降7.15%，但是归母净利润同比增长3.67%至1.61亿元，扣非净利润同比增长4.65%至1.59亿元。
上市九年来，业绩首次出现负增长，难道千禾的“0添加”策略不灵了么？其实，早在业绩公布前，市场就对其产品的“0添加”标签产生质疑。
源头是今年3月《消费者报道》公布了13款宣称“零添加”酱油的送检结果。其中，千禾御藏本酿380天酱油被检出含0.0110mg/kg的镉元素（虽未超标），引发消费者对其“零添加”概念的质疑。舆论争议的核心集中在两点：一是产品安全性，二是“千禾0”商标是否代表真正的零添加。
对此，千禾解释“镉来源于原料土壤”，现行国标对酱油中的“镉”没有限量要求，而且报道中的检出值远低于相近类别食品安全标准的要求，并且表示“千禾0”是公司的注册商标，设立初心是为了对零添加产品做区别，便于广大消费者选购。
然而，不少消费者却认为自己“上了当”，部分产品包装仅标注醒目的“千禾0”标识（占据瓶身40%面积），却未明确标注“零添加”字样，容易导致消费者误认为“0”就代表无任何添加剂。
令人意想不到的是，随后不久出台的新国标明确规定，为了避免误导消费者，禁用“零添加”，这似乎打脸了千禾味业的回应。
3月27日，国家卫生健康委会同国家市场监督管理总局发布了50项食品安全国家标准和9项标准修改单，其中规定预包装食品不允许再使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。
对此，千禾味业表示：“公司十分支持新国标的落地，我们相信新国标将进一步规范行业的管理。新国标过渡期两年，我们会尽快按新国标要求执行。”
如果说，在前几年，千禾味业、海天味业等品牌都在争破头强调“零添加”，抢注“0”商标，例如千禾在2020年5月和6月注册了“千禾0”，海天味业在2021年6月申请了“海天0”商标等。那么，未来两年，这些企业可谓是搬起石头砸自己的脚，又要相继甩掉这一标签。
主打“零添加”的千禾味业，必然首当其冲。据悉，千禾主打产品“千禾0”系列酱油需在2027年3月16日前完成标签改造，删除“零添加”相关表述。根据财报数据，该系列占其营收超40%，预计两年过渡期内将产生不小的包装更换成本。
世上本没有零添加的酱油，强调的企业多了就有了，很多零添加的概念本就是为了抓住消费者创造出来的。实际上，在这场“零添加”风波中，有不少业内人士站出来发声表示，酱油等调味品很难做到真正的零添加。这其实说明了，行业与消费者之间存在信息不对等和不透明。
如今，新规出台，是时候对零添加说再见了。失去“0添加”光环的千禾味业，又将何去何从呢？
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