最近看电视剧《繁花》，让我想起了原来分析过的上海友谊商店，从这家商店的变迁我们能得知中国零售行业发展的大致状况。

但是从投资的角度看，无论百联股份、永辉超市还是其它零售企业，它们当前都面临着业绩增长乏力的困境，环境在变，可是这些企业无法有效应对。

友谊商店曾经的辉煌是特定时代的产物。花如百日红，可是谁会在风风火火的时候，想到以后的没落？

一、友谊商店是特定时代的产物

友谊商店是计划经济下物资短缺时代的产物。

1958年，上海友谊商店于南京东路问世。它的前身是1952年开在上海大厦、后改名为“上海国际友人服务部”的上海第一家只供外宾、国际海员和华侨购物的供应站。

为了吸纳外汇，也为了保障来华外国人和华侨的生活需求，友谊商店应运而生。但当时国内工业品和副食品产能不足，名优商品更是供不应求，这就决定了友谊商店不能服务于多数人。

团队是友谊商店的重要顾客。

团分为两类：一是国宾团，友谊商店是当时访华的各国政府代表团到上海的必到之处；二是旅游团，比如占据购物排行榜的日本团。

上海外的其它省份也有友谊商店，比如郑州。

郑州友谊商店的经营范围包括两个方面，一是进口的高档消费品，如洋酒洋烟和巧克力；二是国产优质出口商品，如茅台酒、中华烟、永久自行车、丝绸旗袍等。1979年，郑州友谊商店一瓶53度飞天茅台酒的标价是4.5元人民币。

改革开放以后，友谊商店慢慢跌落神坛。

产能扩张，供给增加，友谊商店开始对市面开放；与此同时竞争加剧，更多零售业态兴起。离开了原来让它辉煌的土壤，它还能继续辉煌吗？

二、并购以后，公司业绩不能持续增长百联股份收入最高点出现在2013年，这是公司往年实施并购累积的结果，具体收购事项可参考本文的第一张配图。但是如下图所示，特别是疫情以后，百联股份的收入下滑尤其明显，2022年公司的全年收入已经回到了2010年的水平。这里就不得不提到联华超市。

2003年，友谊集团、华联集团、一百集团和物资集团组成的中国“商业航母”——百联集团有限公司正式挂牌成立，华联超市和联华超市同归于百联旗下。

2009年，联华超市收购华联超市，收购完成后，华联超市会成为联华超市的子公司；同时，联华超市是当时中国最大的商超企业，华联超市是行业老二，这起连锁业老大老二的联合，它们背后的实际控制人百联集团绝对是最大赢家。

但是目前联华超市已经成为了公司亏损的主要来源。联华超市贡献了接近80%的收入，但是净利润亏损。公司给出了一些应对措施，但是措施的有效性还有待时间检验。

昨天下午1点多去永辉超市。

一方面确实看到了里面的蔬菜水果比较便宜，新鲜豆角一斤不到6块钱，这个价格大润发买不到，早市上也买不到。但是永辉超市里面的人很少。可能是时间不对，但是昨天是周日，商场里吃饭的人很多，可是大家怎么都不拐个弯到永辉超市买点东西呢？与上次来的时候比，人数至少减少了一半。

永辉超市线下人流量减少的情况，只是整个行业的冰山一角，百联股份纵使业务涵盖多种业态，其业绩下滑的趋势也是明显可见的。别管曾经有多辉煌，浪潮来了有些企业就要掉队了。