资本市场再次躁动！2025年2月9日深夜，长安汽车、长城军工等四家上市公司同时发布公告，揭开了中国兵器装备集团（简称中国兵装）重组计划的冰山一角。这场涉及总资产超万亿元的军工巨头合并，被业内人士称为“十年一遇的资本盛宴”。而在这场风暴中心，两家市值不足百亿的军工企业——长城军工和保变电气，正悄然成为资本市场的焦点。
军工央企的重组历来是资本市场的造富神话。2006年，中国船舶通过资产重组实现股价60倍暴涨；2015年，中国中车整合高铁业务创造12倍涨幅。如今，中国兵装与中国兵器工业集团（简称中国兵工）的强强联合，直接撬动5000亿元资产池。据财富中文网2024年数据，两家集团总资产合计达1.03×10^4亿元，在全球军工企业排名中稳居前五。这场重组不仅关乎国防现代化建设，更可能重塑国内军工产业格局。
在资本市场，嗅觉敏锐的资金早已闻风而动。长城军工自公告发布次日即封涨停，单周成交量暴增3.2倍，主力资金净流入达8.7亿元。而另一家低调的输变电设备企业保变电气，虽未直接出现在首批公告名单中，但其在2024年9月披露的股权划转方案显示，公司37.98%股权已无偿划转至中国电气装备集团。值得关注的是，中国电气装备正是此次重组的重要参与方，旗下拥有六家上市公司，业务涵盖电力全产业链。
深入分析两家“蛇王”企业的基本面，会发现惊人的协同价值。长城军工作为中国兵装旗下唯一的军工上市平台，手握多项特种装备核心技术。其2024年三季报显示，研发投入同比增加45%，在智能弹药领域的市占率突破32%。而保变电气虽经历光伏业务折戟，但输变电主业强势回归，2024年上半年营收同比增长45.82%，特高压变压器订单排至2026年。更关键的是，两家企业分别卡位军工电子和能源装备两大战略赛道，完美契合“军民融合”的国家战略。
从资本运作轨迹看，这场重组早有预兆。2024年11月，保变电气完成股权划转，中国电气装备成为新任控股股东；2025年2月6日，中国兵装总经理张玉金带队拜访中国兵工总部，双方确立“大兵器”合作框架。值得玩味的是，两家集团在联合声明中特别强调“要组建一个工作团队，开启战略合作新局面”，这被市场解读为实质性合并的前奏。
对于投资者而言，历史经验值得借鉴。中国船舶重组期间，机构持仓比例从12%飙升至68%；中国中车合并前三个月，融资余额增长4.3倍。当前长城军工的融资余额已达历史峰值，而保变电气的股东人数却连续三个季度下降，筹码集中趋势明显。考虑到中国电气装备旗下已有六家上市公司，保变电气作为第七家上市平台的资源整合空间，或许正是市场尚未充分定价的价值洼地。
