一、综述
1.四季度财务与市场前瞻
四季度光伏热场产品的出货量约达700吨，环比呈现下降趋势，这一变化主要受下游厂商调整开工率以及铺底示范线对3000吨需求的影响。平均售价维持在每吨25万元水平，毛利率接近20%,不过变到了产能转移和成本摊销费用的挤压。
预计至2024年，成本端将实现更深层次的优化，碳纤维单耗有望降低至不足0.7。此外四季度预计将发生数百万元的存货减值规模。主加热器产品自三季度起开始小批量交付，并预期将在三、四季度逐步替代传统的石墨加热器，其潜在市场规模高达近15亿元。尽管N型硅料供应紧张且价格上涨，但目前尚未观察到市场需求相应增长；公司正积极通过产品结构优化来提升N型热场部件的市场份额。
2.产品验证及交付动态
锂电碳热场业务板块上，公司在开发和创新方面取得了显著突破，采用商业模式创新加速客户拓展，已向主流负极材料企业全面送样，部分重要客户已完成小批量试产并进入交付阶段。
产品验证方面，历经三代迭代的产品成功打消底生要客户的疑虑，主要合作方包括贝特瑞和宝武碳业等知名企业，大规模订单交付预计将于一季度启动，首批产品可能涵盖干锅或箱板。
当前，5万吨示范性产能正处乐快速爬玻阶段，订单已排期至第二季度，全年产能利用率乐观估计将超过80%。短期内并无新增护产计划，现有投产的5万吨产能稳定运行，另外5万吨产能暂未启动规划程序。
3.产能配置与盈利策略概述
当前公司运营位于盈亏平衡点附近，代工价格处于低位区间。为提高盈利能力，公司计划通过扩大锂电热场应用、确保生产线满负荷运行以及优化生产工艺，以期实现大约20%的毛利目标。
现已全面投入生产的3500吨产能订单充足，已排至次年二季度，始终保持高产能利用率。面对光伏市场的波动，公司旨在稳固行业领先地位，力求保持40%至50%的市场份额占有率。针对光伏市场竞争加剧的预期，公司策略性地通过优化产品组合及适时投放新增产能予以应对，并根据行业发展增速合理规划产能布局。
4.生产销售及业务发展规划解析
光伏领域内，公司全年的出货目标锁定在3500吨，当前产能正处在满载运转状态。至于锂电业务，则规划了总计4万吨产能，其中亟待完成首个1万吨产品的出货任务。锂电碳热场钙加工能力达到5万吨，预计全年产能利用率将达到80%,近期有望实现接近4万吨的发货量。同时，在碳价值产品领域，公司已着手建设间歇性10万平和连续性3Ω万平产能，预计至2024年将天加全面投入生产。半导体业务收入预计在2023年可达约3000万，2024年将继续保持动的增长感
5.光伏行业战略前瞻
光伏产业竞争环境目前，众多三四线企业因资金链问题多数陷入停产困境，与此同时，部分竞争对手产能利用率下滑，表明落后产能正在迅速退出市场。
N型光伏产品溢价情况：虽然当前N型产品的价格略有上涨，但尚未观察到明显的出货量增加。然而，随着下游对硅片品质要求的提升，预计N型产品拥有5-10个百分点的毛利提升空间，一旦市场需求加大，结构性溢价优势将会显现。
价格策略与市场展望：对于2024年的光伏行业，预测可能会触底企稳，公司谨慎看待价格中枢能否稳定在合理区间。考虑到客户结构的转变及行业的淘汰进程加快，公司将坚持采取能够保诳利润的价格策略。
6.产品及策略深度透视客户结构的重要性不言而喻，预计小型企业由于维持正常运营困难而逐渐被淘汰出局。着眼未来，汽车板块放量将成为重点，公司的定价策略将瞄准提升毛利。同时，公司积极推动与海外特斯拉的合作进展，国内项目进度领先于海外市场；凭借纯度优势，N型热场六品在味来具有较大的增值潜力。
7.面临业绩压力与改革方案相较于P型产品，N型产品的售价高出10至15个百分点火同时成本也上升5至10个百分点。公司虽面临一定压力，但也视此为转型的动力源泉，正在金面推迸全方位的成本控制体系和管理改革措施，旨在降低成本、提高效率，从而增强产品的核心亮争力。
公司积极探寻新领域和新应用场景，进展良好，并寄希望于2024年取得实质性突破。随着碳基材料产业平台战略的全面落地，公司将密切关注光伏、半导体、氢能等多个产业链的发展机遇。
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二、Q&A
Q:公司在四季度的出货量和成本收益情况如何?
A:四季度的光伏热场出货量约为700吨左右，环比有所下降，受下游开工率调整和电热厂使用我公司碳复合材料的5方吨示范线铺底需求大约3000吨的影响。公司的光伏热场毛利大约为20%,考虑到大尺寸定增产能的转户、锂电热厂部分工艺产能的贡献以及铺底干锅占用导致的成本及摊销费用增加。
Q:当前碳纤维成本和价格变化如何，公司对未来成本端有何预期?
A:碳纤维的单耗水平现在小于0.7,占到整个碳复合材料成本近50%。展望2024年，随着公司工程化研发成果落地和系列降本路径的实施，我们判断成本端有望得到进一步优化。同时，关注上游碳纤维价格，需求端变化可能对成本有积极影响。
Q:四季度存货减值的情况怎样?
A:四季度确实发生了存货减值，总额在几百万的规模。
Q:加热器产品的开发进展和市场预期如何?
A:底部加热器在2023年三季度开始小批量交付。主加热器目前处于开发验证阶段，预计最早在2023年二季度末到三季度初，如果验证成功，三季度到四季度将开始替代传统在肇加热器。市场空间估计与干锅相当，约为15亿规模。
Q:产品结构方面，N型硅料紧缺涨价情况是否影响公司?
A:N型热场相较于P型确实有溢价，毛利率水平高出5到10个点。但目前公司出货结构中，N型需求并未显著增加。同时，下游厂家优化成本，趋势是硅片纯度要求会更高，这是值得关注的。如果未(来N型出货量增加，那么对公司毛利和利润的修复将会有所帮助。
Q:当前公司出货中，N型热场的占比是多少?
A:N型热场在整个出货中约占比10%出头。随着下游N型硅片占比的增加，我公司的个型热场占比可能会随之提高，尤其是当下游电池技术要求提高，对纯度要求更高时。
Q:公司在负极材料业务方面的进展如何?目前与下游企业的合作情况怎样?
A:公司的锂电业务主要分为两块。第一块是针对锂电热场用的炭热场产品，我们已经在与多家主流负极材料企业进行样品发送和小批量交付，其中包括宝钢股份旗下的宝武碳业、东莞新能源、中科电器、上泰科技等。我们预计在一季度末开始陆续交付更多的产品。目前，因为我们不断的技术迭代，所以产品第三代迭代效果非常不错，我们认为替换逻辑已经非常成熟，公司对于这部分业务的商业前景保持乐观。
Q:现在金博股份的产品进展情况如何?在下游验证过程中有遇到顾虑或问题吗?
A:我们现在的产品已经到了第代，解决了客户的许多顾虑，尤其是宝武碳业已有48台干锅炉和香柏庐在使用，他们对我们的品和生产线都进行了实地考察，并且满意实际使用效果。因此，目前的商务谈判进度很高，客户的顾虑已经得到有效解决。
Q:公司的示范县项自段产情况如何?未来在锂电热场业务上有什么规划?
A:我们的5万吨示范县项目已经开始全力投产，正在优化性价比水平，进一步提升锂电热场产品的渗透率。目前，产能正快速上升，手头订单已经排到了二季度，全年产能利用率有望超过80%。我们的主要客户结构包括贝特瑞、东岛、中科电器、宝武碳业等。至于扩产计划，目前公司没有立即启动的计划，我们已经有10万吨的代加工示范性产能规划，其中一期5万吨已经投产，另外5万吨目前尚无启动规划。
Q:公司目前在代工业务上的毛利率状况如何?有哪些措施来提升毛利?
A:目前，代工业务价格处于较低水平，整个行业大都在盈亏平衡点附近。我们的毛利率预计在20%左右。为了提升毛利，我们计划通过全产能运作、产能逐渐攀升以及优化工艺等手段，利用多年积累的经验降低成本。
Q:当前锂电热厂的产能规划情况如何?后续有哪些扩展计划?
2024年光伏行业增速保持在8%左右，我们会通过优化产品和柔性产能表应对仍哪外，我们已为定增1500吨时预配套的infrastructure,
A:目前，我们的3500吨产能已经全面投产，现有订单排到了第二季度，处于饱和状态。就束来护展规划而言，我们会根据市场策略和市占率目标来制定价格策略，并根据客户需求动态规划产能。如果以便快速增加产能。
Q:关于后装刹车盘部分，目前销售状况如何?公司有什么具体计划?
A:目前，比亚迪开放了选装，我们和三家主机厂的多个车型定点合作。2024年比亚迪给出的车型量接近10万台。我们内部评估，以10%的装配率计算，设定今年目标是出货一万套刹车盘。眼下，受主机厂车型上市策略影响，出货计划有所差异。我们预计今年的收入能达到一个亿。目前针对比亚迪)前装车型的适配工作显示，通常是一车装四个刹车盘。
Q:公司对2024年的出货或销量展望有何指引?
A:公司内部计划明年通过出货一万台刹车盘实现收入一个亿。这是基于与主机广的合作以及市场需求做出的初步预测和计划。
Q:公司在光伏领域的销量指引是怎样的?锂电领域的出货目标又是什么?氢能方面的计划及产能配置情况如何?
A:在光伏领域，我们目前的产能是3500吨，已处于满六状态，今年的光伏出货目标也是3500吨。
锂电领域分为两块业务。一方面，锂电热径领域规划了4万吨的产能，我们希望能够尽快完成1万吨的出货；另一方面，是锂电粉加工，总共有5方吨产能，按照80%的产能利用率计算，我们预计将有近4万吨的出货。对于氢能业务，目前计划在事季度初实现氢气生产，满产状态下年产能预计为3000到3500万立方。
Q:公司在下游产品开发方面有哪些计划?公司在氢能业务方面的市场策略是什么?其他新能源领域是否有进展?
A:目前公司正在开发海外车型的客户，包括特斯拉等豪华车品牌。在氢能业务方面，我们主要自主使用，并已与年月气体签署战略合作协议，其中包含包销政策。此外，我们还在匹配一些对纯度要求更高的客户，因为高纯度气体的销售价格会更高。至于其他新能源领域，我们正在探索的产品包括碳值产品和液流电池的双极板，预计2024年全面投产，今年整体预计会有一些销售收入。
Q:关于半导体业务的情况能否具体说明一下?包括收入情况和未来的发展预期。
A:半导体方面，2023年全年我们预计收入接近3000万，我们的超纯保温材料在三代半导体的主流客户中已通过验证。2024年，我们预计整个半导体领域的收入将保持较快增速。"在24年，我们整个半导体的方面的收入，我们判断也会要保持一个比较快的一个增速。"
Q:公司目前探子产品的生产能力是怎样的?与客户的合作进度如何?
A:公司目前已投产的间歇性探子产能为10万平，且正在投建的是30万平的连续性探子产能，预计今年这30万平的产能将全部落地。在客户合作方面，我们的产品已经通过了神力科技的验证，他们正着急希望我们能加快生产。"我们预计今年会开始陆续的产生一些销售收入。"
a:至于Q4的经营细节，能否别除掉非经营性亏损后，说明热场的单混得和货续精况头的史而百发顺
A:在剔除掉非经营性亏损后，如果以25到26万价格测算，目前折旧费用单缝影响到成本，整体毛利应接近20%。毛利下降的原因包含光伏折旧、出货量降低后摊销费用增加、存货计提、中融机提等因素。"它的整体毛利应该是接近20%的样子。"
Q:2024年公司对政府补贴的预期是怎样的?
A:根据目前的测算，2024年我们预计整体补贴额度应该会在两个亿出头。"24年我们的整体补贴的额度应该会是在两个亿出头的这个规模水平的。"
Q:公司光伏热场市场竞争格局将来会如何变化?价格上涨是否促使部分停工的小厂重新开工?
A:我们观察到，多数三四线企业目前仍处于停产状态，面临现金流亏损、融资困难和估值大幅下降的问题。即使有部分企业的产能利用率大幅降低。目前看来，我们处于一个落后彦能快速出清的过程。
在三季度的时候，我提到的价格是有百分之十到百分之十五的上浮，但是和型乐场整体出货量并没有明显增加，因为下游厂商首先使用P型化的热场。随着对纯度要求的增册，我们预计N型乐场的使用量将来可能增加，进而可能带来结构性的价差提升，毛利有向长的机会。
Q:目前对于N型热场的溢价情况有什么看法?价格上是香有弹性?
A:目前N型热场的溢价并不高，而且某些产品如千锅前能会显示出一定趋势，但其他配套产品如保温桶成分仍然是P型，这可能制约了N型热场的整体放量。我们认为此类产品最终价格上的弹性可能受到一定限制。
Q:预计2024年热场价格会有怎样的变化?如果价格上涨，是否会导致停工的小厂重启?
A:关于2024年热场的偷格中枢，这涉及到复杂的市场策略问题，影响因素较多，包括客户结构等。
整体上，2024年可能是光伏行业的筑底年，可能会有更多企业被淘汰。对于价格，我们的内部策略是在保证我们自身盈利的周时，维持一个价格区间，压制竞争者，即使他们重新开工也可能是亏损或者不赚钱的状态。
Q:公司在客户结构上有何考量?是否有一些小型企业会因为现金流问题而被市场淘汰?
A:公司认为，客户结构是至关重要的。对于那些依靠融资维持运转的小型企业，尤其是一些三四线小厂，由于它们即使以低价接单也面临亏损现金流的问题，我们预计这些企业最终会被市场淘汰。这是一个行业淘汰和更新的正常过程。对于产能落后的企业，公司经过评估后认为它们没有开业的价值。
至于碳纤维价格，虽然中国市场不断释放产能，但是若供需关系出现变化，可能会对公司的碳热场毛利修复产生正相关影响。
Q:公司的刹车盘产品在短期内会成为公司重点主打产品吗?市场对该产品的品质有质疑，这是否会影响公司未来在这一块的发展?
A:公司未来将短线探讨的刹车盘作为汽车板块中放量的一个重要产品。市场对此产品的观点各有不同，长天磐定位为高端产品，在产品通过2025年的验证并开始放量后，我们会考虑提价，从而提升Q:关于生意的运作和定价策略，如何确保产品不仅具有吸引力还能快热获得病物接受毛利。策略是把短线盘的盈利控制在8%到10%之间，让这款产品在20万至30历这种中高端车型中放量。
A:从放量的角度看，公司已获得的主机厂订单量尚可，产品预计从2025年开始有实质性的进展。公司同时在海外(如特斯拉)和国内进行商务推动，其中国内推动的进度较海外为快。关于特斯拉的合作，虽然进展缓慢，公司仍在不断推进。如果中国特斯拉采用了公司的短线盘产品，它有望成为标配。但这仍需要时间来实现。
Q:N型硅片相对于P型在使用上会有什么优势?下游客户是否会越来越倾向于使用N型?
A:N型硅片的纯度更高，对能量转换密度的提升要求更高，因此成本也更高。随着能量密度的提升，N型硅片将更受优先考虑。这将导致N型硅片的出货量和价值明显提升。公司在N型硅舟的成本控制方面也更具优势，因为公司利用多晶硅生产，天然具备纯度上的优势。N型硅片相比R型可以带来更高的毛利。
Q:公司在N型和P型产品售价和成本方面的对比如何?
A:N型产品的售价要比P型高出10到15个百分点，成本方面。因为涉及到一些高温纯化工艺，N型产品的成本大概会比P型高出5到10个百分点。
Q:公司面对2023年经济形势和环境行业的挑战有哪些举措?
A:面对2023年的挑战，公司正在推进金口径的成本控制，实施管理体系的改革措施，通过降本增效增强产品的竞争力，以保持产品市占率和地位。此外，公司也在积极开拓新的领域和新的应用，目前进展理想。公司希望在2024年能稳定发展势头，并在产品提升和市场开拓上取得突破。
Q:公司的平台战略实施情况及其对未来的影响如何?
A:2024年将是公司碳基材料产业平台战略全面落地的一年。凭借3500吨的光伏热场产能、4万吨的锂电及锂电热场产能以及其他业务如半导体、氢能、碳陶盘的出货，公司的收入结构将得以显著改善。碳基材料产业的平台战略将有力推动公司发展，包括光伏赛道的主要加热器、碳陶盘的出货量以及代工产能等都体现了公司的盈利能力。
纪要来源：【文八股调研】小程序
