成立至今,这只基金净值一直在创新高

觅荷谈商业 2024-08-23 15:11:03

之前我写的那篇《哪些债基,抗住了这几波大跌》,引起了大伙儿的探讨。

有个人给我后台留言挺有意思,说国泰嘉睿纯债说的太少了,因为胡智磊还有一只债基---国泰丰祺纯债的业绩也很好,因为我没说的特别具体,搞到现在有点选择纠结症了。

那就展开说说呗。

一、成立至今,净值一直在创新高的基金

国泰嘉睿纯债这只基金说实话,我筛出来带一点点“意外”。

8月12日债券市场大跌,我习惯性的筛了一遍中长期纯债的回撤,其中今年以来收益率排名前30的中长债基中,国泰嘉睿纯债这一天的回撤仅为-0.0841%,是这30只中长债中,回撤最小的一只。

我又拉了好一些数据,发现这只基金,简直就是中长期纯债型基金的沧海遗珠啊。

从业绩上来看,基金自2018年10月11日成立以来收益率为25.01%,基金自2023年4月7日换成胡智磊操刀后,累计收益为8.85%,年化收益率约为6.35%(数据来源:wind,截至2024年8月20日)。

数据来源:wind,截至8月20日,过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎。

而从基金整体的运作上来看,自2018年10月11日基金成立以来,净值是一直在创新高的,简单算了一下,近一年创新高次数超80次,成立以来超550次。(截至2024年8月20日)

净值一直创新高的同时,基金的回撤控制能力也很不错。基金成立以来最大回撤-1.44%,其中胡智磊任职期的最大回撤为-0.65%,但回撤修复时间极快,仅用18天净值就继续一路向北。

就这样的数据,想忽视它都难。

二、胡智磊:不显山露水的交易型选手

胡智磊我觉得应该好好介绍一下。

胡智磊有10年证券从业经验,其中8年投资管理经验。虽然公募从业经验看起来不长(2020年7月开始管公募),但确实是固收老兵了,在来公募基金之前,证券和银行都呆过,历任债券交易员、投资经理、债券团队负责人,在某银行金融市场总部投资交易部的时候,管理过约500亿规模自营账户。

胡智磊在银行系的时候,策略几乎以利率债和高等级信用债为主,叠加部分商业银行金融债、同业存单等。

而国泰嘉睿这只基金,胡智磊主要是以利率为主,辅以商金债。

利率债这块现在大家应该都比较懂,但商金债又是什么?

商金债是低风险的商业银行债券,一般商金债是商业银行为补充运营资金、优化中长期资产负债匹配结构、支持专项信贷等而发行,算是“类利率”品种之一。

商金债原先的活跃度并不太高,但今年以来基金、理财子和其他产品类机构是主要增持机构,看中是因为其可作为攻守兼备的品种:

第一、可作为偏防守性品种。商金债具备票息较低、风险资本占用较低、发行期限集中、估值相对稳定等特征,由于其估值波动性弱于其他金融债品种,在债市高波动期间抗跌性较强,具备防御优势;

第二、也可作为进攻性品种。最近两年牛市中,大家挖掘出了商金债的几条进攻路线,一是增配加杠杆,二是对利率风格产品增厚收益,品种内的资质下沉和期限策略也是主要的投资策略。

胡智磊擅长利率债投资交易和通过右侧交易方式把握市场机遇,将利率债、商金债这两类作为国泰嘉睿的主要配置品种。

至于“择机进行中长久期利率债波段交易”,每一位固收基金经理都有自己的小方式,而胡智磊也有自己的独门绝技,具体操作方式有以下几步:

1、 首先是通过宏观利率模型,尽可能早的从宏观经济的走势中发现市场的投资机会和蕴藏的风险。

2、 密切关注货币政策、财政政策等方面,在政策发出转变的信号时,及时调整投资交易策略。

3、 在宏观基本面分析的基础上,结合货币政策、情绪面、期限利差、信用利差、量化分析等方面,捕捉利率债投资交易机会。

而交易性仓位,从季报中也可以看出,他也不是全部“梭哈”超长债,而是将仓位分成了“短期”和“中期”两个部分,这样搭配商金债,是能获取底仓部分稳定收益的同时,尽可能多的获取资本利得收益。

数据来源:国泰嘉睿纯债24Q1/Q2季报

说实话,当前全市场的中长期纯债基金数量不少,但目前为止,国泰嘉睿应该是做得十分出色的了。

说到这就要提一嘴开头小伙伴提到的国泰丰祺纯债和这只基金有啥不一样了。

国泰丰祺纯债的业绩也很不错,胡智磊任职以来收益率为15.75%,折合年化3.61%(数据来源:wind,截至8月20日)。

但国泰丰祺纯债和国泰嘉睿纯债最大的不同在于,前者以利率债为主,后者的债券品种相对更为丰富(利率、商金债等),所以相对来说,国泰嘉睿纯债的弹性会更高一些。

最后忍不住提一嘴国泰基金的固收业务。

我筛选债基的时候,发现国泰基金好几只债基跑的非常好。最开始是发现了国泰利享中短债,这只债基当初看中是因为在同类中运作极其平稳且性价比较高(费率低),所以和大家说可以作为闲钱理财替代。

半年后的债券市场大跌,也确实验证了当初的判断,今年以来的百亿债基的回撤中,国泰利享属于几乎没有回撤的基金(最大回撤-0.03%),状态遥遥领先。

后面我又发现了以长债波段为主的国泰惠丰纯债、通过信用挖掘策略力求获取超额收益的国泰聚禾,现在又挖出了以利率债+商金策略为主的国泰嘉睿纯债。

只能默默的感叹一声:

国泰基金,确实是一家宝藏公司。

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