长端利率还在下，10Y现在已经到了2.0375%了。

而假期，长债现在有一种不管不顾不要命的感觉，很多人都踏空了。

你们感觉债券市场欣欣向荣的，但其实现在债券市场很割裂，信用和利率债也成为两个世界，相关性很高的资产（资金、短债/存单、国债）也开始割裂。

30年走出独立行情，全市场只能一起卷资本利得。

假期朋友让我帮挑债基。

说实话，我觉得现在很难挑，因为市场割裂成这样，现在买债就和选股基一样了，很头疼。

按照我粗浅的理解，目前持有短债或找交易能力较强固收基金经理可能会好一些。但我这破烂水平，还不足以预测市场，不足以给大家一些投资指导，所以直接挖出一些策略鲜明的债基，给大家做下参考。

一、中短债：

1、国泰利享中短债，丁士恒、陶然。

这只短债基金目前规模到了200多亿，收益不是最牛的，但抗回撤是真的很顶，20年至今，成立以来年化约为3.08%，最大回撤都没超过-0.3%，远远低于短期纯债基金0.96%的平均回撤。

这只短债的特色其实是对标“闲钱理财”，所以底层资产主要精选AAA和AA+评级的高等级信用债，产品采取相对稳定的短久期策略，久期大概控制在180天左右，用以应对潜在的利率波动风险。

这类基金，就比较适合手头的钱暂时不知道放哪里，求个避险的人。

2、交银稳利中短债，黄莹洁。

这只在23年6月的时候说过一次，今年以来规模涨了近百亿。

这只基金是中短债，组合久期比短债更灵活一些，黄莹洁有点全面，特点是交易能力比较强，会根据对宏观经济、货币政策的判断灵活调整策略。

以前稍微有点信用下沉，杠杆策略用的多，现在是以 1-3 年中高等级信用债为底仓，增配了了同业存单、银行存款和部分长期限利率品种。

不过这只基金因为进攻性稍强，所以波动性可能会稍高一点，不太能接受回撤的人谨慎选择哈。

3、鹏华永达中短债6个月定开，刘涛、张丽娟。

刘涛的鹏华丰融已经成为鹏华的橱窗基，买不到。但他旗下挂的基金不少，鹏华永达中短债6个月定开这只基金真的是实力+运气的一个典型代表。

运气是成立时间点，刚好23年8月15日，刚好避开了债券市场大回撤。实力是债券市场后续持续走牛，刘涛他们反应速度非常快，23年年底马上把久期拉满！（发现他的鹏华丰禄也是久期打满，牛市他是真的勇）

刘涛操作是出了名的精细化，比如不做债的时候，大部分人会直接买货基，但刘涛是会做回购的，回购的收益正常来说比货币要高，但就是比较累，一年下来也就多攒1-2个点。

所以他的风格就是积小胜为大胜，不会浪费任何一个BP。

另外他封闭/定开基貌似表现更好一些，如果长钱，刘涛确实可以托付一下。

4、创金合信信用红利，郑振源,谢创,张贺章。

这只基金算是跑出的一匹固收小黑马，特点也非常突出，是信用债投资为主的基金，以城投债（城投债集中在经济发达的区域，如广东、江苏等）、产业债和金融债为主。

信用策略上做的比较精细化。会根据不同信用债对一个组合的功能进行区分，有些流动性比较好用于赚市场波动的钱，有些用来做信用增强，不同产品中信用增强类配置的比例也会不同。

目前来看，团队风险防范做的还行，近三年最大回撤仅为-1.32%。

但当下信用市场的情况，估计对整个团队又有了全新的挑战，期待后面的表现。

二、纯债：

1、东兴兴瑞一年定开A，司马义买买提

以前我叫他赌狗，现在我叫他西域债王。

这只基金之前疯狂加杠杆+信用下沉，确实质疑和害怕过。乱世出英雄，结果当下这个让人看不懂的市场，这种交易型选手，反倒占优。

这只基金你也许不会买，但不得不服。

2、华泰保兴安悦、国泰惠丰纯债、国金惠盈纯债

这三只并在一起说是因为他们主要在长债中做交易，最近收益也是非常的好看，其中华泰保兴安悦已经类30年国债ETF了，直接把自己当成工具类产品，国泰惠丰纯债有一些主动管理，这几波回撤控制的还不错。

3、蜂巢添汇纯债、博时裕乾、国泰嘉睿纯债

这几只基金都说过，蜂巢添汇纯债、博时裕乾，对债券市场机会把握的比较准，博时裕乾的何平做区间波段策略做的还是蛮好。蜂巢添汇纯债策略很灵活，对于宏观政策和市场节奏的把握比较强。

比如今年以来集中在利率债上做波段，又看准了资产荒，在二级资本债上做收益，去年做了信用下沉，对于宏观政策和市场节奏的把握，真的有点神。

不过这种带择时的，对于回撤还是需要多一些容忍度，基金最近三年最大回撤约2.1%。

国泰嘉睿纯债相对上面两位，主要是回撤控制的相对较好，券种更加丰富，主要以利率+商金债及二级资本债为主。

4、华夏鼎航，宝盈盈润纯债

华夏鼎航说的人极少，大概是因为这只基金主要是机构持有且在限购，但实话实说，孙蕾应该是做信用债的老手，偏爱金融债，有一定程度的下沉，收益能力非常不错，相应回撤也会大一些，最大回撤到过-2.5%。

孙蕾应该是机构业务为主，如果对回撤有容忍度的话，可以跟在机构后面蹭汤喝。

如果觉得限购有点麻烦的话，这只基金的平替是宝盈盈润纯债（不过也限购），都是金融债+城投，不过回撤控制的相对较好，而且今年随着化债的深入，开始加了一丢利率债，但能力圈貌似主要还是在信用。

其实这类会做点信用下沉的基金，整体容量是相对有限的，所以你们看见业绩很好且回撤比较小的，要么就是封闭运作，要么就是限购。

5、长信纯债一年，刘婧

虽然这是一只定开基，但还是忍不住想说，因为确实抗打，几乎要和马龙的招商产业平齐了。

刘婧主打信用债，基本配置盘是信用债提供票息收益，结合市场行情方向判断，适当采用信用挖掘争取差价收入，同时也会参与利率债波段交易。

去年到今年，她一直在做利率债的波段交易，效果还不错，所以我姑且把她划分到信用+利率均没太多短板的类型里去。

另外提一嘴收益排名很靠前的东方臻选纯债（已暂停申购），这只债主要是靠极致的下沉来博收益，其实最近一年多，一些小公募都是靠着这个打法来做业绩，也不是说不能买，就是你们还是要搞清楚为啥业绩会那么好。

千万不要看被人拉个数据排名就梭哈冲了。

总的来说，主打利率债的基金，如果不是30年走出了独立行情，其实不太可能看见那么高收益，你们不要把特殊当初惯例，大部分利率债为主的收益也就哥3%左右。

高收益主要还是靠信用债+ 波段交易，但相应回撤也会高一点，业绩只是参考方向，弄清楚底层资产和投资逻辑才是最重要的。