我将重复我的总体观点，那就是我不喜欢在我觉得自己没有优势的事情上下注，我不希望任何人下很大的赌注，宁愿寻求如何抵制重大未知事物的自我，而不是如何下注于未知事物。这适用于冠状病毒。但是，仍然没有办法去弄清楚这种情况可能意味着什么以及我们应该如何处理它，所以这是我想让您离开或离开的想法。在阅读它们时，请意识到在病毒方面我是个“傻瓜”，尽管我确实要与一些世界上最好的专家进行三角剖分。因此，就他们所值的钱而言，这就是我的想法。

三种观点

在我看来，正在发生的三件事不同，但又有很大不同，不应混淆：1）病毒； 2）对病毒反应的经济影响； 3）市场行为。他们都会受到强烈的情绪反应的影响。他们个人和他们一起给定价高估的巨大鞭子锦上添花，它极有可能引发经济下滑，而我一直担心的是，财富/政治鸿沟和大债务周期的终结会导致这种低迷（债务时）很高，中央银行无能为力）。

1）病毒

该病毒本身几乎可以肯定a）来去去去b）具有很大的情感影响，很可能会产生巨大的鞭打。尽管如何处理以及后果如何因地点而异（这也将影响其市场行为），但极有可能导致一场无法解决的全球性健康危机，从而给人类和经济造成高昂的代价。如果存在以下情况，最好的办法就是遏制病毒（即，使其传播最小化）：1）有能力的领导人能够迅速，迅速地做出行政决定； 2）遵从命令的人口； 3）有能力执行和执行计划的官僚机构，以及4）有能力的卫生系统，可以快速，好地识别和治疗病毒。这将要求领导人在病毒加速之前迅速有效地开启“社会隔离”，并在病毒减少时迅速将其撤回。我相信中国将在这方面表现出色，主要发达经济体将变差但可以，而在这些方面比它们弱的国家将变得更加危险。出于这个原因，我被告知，它可能会在其他国家迅速流行，并且大致与我刚才提到的这四个因素成正比，并且可能与天气有关（例如，南半球的炎热天气）被认为是一种抑制剂）。因为它正在迅速传播到许多国家，而且报道的病例和死亡人数可能迅速增加，所以这一消息可能会迅速增加惊慌的反应。也，在接下来的几周内，美国将进行更多的测试，这将大大增加报告的感染人数，这也可能导致更严重的反应和更大的社会疏远控制。有人告诉我，医院的压力可能会很大，这将使处理所有患者的病例更加困难。简而言之，我被告知我们应该预见到更严重的问题。

2）经济影响

对病毒的反应（例如“社会距离”）可能会导致短期的经济大幅下滑，然后出现反弹，这可能不会对经济产生重大的持续影响。事实的事实是，历史表明，即使是巨大的死亡人数，其情感事务也比持续的经济和市场事务大得多。我对西班牙流感病例的看法（我将其视为最坏的情况）传达了这种观点。其他情况也是如此。

尽管我认为这不会对经济产生长期影响，但我不能肯定地说，这不会因为您知道，我相信历史向我们表明，当a）拥有大量财富时， /政治鸿沟，并且与左翼民粹主义者和右翼民粹主义者进行斗争； b）经济不景气，双方之间可能会出现越来越多的功能失调冲突，从而削弱了决策的有效性，并且当c）负债累累而货币政策无效，并且d）新兴大国在挑战现有的世界大国时，情况变得更糟。上次发生的时间是在第二次世界大战之前的1930年代，而在那之前的时间是在第一次世界大战之前的时期。

3）市场影响

现在，世界杠杆率很高，大量现金仍处于观望状态–即，大多数投资者都是长期股票和其他风险资产，为支持这些头寸而进行的杠杆交易之所以大，是因为相对于预期而言低利率股本回报率以及需要利用低回报率使其规模更大的原因导致了这一点。减少业务活动所采取的措施肯定会减少收入，直到病毒和业务活动逆转，这将导致收入反弹。对于大多数公司来说，这应该（但不一定）会导致V型或U型财务状况。但是，在下跌期间，市场对受影响最严重的经济体中的杠杆公司的影响可能很大。我们将很快向您显示。

此外，在我看来，这是每100年发生一次灾难性事件之一，这些事件消灭了为其提供保险的人和不购买保险以保护自己免受其侵害的人，因为他们将其视为可以采取，因为它几乎永远不会发生。这些人有各种各样的形式，例如，保险公司为我们将要经历的后果提供保险，那些出售了超额认股权的计划以赚取保费并通过动态对冲来覆盖风险的人价格是否以及何时接近货币等。市场正在并且将继续受到这类市场参与者的影响，这些参与者由于现金流问题而不是由于考虑周到而被迫并被迫采取市场行动基本面分析。我们在非常不寻常且根本上没有根据的市场行为中看到了这一点。此外，有趣的是，一些现金收益率高的公司变得多么有吸引力，尤其是当许多市场参与者被淘汰时。

就央行政策而言，降息和流动性增加不会导致不想走出去购买的人的购买和活动发生任何实质性回升，尽管它们可能会使风险资产价格略微走高以使利率接近零触地为代价。在美国是这样。在欧洲和日本，货币政策实际上已经枯竭，因此很难想象纯粹的货币政策将如何运作。在欧洲，有趣的是，在这种政治环境下，是否可以采取刺激财政政策的措施。同样，在所有国家/地区，不要期望降息会带来更多刺激，因为大多数降息已经通过债券和票据收益率的下降而发生，而这正是股票和大多数其他资产的定价。所以，

您需要妥善保管的最重要资产是您和您的家人。与投资一样，我希望您能想象最坏的情况，并保护自己免受这种情况的影响。