国庆期间咱们A股不开盘，港股那边涨的嗷嗷的，股民的心也被憋得嗷嗷的，都巴不得别放假了赶紧冲进去。

这两天高盛将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点，花旗也说我们的刺激措施会超预期，将沪深300明年中的目标也提到4600点，明年底看到4900点，这俩为啥都一致看在4600点呢？

很简单啊，因为所有懂股债风险溢价模型的都是看到这，这个点位是沪深300正式进入危险区，也就是高估有泡沫的位置，这个我们之前周末直播的时候都给大家反复讲过了，当一波行情从下面起来，指数面临2个大坎，第一个就是从低估的机会区进入正常区，第二个就是从正常区域进入危险区也就是泡沫区。

这两个坎能不能过？什么因素驱动着指数能过的去？

这玩意不是哪个专家掐指一算这次能过，这次不能过，日本早就给我们打了样了，我们之前视频也都讲过，背后的逻辑是看什么？看企业盈利，也就是ROE。

如果是有企业盈利改善的支撑，那么指数就有可能冲到危险区，如果没有企业盈利改善支撑，那么就是冲破机会区后，有的就歇菜了，有的可能会冲到均值的位置，这玩意不是什么多深奥的理论，很简单可以推算出来的。

对应到我们大A，就是得看这个月增发国债到底能发多少，其中又有多少是用来刺激需求的。

降息降准这样的货币政策宽松带不来ROE 回升，对A 股影响有限。

A股历史上几乎每一轮ROE 上升背后都有宽财政政策的刺激，其中低乘数效应的财政扩张（比如减税、降费）影响也有限，只有高乘数效应的财政扩张（直接刺激需求）才能带来ROE 趋势回升，例如09 年、16-17 年、20-21 年，所以说关注的是这次的增发国债中用来刺激需求刺激消费的数量。

明天大A就开盘啦，现在的市场情绪还是嗷嗷的，今天港股也抗住了周五美国非农数据爆表的冲击，明天大A应该还是挺好，但是不用指望明天上午的发布会能有啥重磅政策，涉及到增发国债是要经过人大的。