2024年9月27日见顶后，印度孟买sensex指数从85977跌至73198，下跌15%。下跌原因包括：
1、特朗普的关税威胁
美国是印度最大的出口市场，2023年双边贸易额达1180亿美元，印度对美贸易顺差约300亿美元。特朗普若提高关税，印度信息技术、汽车、制药等关键出口产业将遭受重创。与中国不同，印度缺乏足够的贸易反制手段。若美国像对待中国一样对印度发起全面关税战，印度将处于被动地位，难以招架。
印度每年通过H1B工作签证获得大量侨汇，占外汇储备重要部分。美国每年发放的H1B签证，四分之三是印度人，而特朗普的粉丝红脖子，对这件事非常恼火，所以特朗普很可能也会直接对印度关掉H1B签证。如果特朗普关掉印度人的H1B签证，印度的经济安全就要受到影响。
2、外国资金不断外流
自去年9月底以来，外国投资者净卖出了价值约250亿美元的印度股票，其中单在2月份就卖出了41亿美元。
印度小盘股和中盘股受到的打击比大盘股更严重。Nifty小盘股100指数和中盘股100指数分别比去年的历史最高水平低了26%和22%。
Kotak Institutional Equities首席执行官Pratik Gupta称，与去年之前投资者蜂拥投资中小盘股票基金相比，资金现在正转向更安全的大盘股基金或债股平衡型基金。小盘股抛售压力可能使得投资者望而却步，未来一两个月不会有强劲的买盘支撑。
3、企业盈利增速放缓
印度2024年第三季度的GDP同比增长 5.4%，为七个季度以来的最低增速，低于经济学家 6.5% 的预估。比上一季度6.7%的GDP增长幅度大幅回落了1.3个百分点。
Geojit Financial Services首席投资策略师VK Vijayakumar表示：“印度市场正面临盈利增长放缓的挑战。Nifty成份股公司的2025财年每股收益（EPS）增长可能低于10%，这使得当前的估值，即2025财年预期收益的24倍，难以合理化。在这种严峻的盈利环境中，外国投资者可能会继续抛售，从而限制市场的反弹潜力。”
4、印度国内高通胀和汇率贬值制约了央行政策空间
尽管经济增长放缓，但在过去一年的大部分时间里，印度的通胀率一直高于印度储备银行4%的中期目标。
经济增长下滑，通胀居高不下，卢比持续贬值，迫使印度储备银行要打一场“既要保增长，又要防通胀”的艰难博弈。
通胀压力缓解后，2025年2月7日印度央行近五年来首次降息。高盛预计，印度央行还将在4月份进一步降息25个基点。
不过，卢比贬值使得放松货币政策变得更加困难。随着卢比对美元汇率创下历史新低，印度央行政策利率的任何下调都可能引发国内通胀进一步上升，给卢比带来进一步压力，并可能引发资本外流。印度央行已采取行动对外汇市场实施大规模干预，以帮助缓冲潜在的外国资本突然外流，并避免货币大幅下跌。
5、估值偏高
Arihant Capital Markets首席战略官Shruti Jain认为，连续多年的牛市导致很多股票被严重高估了，尽管最近出现了调整，但股价仍然太高了。“你要问我是不是超卖了，我会说不是。”
投资者仍然看好印度股市长期发展前景。
印度工业信贷投资银行分析师Anish Tawakley表示，印度经济放缓和估值过高导致股市资金外流，不过印度经济的基本面仍然完好无损，如果货币和财政支持继续下去，并解决疲软的需求，经济应该会重新获得动力，这将吸引资本回流。
中金在新加坡调研时，外资客户反馈对印度整体还是看好，只不过当前偏高的估值和下行的盈利周期使得市场整体承压，但跌到位的话还是有再度介入的意愿。
风险提示：
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