在前一段时间，黄金有一波幅度不小的调整，最大回撤接近10%，这个跌幅其实已经并不算小了。
但万万没想到的是，虽然也来回震荡了2个月，但调整很快就结束了，现在又重新开启了一波上涨，最近又重新涨回到了2740美元左右，距离前高也只是一步之了。
只能说，黄金真的是太强了。
2022年以来的这几年，黄金走出了一轮波澜壮阔的超级大牛市，尤其是2024年，但年度涨幅超过了27%，比标普500的涨幅还要大。从过去经验来看，在经历过这么大的涨幅之后，后面如果还想要再大幅的上涨，其实还是挺难的，不大跌就不错了。
虽然如此，黄金作为重要的大类资产，组合当中一定要配置，这是不能忽视的重要品类，不说超配，但最起码也要保持标配。
原因有这么几个。
首先，各国央行在增加黄金储备。
在众多的投资者中，央行是很重要的买方力量，目前各国央行都在增加黄金储备，购买力度和速度都有加快的趋势。
世界黄金协会数据显示，2024年11月全球央行维持强劲的购金趋势，净购买量达到了53吨。其中，人民银行11月增持黄金10.26吨，连续两个月扩大黄金储备。
全球央行增加储备的背后，其实是对美元的不信任，也就是美元信用的下降，通过增加黄金来分散外汇储备的风险。
最近几年，美国为了刺激经济增长，财政非常的宽松，发行了数量庞大的美债，目前美债规模超过了36万亿美元，创了历史性的新高，仅每年需要支付的利率就超过了1万亿，这个压力是非常大的，够老美喝一壶了。
未来，美联储降息是大概率的事情，否则可能连利息都还不上，美元未来自然也会跟着下跌，这对黄金是非常有利的，长期应该是向上的趋势，毕竟黄金是用美元计价的，相当于是美元的镜像，如果美元走弱的话，黄金就会上涨。
其次，黄金与其他资产相关性较弱。
从资产配置的角度来看，黄金也是组合中不可或缺的资产，需要配置一定的比例，毕竟其与A股、港股的相关性比较低，基本是负相关的，能够很好的实现风险对冲。
从过去3年额数据来看，黄金与沪深300、恒生指数的相关系数分别为-0.4和-0.13，负相关性非常的明显，如果将它们配置在一起的话，可以降低组合的波动风险，对冲掉一定的风险，提升投资体验。
做了一个简单的回测，
黄金和沪深300各占50%的权重，每半年做一次平衡，从回测的数据来看，相对于沪深300而言，净值曲线变的更加平滑，回撤和波动率大幅下降，年化波动率只有12.59%，要比同期的沪深300低很多，持有体验得到大幅的提升。
更为关键的是，黄金本身也有不错的收益，也基本保持了不断上涨的趋势，这能够贡献不少的收益，所以组合的净值曲线也基本保持了长期向上的趋势，投资的确定性也是得到了很大的提升。
因此，对于黄金来说，组合中还是需要配置一定的比例，毕竟与A股的相关性比较弱，是比较好的多元资产配置标的，能够很好的对冲风险。
另一方面，在美联储降息周期，以及全球央行增加黄金储备的背景下，未来黄金应该仍有不错的表，后面如果有调整的话，属于是市场给的“黄金坑”，可以考虑积极做多。
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